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德国法兰克福:中国对外直接投资枢纽

法兰克福是欧洲大陆最大的金融服务中心,以「美茵哈顿」(Mainhattan)自许。当地有大量金融业巨头,欧洲中央银行和德国中央银行(即德意志联邦银行(Deutsche Bundesbank))的总部都设在这里,而日受重视的金融科技也在此崛兴。法兰克福亦有效率卓越的多式联运系统(由海、空和公路/铁路组成),更是欧洲第一个人民币支付中心,不少中资企业已利用这些优势,开拓欧洲的消费及资本市场。对有意在欧盟发展的中资企业来说,法兰克福自然成为对外直接投资枢纽。

法兰克福是欧洲大陆的金融中心

法兰克福位于美茵河畔,一直是德国的金融首都,也是欧洲大陆最大的金融服务中心。该市是全球唯一拥有两家中央银行总部的地方,即欧洲央行和德国央行(德意志联邦银行),亦是欧洲金融市场监管体系内多家重要机构的所在地,如欧洲系统性风险委员会、欧洲保险及职业养老金管理局,以及欧洲银行业联会等,而且汇聚了全球众多大型金融机构,包括中国五大银行—中国银行、中国工商银行、中国建设银行、交通银行和中国农业银行,德国最大的银行—德意志银行(Deutsche Bank)和德国商业银行(Commerzbank),以及德意志交易所集团(Deutsche BDeut AG)。法兰克福证券交易所由德意志交易所集团经营,占德国股市总成交额约90%。

相片:欧洲中央银行位于美茵河畔
欧洲中央银行位于美茵河畔
相片:欧洲中央银行位于美茵河畔
欧洲中央银行位于美茵河畔

 

相片:德意志银行总部位于法兰克福
德意志银行总部位于法兰克福
相片:德意志银行总部位于法兰克福
德意志银行总部位于法兰克福
相片:德国商业银行总部位于法兰克福
德国商业银行总部位于法兰克福
相片:德国商业银行总部位于法兰克福
德国商业银行总部位于法兰克福

 


2016年3月16日,德意志交易所集团与伦敦证券交易所宣布对等合并。合并后的新集团会分别在英国伦敦和德国法兰克福开设总部。以收入计新集团将是全球最大的证券交易所经营者,而以市值计则是全球第二大,仅次于芝加哥商品交易所集团。

此次合并不但使交易所规模壮大,亦被认为有助提升法兰克福的金融中心形象。过去10年,当地的竞争力不断下降。根据全球金融中心指数(Global Financial Centres Index简称GFCI),法兰克福在2007年指数首次公布时名列第六,在欧洲居于伦敦(第一位)和苏黎世(第五位)之后,而到2016年则名列第18位,在欧洲居于伦敦(第一位)、苏黎世(第六位)、卢森堡(第14位)和日内瓦(第15位)之后。

表:全球金融中心指数(CFIC)
表:全球金融中心指数(CFIC)



法兰克福是中国投资者的宠儿

法兰克福作为金融中心,另一无可比拟的优势是金融业与实体经济紧密联系。法兰克福莱茵/美因(Frankfurt Rhine-Main,简称FRM)地区是德国的先进制造基地之一,生产全国9%的产品,其中包括赛诺菲法兰克福(Sanofi Frankfurt)最大的胰岛素生产基地。

此外,法兰克福的购买力较高,比全国平均水平高出15%,为中国制造商提供强大的客户基础。法兰克福亦拥有全方位的多式联运系统,包括欧洲最繁忙的货运机场(2015年处理超过200万公吨货物)、8个内河货运港连接重要水道,以及位于欧洲公路系统中心的最繁忙公路交汇处(Frankfurter Kreuz),得以成为出口导向型外资公司的宠儿,当中包括中国内地的制造商和企业。

自2005年德中双边投资保护协定生效以来,中国在德国的投资稳步上升,由当年的2.35亿欧元增至2013年的12亿欧元。目前在德国活跃的中资企业约有900家,主要经营机械工程、电子、消费品,以及资讯及通讯技术(ICT)等行业。

在德意志联邦各州之中,黑森州(Hesse,法兰克福是州内最大的城市)吸纳的中国投资最多,占总量的60%。中国工商界在黑森州设立的机构达600家,如中国电信、华为、中兴通讯、普联技术(TP-Link)、康佳、美的、海尔、铂骊酒店、韵达、宏发、金发科技、中国国际航空、中国东方航空和上海航空公司、中国南方航空、中石化,以及多家中小企业。

随着中国对欧洲大陆贸易及投资的兴趣和需求与日俱增,法兰克福成为欧洲首个离岸人民币清算中心。自2014年11月起,以人民币计价的交易,可以通过中国人民银行选定的清算银行—中国银行法兰克福分行,直接与中国内地、香港及其他离岸人民币中心进行清算和结算。加强人民币离岸市场是中国人民银行实行人民币国际化长期战略的一个组成部分,让国际及中国内地的贸易商和投资者有多一项选择,可以用交易成本较低而且快捷方便的方法,以人民币向其交易对手支付款项。

为开拓德国及欧洲资本市场,已有超过30家中资企业在法兰克福证券交易所上市,其中包括中国特种玻璃(特种玻璃制造)、名乐体育(运动服装制造)、索力(鞋履制造)、联合动力科技(发动机驱动电力设备制造)、优必胜绿色纸业(环保亚麻板制造)及中德环保科技(废物转化能源技术)等。

2015年,法兰克福证券交易所创下自2007年以来的新纪录,共有24家公司上市,集资总额为70亿欧元(77亿美元)。中国的国营企业以至小型民营企业在首次公开招股及收购合并等方面的投资兴趣日增,急需创新的信贷评级体系支持,为此,中国评级机构大公国际资信评估有限公司于2015年将其欧洲总部从米兰迁往法兰克福。

法兰克福推动金融科技发展

鉴于金融科技初创公司及相关投资日渐增多,法兰克福凭藉政府大力支持及毗邻充满活力的产业基地等优势,对这趋势迅速作出回应,以保持竞争力,并继续引领金融业长足发展。大法兰克福地区(或称莱茵—美因—内卡(Rhein-Main-Neckar)地区)是德国第二大金融科技中心,仅次于柏林,在2015年全国250家金融科技初创公司中,有56家来自这个地区,比2014年的46家增加22%。

图:德国的金融科技公司分布(按城市划分)
图:德国的金融科技公司分布(按城市划分)



过去,法兰克福并非以创新见长,与柏林等其他德国城市相比乏善可陈。不过州政府一直游说联邦政府,争取法兰克福在金融科技的最新发展中分一杯羮。为推动金融科技业发展,法兰克福金融中心的市场推广机构Frankfurt Main Finance成立了Dialogforum FinTech平台,让44家参与者就专为金融科技初创公司提供的服务、融资、营销,监管、国际合作、研究及学术、联系交流和在法兰克福建立强大的金融科技枢纽等方面交换意见及协调其活动。

图:法兰克福一些成功的金融科技企业
图:法兰克福一些成功的金融科技企业



另外,作为黑森州金融科技计划的一部分,德意志交易所集团于2015年以6,500万欧元收购了外汇交易平台360T AG,其后于2016年4月在法兰克福开设设备齐全的场地,并由其所属的Venture Network提供现场支援,协助金融科技初创企业发展经营理念。除互联网等必不可少的基础设施外,这项新举措亦为新开办的金融科技公司提供吸引的环境,以接近大型金融机构和市场监管机构。欧洲金融业规模庞大,但监管体系却政出多门,在这情况下,预料上述举措将可加强法兰克福的独特作用,促进及推广风险管理及以合规管理等监管方面的知识,使当地成为各类金融科技尤其是监管科技(RegulationTechs)的现成实验场地。

香港可发挥甚么作用?

在中国的「一带一路」倡议和德国的「工业4.0」(即把物联网、数据及服务结合一起的第四次工业革命)等多项未来发展愿景之下,预料中欧贸易及中国对欧洲的直接投资将大增,香港在协助内地企业投资海外方面拥有一定优势及丰富经验,应可从中发挥举足轻重的作用。

中国内地约60%的对外直接投资是投向香港或经香港进行。香港作为亚洲的区域金融中心,将继续成为中国内地企业以创新方式「走出去」的桥头堡,以及德国企业和技术拥有者物色亚洲投资合作伙伴的理想平台。中国内地企业可以进行并购活动,或者投资于各类绿地投资项目和合资项目,例如利用物联网及大数据实行数码作业流程的智能城市/工厂等。

香港致力保护知识产权,并提供全面的专业服务,是德国技术向中国内地转移的理想平台。举例来说,中国「十三五规划」制订了环保及城镇化发展的新方向,对有意在德国进行科技投资,以取得该国先进技术/经验的中国内地相关业者来说,香港的环境保护和城市规划与管理公司是现成的合作伙伴。

在「一带一路」倡议方面,投资机会包括欧亚大陆桥沿线及区外的物流合作、海事金融,还有基础设施建设的投标、管理和融资。在德国的海事金融领域,KfW开发银行(KfW Development Bank)和德意志银行占有领导地位;而在欧元区的低息环境下,德国的私营保险公司都积极寻找较有利可图的投资机会,对基建方面的商机甚感兴趣。

至于德国发展蓬勃的金融科技,尽管香港尚未发展为初创金融科技项目甚具吸引力的目的地,不过也可为德国金融科技公司提供风险管理服务,为他们筛选来自中国内地及亚洲其他地区的投资者。这些服务对许多德国公司特别有用,因为他们往往不熟悉中国内地的投资者;此外,政府优惠措施及培育计划、创业加速计划、天使及风险投资者等需求甚殷的资源,在香港都唾手可得[1],但在欧洲却不易获取。

香港的金融服务公司也是中德金融科技合作的理想促进者,可以代表或协助德国初创公司物色在香港及中国内地的合作伙伴、与相关金融业监管机构建立联系,以及就创业程流提供协助,如租用办公室、申请优惠及合同签订(例如在合同内加入香港国际仲裁中心制订的仲裁条款)等。


[1] Startmeup.hk是香港一个专为创业人士而设的一站式网站,详列最新的创业活动,还提供各种创业资讯,包括政府的优惠措施和培养计划、创业加速计划、天使及风险投资者等。

资料提供 图片:陈永健
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