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俄罗斯:「一带一路」理想投资地点

过去10年,俄罗斯积极促进经济多元发展,希望减少对石油及天然气的依赖。该国政府为改善投资环境,特意为商家提供多项优惠,同时又推出各类大型基建项目,当中很多更与中国「一带一路」倡议的基建工程紧密配合,让两国实现双赢之余,也为香港投资者及专业服务供应商带来无限机遇。

填补外商投资缺口

过去数年,石油及天然气价格暴跌,加上全球多国对俄罗斯实施经济制裁,令国际金融市场对俄国经济出现信心危机。结果,俄罗斯资产被大量抛售、卢布大幅贬值,经济衰退随之而来。该国国内生产总值(GDP)实质增长从2011年至2013年每年平均超过3.5%,下跌至2015年的-2.8%,2016年则为-0.2%。

上述因素虽令俄罗斯经济陷入停滞,但也促使当地加快经济多元化和改革的步伐。根据2017年年中的资料,在俄罗斯的外商直接投资总额中,采矿和采石业占22%,依旧是当地最受外商欢迎的行业。不过,现时,该国逾半外商投资来自非能源行业,其中制造业(21%)、批发及零售业(16%),以及金融及保险业(15%)吸引的海外投资都节节上升。

图表:俄罗斯的外商直接投资(按行业划分)
图表:俄罗斯的外商直接投资(按行业划分)

为挽回投资者信心及纾缓西方制裁的影响,俄罗斯政府推出多项新措施及改革计划以吸引投资,包括推动国有企业私有化、为中小企业提供低息银行信贷、数码化及简化政府服务,同时开发新的科技及工业园,并对现有园区进行升级改造,藉此促进高科技产业等不同行业的策略性政府补助投资。

俄罗斯于2018年6至7月主办2018世界杯足球赛,相信有助改善国际形象,同时吸引全球投资者留意该国各地的众多投资机遇。另外,俄罗斯也表明支持「一带一路」倡议,并愿意积极参与相关的落实及开展工作。

俄罗斯面对的国际制裁主要由美国及欧盟各国等西方国家发起,措施包括禁止亲总统普京的俄国高级官员和寡头入境,以及冻结他们的资产等,当地来自欧盟的投资因而大减,情况以2014年下半年到2016年第一季尤甚。然而,该国来自亚洲国家的外商直接投资由2008年的5.95亿美元(占外商直接投资总额不足1%)大增至2016年的174亿美元(占总额超过53%),有助填补西方投资急跌所致的资金缺口。事实上,虽然俄罗斯来自欧洲的投资在2017年显著回升,但亚洲投资仍占总额12%,可见该国的资金来源已较以往广泛,对传统欧洲投资者的依赖也因而减少。

亚洲国家普遍未有跟从欧美实施经济制裁,因此成为俄罗斯的重要投资来源。俄罗斯联邦中央银行的数据显示,2017年,新加坡是该国的亚洲最大投资来源,投资总额达24亿美元,随后为中国内地(5.73亿美元)、哈萨克(2.05亿美元)及香港(1.36亿美元)。

图表:俄罗斯外商直接投资流入(按地区划分)
对俄罗斯而言,亚洲是日益重要的投资来源。
资料来源:俄罗斯联邦中央银行
图表:俄罗斯外商直接投资流入(按地区划分)
对俄罗斯而言,亚洲是日益重要的投资来源。
资料来源:俄罗斯联邦中央银行

中俄关系紧密

中国与俄罗斯关系密切,为双方合作发展俄国及「一带一路」投资项目奠下雄厚根基。中国未有响应西方国家的制裁决定,并积极投资俄罗斯国内多个行业。

近年,两国在经贸方面紧密合作。俄罗斯自2015年年底起把人民币纳入国家外汇储备,而在2017年3月,中国工商银行也获俄罗斯联邦中央银行核准,成为当地首家人民币结算银行。该行更是唯一于莫斯科及圣彼得堡均持有经纪、买卖及存款业务牌照的中资银行。

除此之外,现时俄罗斯有不少私营中国商务谘询机构及联合投资基金,大大促进中国企业在俄投资,令中方成为俄国近年的外商直接投资首要来源地。圣彼得堡的中国商务中心,以及由俄罗斯直接投资基金(RDIF)及中国投资有限公司成立的中俄投资基金等,都是这方面的例子。

图表:俄罗斯外商直接投资首要来源地(根据2013-2016年公布资料)
中国近年成为俄罗斯的外商直接投资首要来源地。2016年,来自中国的投资占俄国外来投资总额逾六分之一。
资料来源:俄罗斯直接投资基金
图表:俄罗斯外商直接投资首要来源地(根据2013-2016年公布资料)
中国近年成为俄罗斯的外商直接投资首要来源地。2016年,来自中国的投资占俄国外来投资总额逾六分之一。
资料来源:俄罗斯直接投资基金

 

相片:中国商务中心位于圣彼得堡,为初次涉足俄罗斯市场的中国公司提供一站式服务平台,协助他们在当地开展业务。中心设有宽敞的展览场地,并提供多种商务服务。
中国商务中心位于圣彼得堡,为初次涉足俄罗斯市场的中国公司提供一站式服务平台,协助他们在当地开展业务。中心设有宽敞的展览场地,并提供多种商务服务(一)。
相片:中国商务中心位于圣彼得堡,为初次涉足俄罗斯市场的中国公司提供一站式服务平台,协助他们在当地开展业务。中心设有宽敞的展览场地,并提供多种商务服务。
中国商务中心位于圣彼得堡,为初次涉足俄罗斯市场的中国公司提供一站式服务平台,协助他们在当地开展业务。中心设有宽敞的展览场地,并提供多种商务服务(一)。
相片:中国商务中心位于圣彼得堡,为初次涉足俄罗斯市场的中国公司提供一站式服务平台,协助他们在当地开展业务。中心设有宽敞的展览场地,并提供多种商务服务。
中国商务中心位于圣彼得堡,为初次涉足俄罗斯市场的中国公司提供一站式服务平台,协助他们在当地开展业务。中心设有宽敞的展览场地,并提供多种商务服务(二)。
相片:中国商务中心位于圣彼得堡,为初次涉足俄罗斯市场的中国公司提供一站式服务平台,协助他们在当地开展业务。中心设有宽敞的展览场地,并提供多种商务服务。
中国商务中心位于圣彼得堡,为初次涉足俄罗斯市场的中国公司提供一站式服务平台,协助他们在当地开展业务。中心设有宽敞的展览场地,并提供多种商务服务(二)。

中俄投资基金于6年前成立,至今获俄罗斯直接投资基金及中国投资有限公司承诺注资20亿美元,并已展开20多个涵盖不同行业的投资项目,总值达10亿美元。阿穆尔河大桥(Amur River Bridge)是基金的旗舰工程,于2016年12月开始动工,预计于2019年10月落成,届时将是首条跨越中俄边境的铁路大桥,为中国东北及俄国远东地区打造全新的贸易走廊。

相片:阿穆尔河大桥将是首条跨越中俄边境的铁路大桥,连接俄罗斯远东地区的布拉戈维申斯克市(Blagoveshchensk)及中国东北部的黑河市。
阿穆尔河大桥将是首条跨越中俄边境的铁路大桥,连接俄罗斯远东地区的布拉戈维申斯克市(Blagoveshchensk)及中国东北部的黑河市。
相片:阿穆尔河大桥将是首条跨越中俄边境的铁路大桥,连接俄罗斯远东地区的布拉戈维申斯克市(Blagoveshchensk)及中国东北部的黑河市。
阿穆尔河大桥将是首条跨越中俄边境的铁路大桥,连接俄罗斯远东地区的布拉戈维申斯克市(Blagoveshchensk)及中国东北部的黑河市。

除了基建项目外,中俄投资基金也在俄罗斯的金融及零售业进行投资。2013年2月,中东欧最大证券交易所莫斯科证券交易所进行首次公开招股,中俄投资基金是投资者之一。其后,基金也对Magnit及Lenta等俄国着名零售商进行投资,并录得不俗成绩。2017年2月,基金在该国大型儿童产品零售商Detsky Mir的首次公开招股中担当重要角色,其后售出部分股份,是历来首次局部退出投资的行动,证明中国资金可助俄罗斯企业茁壮成长,实现上市目标。

俄罗斯直接投资基金是俄国的主权财富基金,管理100亿美元储备资本,历年透过长远的策略性伙伴合作计划,为当地市场吸引超过400亿美元外商投资。现时,基金有50多个投资项目,覆盖俄罗斯95%地区,过去6年的本土投资额估计达260亿美元[1]  (12,000亿卢布),其中近60%项目与科技有关。

2017年7月,俄罗斯直接投资基金及中国国家开发银行同意设立中俄人民币投资合作基金,制订直接投资简易机制,并可使用两国的货币结算,从而促进中俄投资。基金计划动用100亿美元投资俄罗斯及中国项目,包括多项「一带一路」项目及以俄罗斯为首的欧亚经济联盟所提出的项目。

中俄合作日趋紧密,例子不胜枚举。例如,俄罗斯直接投资基金及中信通商企业管理正计划设立联合投资基金,而两国也有意成立中俄投资银行,提供各种各样投资银行服务,例如并购顾问、债务融资以及首次公开招股等资本市场服务等,进一步加强中俄经贸合作。

投资优惠及基建

为消除西方制裁的影响,提升当地工业的长远竞争力,俄罗斯政府推出多项新的工业政策,例如鼓励本土生产活动,逐步减少进口产品。现时,当局已在19个行业开展逾2,000个项目,涉及产品多达800款,同时又实施新措施,例如调高本土含量要求,鼓励本土生产活动。

表:进口替代计划覆盖的19个行业
表:进口替代计划覆盖的19个行业

目前,俄罗斯的新措施已吸引不少内地公司前往当地发展,例如安徽海螺水泥、长城汽车、力帆汽车及中国旺盛(音译,专营面粉加工及赖氨酸生产)等。这些公司都把生产设施迁到俄罗斯,进入当地达1.43亿人口的庞大市场,其后再拓展至哈萨克、白罗斯、亚美利亚及吉尔吉斯等其他欧亚经济联盟成员国。

为降低当地工业活动对进口产品的依赖,俄罗斯推出特别投资合约,作为特惠措施之一,以鼓励企业(1)兴建新生产设施或改善现有设施;(2)把先进技术本地化;及(3)制造当地无相似代用品的产品。根据特别投资合约,投资者可在税务、监管及支援方面获俄罗斯政府提供优待。

图表:特别投资合约为投资者提供稳定的营商环境,相关投资项目更可得到不少于7亿卢布(约1,100万美元)的丰厚资助,为期长达10年。
特别投资合约为投资者提供稳定的营商环境,相关投资项目更可得到不少于7亿卢布(约1,100万美元)的丰厚资助,为期长达10年。
资料来源:俄罗斯联邦工业和贸易部
图表:特别投资合约为投资者提供稳定的营商环境,相关投资项目更可得到不少于7亿卢布(约1,100万美元)的丰厚资助,为期长达10年。
特别投资合约为投资者提供稳定的营商环境,相关投资项目更可得到不少于7亿卢布(约1,100万美元)的丰厚资助,为期长达10年。
资料来源:俄罗斯联邦工业和贸易部

生物科技业是特别投资合约覆盖的行业之一。很多国际制药公司,包括一些中国内地企业,都正研究在俄罗斯设厂,以享受进口替代计划及特别投资合约等相关措施提供的优惠,并把握当地营运成本相对较低的优势。

Long Sheng Pharma是上述制药公司之一,在香港、北京及莫斯科都设有地区办事处。最近,该公司考虑增加俄罗斯厂房的产量,并从中国内地进口原材料。该公司香港办事处总经理及俄罗斯制药商协会驻华首席代表Valery Mandrovskiy说:「俄罗斯政府计划未来5年把国内药物市场的本土产品比例由35%提升至70%。这个目标为有意迁厂的国际制药商带来无限机遇。

「和很多生产基地相比,俄罗斯在劳动成本方面存在优势。因此,当地制造的药物及保健产品在国际市场上也很有竞争力。」

俄罗斯也为国际企业提供土地及基建支援。目前,该国设有25个经济特区,提供多项丰厚优惠,吸引高科技产业等优先行业的国际投资者前往当地发展。这些经济特区获俄罗斯政府赋予特别法律地位,区内企业可享税务优惠及免关税待遇,更会获提供设有现成基建的土地,也可免费接驳能源设施。综合来说,这些措施可助企业节省平均30%至40%成本。

图片:俄罗斯设有25个经济特区,现已吸引32个国家及地区的公司前往投资。
俄罗斯设有25个经济特区,现已吸引32个国家及地区的公司前往投资。
资料来源:俄罗斯产业集群与科技园协会
图片:俄罗斯设有25个经济特区,现已吸引32个国家及地区的公司前往投资。
俄罗斯设有25个经济特区,现已吸引32个国家及地区的公司前往投资。
资料来源:俄罗斯产业集群与科技园协会

除了经济特区外,俄罗斯政府也加紧在全国各地发展工业园,由2013年的80个增加至2017年的166个,升幅超过一倍。这些工业园大多由地方机关或私人企业建立,配备制造活动所需的工业、运输、仓储及行政设施。截至2017年,这些工业园已吸引27个国家及地区共275家海外公司进驻,当中8家来自中国。

公私营合作项目物色外国投资者

多年来,俄罗斯政府经常与当地及海外投资者合作,透过公私营合作模式发展大型基建项目。圣彼得堡市政府是采用合作发展的先驱之一,市内不少大型基建都以此模式完成,同时也引进国际先进的营运方式。

西部高速公路及普尔科沃(Pulkovo)机场都是圣彼得堡在公私营合作方面的成功例子。西部高速公路成本50亿美元,是俄罗斯首条收费市区高速公路,以道路建设而言也是全球规模最大的公私营合作项目之一,而普尔科沃机场则是俄国唯一由公私营机构合作发展的机场。

近年,圣彼得堡锐意发展成中东欧的重要物流枢纽,并在城市外围、芬兰湾南岸发展新的布隆卡(Bronka)深水港。西部高速公路不但强化了圣彼得堡各区的运输连系,也为布隆卡深水港提供不可或缺的交通接驳,对实现上述目标具有关键作用。

普尔科沃机场是俄罗斯以至东欧地区最庞大及最繁忙的空运中心之一,由国际财团Northern Capital Gateway营运,成员包括俄罗斯、希腊及德国的公司和银行。根据合约,该财团获授30年营运权,负责管理及发展普尔科沃机场,有效期至2039年10月30日止。

俄罗斯的项目发展商都积极研究各种公私营合作模式,了解哪些较能吸引外国投资者参与。例如,中国投资者一般较热衷于「建设–移交」项目,对「建设–营运–移交」项目及「建设–拥有–营运–移交」项目的兴趣较低。

运输基建未来将继续是俄罗斯及「一带一路」倡议的重点发展领域。另一方面,近年,俄国政府尤其是地方机关,都更着眼促进可持续及具包容性的社会及经济发展,包括发展卫星城市,例如圣彼得堡南部的尤日内(Yuzhny)卫星市镇项目。

尤日内项目是个占地超过2,000公顷的全新综合发展计划,汇聚研发、工业、商业及房屋设施,并以「智慧城市」作为发展主轴,配备节能运输、智能照明、智能泊车及电子医疗保健系统。

由于尤日内是个新颖的发展项目,拥有方也对合作建议持开放态度,香港投资者及专业服务公司可在项目融资、城市规划及运输管理等范畴担任合作伙伴。另外,香港与中国内地及其他「一带一路」投资者关系密切,港商也因此更受俄罗斯方面欢迎。

相片:尤日内卫星市镇是俄罗斯最大型的综合发展项目之一
尤日内卫星市镇是俄罗斯最大型的综合发展项目之一。
资料来源:START Development
相片:尤日内卫星市镇是俄罗斯最大型的综合发展项目之一
尤日内卫星市镇是俄罗斯最大型的综合发展项目之一。
资料来源:START Development

中国投资成功案例

中国与俄罗斯地理位置接近,政治及经济关系紧密,当地多个中资项目都非常成功。上海工业投资集团早前投资发展圣彼得堡西南部的「波罗的海明珠」项目,建设一个配备住宅及商业设施的社区,预计容纳超过30,000人。该项目成本高达13亿美元,是中国至今在俄罗斯的最大型非能源类投资项目。 

相片:波罗的海明珠项目是中国至今在俄罗斯的最大型非能源类投资项目。
波罗的海明珠项目是中国至今在俄罗斯的最大型非能源类投资项目(一)。
相片:波罗的海明珠项目是中国至今在俄罗斯的最大型非能源类投资项目。
波罗的海明珠项目是中国至今在俄罗斯的最大型非能源类投资项目(一)。
相片:波罗的海明珠项目是中国至今在俄罗斯的最大型非能源类投资项目。
波罗的海明珠项目是中国至今在俄罗斯的最大型非能源类投资项目(二)。
相片:波罗的海明珠项目是中国至今在俄罗斯的最大型非能源类投资项目。
波罗的海明珠项目是中国至今在俄罗斯的最大型非能源类投资项目(二)。

俄罗斯华人投资有限公司与中国山东东宝集团成立华宝国际投资公司,落实多个投资项目,包括发展会议展览中心及工业园,吸引中国、俄罗斯及其他上海合作组织成员国(例如印度、巴基斯坦及中亚国家)的公司前往当地发展。

上述项目为有意到俄国市场大展拳脚的中国投资者奠定重要基石,对发展北极地区而言也十分关键。北极地区战略及经济意义重大,在科研、航运、环境保护及天然资源方面都蕴含庞大价值,近年越来越受世界各国注视。

2018年1月,中国发表北极政策白皮书。文件指出,中方将加强与俄罗斯等北极及近北极国家的合作,携手打造「冰上丝绸之路」,为来往中国和欧洲的货轮提供一个较穿越苏彝士运河更快捷的航线选择。同时,中方也会和各国合作,共同勘探及开采石油、天然气、矿藏及其他非生物资源,并保护及善用渔业及其他生物资源,同时发展旅游业。

香港扮演更大角色

俄罗斯经济稳步复苏,世界杯除可刺激当地消费外,预料对改善该国形象也有一定作用,而国际社会对当地一些不太知名的城市也会有更深认识。

2017年,俄罗斯是香港第八大欧洲贸易伙伴,商品订单总值达28亿美元。随着该国经济升势持续,与香港之间的贸易往来应会更胜从前。今年首5个月,香港与俄罗斯之间的贸易增长约84%,其中香港对俄罗斯的出口增加91%,从俄罗斯进口的产品则增加61%,可见两地的贸易往来日趋频繁。

由于西方国家实施的制裁仍然生效,加上欧美投资者对参与俄罗斯国内项目仍存有顾虑,俄罗斯机构为新项目物色投资者时,应会更加依重香港作为集资平台以及与亚洲各地投资者签约的渠道。香港的专业服务公司也会备受重用,可为如何执行及管理俄罗斯项目提供顾问服务,特别是基建发展、财务、物流、资讯科技、环境保护及城市规划等范畴。

香港与俄罗斯在2016年年初签订《全面性避免双重课税协定》,同年7月生效,有助两地建立紧密经贸关系,举足轻重。同期,香港交易所也宣布,接纳俄罗斯为申请上市公司的注册成立地点。现时,香港正与俄罗斯商讨订立促进和保护投资协定。一般预期,新协定将可促进香港及俄罗斯商家的协同效应,两地商家到对方境内投资时,也可获得更大保障。

 


[1] 根据2011至2017年卢布兑美元的平均汇率计算。

 

资料提供 图片:陈永健
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