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利用香港平台推動基建投融資活動

滬港合作發掘「一帶一路」商機研究系列

為配合全球化和區域工業及貿易融合發展,以及滿足城市和其他社會經濟發展需要,全球各國正積極推動不同基礎設施建設項目,希望提升交通運輸、貨運及物流服務效率,增加能源供應、電訊、環境設施等服務能力。根據經濟合作與發展組織(OECD)最近估計,2016年至2030年間,全球平均每年約需投資6.9萬億美元於基建項目,以支持經濟可持續發展[1]。亞洲開發銀行的另一報告指出,單以發展中的亞洲地區而言,在期內平均每年便需要約1.7萬億美元基建投資,以滿足區內對交通運輸等基礎設施的龐大需求[2]。在「一帶一路」倡議下,過去數年中國企業對海外基建項目直接投資或工程承包的數目亦明顯增加,勢將引發內地企業對相關配套專業服務需求上升,為香港服務業者帶來更多機遇。

針對基建項目的財務規劃

中國目前除了躋身世界主要的外來直接投資接收地,利用外資發展不同產業和基建項目,也同時是全球第二大對外直接投資來源地。2016 年,中國對外直接投資達1,961 億美元,是繼2015年之後再次超過同年的外來投資金額(2016年達1,340 億美元),連續兩年成為資本淨輸出國[3]。而且,中國對外投資活動已從以往集中能源與天然資源類別,逐步向多元領域發展。商務部數字顯示,截至2016年底,中國對外直接投資存量超過100億美元的行業有租賃和商務服務業、金融業、批發和零售業、採礦業、製造業及訊息傳輸/技術服務業,以及與基建或相關產業,包括房地產業、交通運輸/倉儲和郵政業、建築業及電力/熱力/燃氣/水的生產和供應業等。此外,中國對外投資進行併購項目近年也較多涉及基建,例如與交通運輸和電力/熱力等生產和供應有關的併購項目金額,2016年便高達250億美元,佔當年中國所有對外投資併購金額約19%。

相片:葉偉文指出基建投資與一般項目所需專業服務內涵有所差異(一)。(相片由德勤中國提供)
葉偉文指出基建投資與一般項目所需專業服務內涵有所差異(一)。
相片:葉偉文指出基建投資與一般項目所需專業服務內涵有所差異(一)。(相片由德勤中國提供)
葉偉文指出基建投資與一般項目所需專業服務內涵有所差異(一)。
相片:葉偉文指出基建投資與一般項目所需專業服務內涵有所差異(二)。 (相片由德勤中國提供)
葉偉文指出基建投資與一般項目所需專業服務內涵有所差異(二)。
相片:葉偉文指出基建投資與一般項目所需專業服務內涵有所差異(二)。 (相片由德勤中國提供)
葉偉文指出基建投資與一般項目所需專業服務內涵有所差異(二)。

德勤中國的中國併購重組服務全國主管合夥人葉偉文在接受訪問時指出[4]:「與製造或零售等其他產業一樣,投資海外的基建項目,例如高速公路、橋樑、鐵路和發電廠等,同樣需要利用金融、法律、會計等專業服務,以保證有關投資項目可持續發展。不過,基建投資與一般項目性質不盡相同,所需服務內涵有所差異。例如內地企業前往海外進行科技項目的收購合併,有關技術和設備的回報、折舊年期可能只是三數年時間,但基建投資動輒以5至十年為單位,而且回報期往往達十數年或以上,所以極需要長遠的發展規劃。規劃工作除涉及預測有關國家、地區經濟和產業的中長期發展等宏觀因素外,也需顧及城市發展轉變,或設施用戶隨著時間而改變的具體需求,加上其他外部因素影響,所以在基建投資規劃前期便需制訂應變計劃或措施,以適應不斷轉變的環境,提高整體投資的靈活性。」

相片:基建投資是中國內地企業開拓「一帶一路」商機的重點領域之一(一)。
基建投資是中國內地企業開拓「一帶一路」商機的重點領域之一(一)。
相片:基建投資是中國內地企業開拓「一帶一路」商機的重點領域之一(一)。
基建投資是中國內地企業開拓「一帶一路」商機的重點領域之一(一)。

他表示:「中國內地企業目前在海外的基建投資多位於發展中地區,包括部分亞洲和非洲等『一帶一路』沿線國家,除一般經濟和社會因素外,投資地的地緣 政治,以及多變的營商環境等,也可能對投資項目產生正面或負面作用,隨之而來的不確定性因素和風險相對較高。所以,從事基建投資的財務規劃時,一方面需要 預測不同投資場景出現的可能性,計算有關投資風險系數,和對資金或現金流等的影響。德勤中國在香港的團隊,不但可利用香港豐富的國際通訊資源,更具備專業 知識建立合適的財務模型,為內地和其他客戶的基建投資作完善的財務規劃。

「另一方面,雖然內地企業目前大多不乏資金來源,但在較長投資期和較多不確定性因素背景下,有關企業更需制訂合適的財務解決方案,例如通過香港的服 務平台,籌備由多個投資者組成的財團參與投資項目,同時利用不同渠道安排合適的融資方法或銀團貸款,通過增加持份者數目攤分投資風險。」

利用有效網絡進行盡職調查

在「一帶一路」倡議推動下,內地企業正增加在「一帶一路」沿線國家的直接投資活動,而基建投資,包括道路、海運、航空、能源、通訊等項目,也成為內地企業開拓「一帶一路」商機的重點領域之一。

相片:基建投資是中國內地企業開拓「一帶一路」商機的重點領域之一(二)。
基建投資是中國內地企業開拓「一帶一路」商機的重點領域之一(二)。
相片:基建投資是中國內地企業開拓「一帶一路」商機的重點領域之一(二)。
基建投資是中國內地企業開拓「一帶一路」商機的重點領域之一(二)。

但葉偉文提醒:「相對投資於先進國家,內地企業往『一帶一路』投資基建和其他設施,有效的盡職調查更形重要。事實上,部分『一帶一路』國家不是熱門 的外來投資地點,欠缺成熟的法律制度和商業規範,外商投資政策也可能隨著時間或政府更替而有所改變,直接增加投資者的風險。事實上,基建項目可能對投資地 的經濟和社會發展帶來長遠影響,一些項目也會涉及土地徵收、環境規劃和環保問題,受影響者可能為數不少,對項目的可行性或未來發展構成影響。」

「所以,內地投資者極需利用有效的專業服務在投資規劃前期進行盡職調查,釐清可能影響項目的各種因素,才能有效控制風險。而具備豐富國際經驗的香港 業者,擁有完善的國際網絡,可成為內地對外投資基建項目的牽頭人,統籌不同地區的服務團隊以收集有關資訊並作出評估,加上香港一應俱全的專業服務,可為客 戶的『一帶一路』項目進行有效的全面盡職調查。」

德勤是全球領先的四大會計師事務所之一,在全球向客戶提供審計及鑒證、管理諮詢、財務諮詢、風險諮詢、稅務及相關服務。而德勤中國是德勤在中國的成 員所,目前擁有21 個辦事處,合共擁有13,000人的專業服務團隊,當中以香港、上海、北京和重慶為四大主要辦事處。此外,德勤中國是香港金融管理局牽頭成立的「金管局基 建融資促進辦公室」(IFFO)合作夥伴之一,在「一帶一路」倡議下,透過匯聚主要持份者,共同促進基建投資及其融資等活動。

按:有關香港貿發局經貿研究聯同上海市商務委員會代表走訪企業詳情,請參考「滬港合作發掘「一帶一路」商機研究系列」的其他文章。


[1] (1) 包括與氣候兼容所需的投資金額;(2) 資料來源:“Investing in Climate, Investing in Growth”, OECD, 2017

[2] 資料來源:“Meeting Asia’s Infrastructure Needs”, Asian Development Bank, 2017

[3] 資料來源:2016年度中國對外直接投資統計公報

[4] 香港貿發局經貿研究聯同上海市商務委員會代表於2017年第四季訪問德勤中國。

資料提供 圖片:趙永礎
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