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巴西:新政府、新政策和新机遇

巴西总统博索纳罗(Jair Bolsonaro)在2019年1月1日宣誓就职后,优先推行一系列早应进行的改革,主要包括养老金和社会保障、税收,以及将效率低下且往往贪污盛行的国有企业私有化。

对市场有利的其中一项举措,是任命芝加哥学派的自由市场经济学家和资深投资银行家格德斯(Paulo Guedes)为新成立的经济部部长。这个超级部门设有7个特别秘书处,分别处理以下事务:财政;联邦收入;对外贸易与国际事务;私有化和撤资;生产力、就业和竞争力;减少官僚主义、管理和数字政府;社会保障和社会工作。

格德斯的职位拥有更大权力,得以抓紧时间推行鼓吹多时的养老金改革。这项改革是总统削减政府债务和支撑财政的计划核心,并于2019年10月22日获得通过。此举使包括香港公司在内的国际贸易商和投资者对巴西加快改革步伐寄予厚望,特别是如果针对税收和政府效率低下等方面的改革也能按计划进行,则  该国恶劣的营商环境更是有望改善。

迈进一大步

博索纳罗政府上任仅1年,就在解决巴西难以持续的社会保障制度方面取得明显进步。期待已久的养老金改革把男性退休年龄提高到65岁,女性提高到62岁,预计未来10年,国家财政将节省8,000亿雷亚尔(约合2,000亿美元)。社会保障制度占政府支出最大比重,而养老金改革令其全面重整,是巴西改善财政状况的关键一步,可望把该国赤字从过去5年平均每年达国内生产总值(GDP)的8.0%,降至2023年的3.2%。

政府赤字改善不仅对增强企业信心至关重要,而且在利率较低和通胀下降的情况下,也会刺激中至长期投资,并鼓励各方作出重大经济决策。财政改革后,公营和私营部门有能力投入更多资金,用于有助改善该国实体商业基建不足情况的项目。里约热内卢州工业联合会(Firjan)预料,公共投资在中期将增加6,550亿雷亚尔(约1,600亿美元),私人投资将增加7,290亿雷亚尔(约1,800亿美元),涉及住房、卫生、公共安全、医疗保健、教育和社会等领域。

更重要的是,养老金改革取得重大胜利,使人们对陆续成功推行税收和私有化等其他备受期待的改革寄望更殷。博索纳罗政府与国会之间已建立互信,未来几年应能够实施更多有益的改革。

税项减少有利营商

巴西税制十分复杂繁琐,共有约80多个联邦、州和市级税种,由约6,000项法例规管。根据世界银行《2020年营商环境报告》,巴西一家中型国内公司必须耗费1,500多个小时来处理纳税事宜,在接受调查的190个经济体中耗时最长。有意在该国拓展业务的香港公司可能不易明白要缴纳哪些税项,适用税率是多少,以及应向哪个部门纳税。

新的改革派政府成立后,大举改革繁琐的税制势在必行。经过多年讨论,国会已收到两份重要提案,希望以单一的商品和服务税来代替多个税种,简化税制。

第一份提案于2019年4月在众议院提出,建议以商品和服务税取代联邦增值税、社会融合计划税、社会保障融资供款、州增值税和市政服务税,税率相等于联邦、州和市政府所设定的5个税种税率之和。

第二项提案于2019年7月在参议院提出,除第一项提案中提及的5个税种之外,还建议废除联邦对金融交易徴收的税项和燃料价格调节税,在全国范围订立统一的商品和服务税税率。

虽然这两项提案均没有提出减税或免税,不过简化联邦、州和市级税收预料将大为改善正常商业活动的税务管理,尤以刚进入巴西市场者为然。里约热内卢州工业联合会估计,此项改革可能为该国带来超过1,200亿雷亚尔(约300亿美元)的收益。

据了解,博索纳罗政府正草拟另一份雄心勃勃的提案,建议简化并降低企业税和个人税,此举将视国会如何处理首两份税制改革提案而定。

欢迎外来投资

博索纳罗政府的另一改革重点,是将效率低下且往往贪污盛行的国有企业私有化,以促进更具竞争性的环境,并减少净利息支出占政府基本支出五分之一的公共债务。国有企业的总值估计达1万亿雷亚尔(约2,500亿美元),约等于2019年联邦公共债务超过四分之一(3.8万亿雷亚尔,约1万亿美元)。。虽然所有资产不一定都会投入市场,但是计划推行的私有化应可使巴西政府的债务水平大大降低。2018年,巴西政府债务占国内生产总值的88%。

由于涉及大量资产,私有化进程如果没有外国投资者参与就不可能完成。据报道,截至2019年1月,巴西政府共有134家联邦拥有公司,涵盖各个领域,包括能源、石油和天然气等商品,还有金融及保险等服务。

图表:联邦拥有公司(按行业划分)
图表:联邦拥有公司(按行业划分)

现时巴西的投资机制「投资伙伴计划」(PPI)可确保在私有化过程中,国内外投资者均享有公平的竞争环境。所有合资格的投资伙伴计划项目视为国家优先事项,须按以下6个阶段有效率地进行。

投资伙伴计划项目的6个阶段

阶段主要要求
1. 研究草拟、分析并批准特许权研究报告(Concession studies)
2. 公众谘询举行公开听证会,并对研究报告进行必要的修改,再呈报联邦审计法院(Federal Court of Accounts) 裁定
3. 联邦审计法院裁定对研究报告进行分析,并由联邦审计法院作出裁定
4. 公告文件经审核,并获准发出公告
5. 拍卖参与公司将订定他们在拍卖日的出价
6. 签署合同公示拍卖收益,执行签署合同所有的必要程序

资料来源:投资伙伴计划

从2016年启动到2018年底,共有124个投资伙伴计划项目批予私营部门,其中有47家外国公司。截至2019年8月,除投资伙伴计划组合中的100多个项目外,博索纳罗政府决定继续扩大组合的规模和覆盖范围,吸引来自国内外的私人投资,以提振陷入困境的巴西经济。

图片:截至2018年底参与投资伙伴计划项目的公司来源地
图片:截至2018年底参与投资伙伴计划项目的公司来源地

博索纳罗政府在2019年8月公布第一轮私有化计划时,纳入投资伙伴计划的联邦拥有公司增加9家。虽然诸如Telebras和Correios等大型联邦经营公司在未来两年不大可能完成私有化计划,但是许多国际投资者表现出浓厚兴趣。例如,据报道,亚马逊(Amazon)和阿里巴巴均有意投资于全国邮政服务供应商Correios。同时,不少人对下一批私有化目标也充满期待。

2019年8月投资伙伴计划新增9家联邦拥有公司

公司 主要业务
1. Telebras提供电信基础设施和网络
2. Correios提供信件及包裹服务,以及金融服务
3. Codesp管理桑托斯港(Port of Santos)
4. Dataprev处理社会保障福利
5. Serpro为政府机构开发技术解决方案
6. Emgea向政府机构提供债务追收服务
7. Ceitec经营半导体业务
8. Ceagesp在圣保罗州经营最大规模的仓库、粮仓和散货船等公共网络
9. ABGF管理用于出口业务和基建的担保基金

 

在上述改革之前,中国已对巴西的投资项目表现出浓厚兴趣。巴西不仅以国内生产总值计为世界第九大经济体,还是「金砖国家」(由巴西、印度、中国、俄罗斯和南非组成的领先新兴市场集团)的重要成员。2018年,中国在巴西的外商直接投资累计额达38亿美元,是继开曼群岛和英属维尔京群岛之后在拉丁美洲和加勒比海地区的最大投资。

虽然巴西经济部《外国投资简报》最近的统计数据显示,中国在巴西的直接投资有所减少,不过实际上投资领域比前更多元化。这意味着业务范围更广泛的中国投资者正在巴西寻找商机。

图表:已确认来自中国的外商直接投资(按行业划分)
图表:已确认来自中国的外商直接投资(按行业划分)

这些内地投资者不管是国有企业还是私有企业,其中一个共通点是不少已在香港设立机构,以便更好地管理海外业务及投资,并为其融资。在巴西的例子就有中国长江三峡集团和安徽中鼎控股。随着内地投资者在巴西的投资日增,其香港办事处的作用料将越来越重要,为香港专业服务带来大量需求。

资料提供 图片:文美琪
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