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德國法蘭克福:中國對外直接投資樞紐

法蘭克福是歐洲大陸最大的金融服務中心,以「美茵哈頓」(Mainhattan)自許。當地有大量金融業巨頭,歐洲中央銀行和德國中央銀行(即德意志聯邦銀行(Deutsche Bundesbank))的總部都設在這裡,而日受重視的金融科技也在此崛興。法蘭克福亦有效率卓越的多式聯運系統(由海、空和公路/鐵路組成),更是歐洲第一個人民幣支付中心,不少中資企業已利用這些優勢,開拓歐洲的消費及資本市場。對有意在歐盟發展的中資企業來說,法蘭克福自然成為對外直接投資樞紐。

法蘭克福是歐洲大陸的金融中心

法蘭克福位於美茵河畔,一直是德國的金融首都,也是歐洲大陸最大的金融服務中心。該市是全球唯一擁有兩家中央銀行總部的地方,即歐洲央行和德國央行(德意志聯邦銀行),亦是歐洲金融市場監管體系內多家重要機構的所在地,如歐洲系統性風險委員會、歐洲保險及職業養老金管理局,以及歐洲銀行業聯會等,而且匯聚了全球眾多大型金融機構,包括中國五大銀行—中國銀行、中國工商銀行、中國建設銀行、交通銀行和中國農業銀行,德國最大的銀行—德意志銀行(Deutsche Bank)和德國商業銀行(Commerzbank),以及德意志交易所集團(Deutsche BDeut AG)。法蘭克福證券交易所由德意志交易所集團經營,佔德國股市總成交額約90%。

相片:歐洲中央銀行位於美茵河畔
歐洲中央銀行位於美茵河畔
相片:歐洲中央銀行位於美茵河畔
歐洲中央銀行位於美茵河畔

 

相片:德意志銀行總部位於法蘭克福
德意志銀行總部位於法蘭克福
相片:德意志銀行總部位於法蘭克福
德意志銀行總部位於法蘭克福
相片:德國商業銀行總部位於法蘭克福
德國商業銀行總部位於法蘭克福
相片:德國商業銀行總部位於法蘭克福
德國商業銀行總部位於法蘭克福

 


2016年3月16日,德意志交易所集團與倫敦證券交易所宣布對等合併。合併後的新集團會分別在英國倫敦和德國法蘭克福開設總部。以收入計新集團將是全球最大的證券交易所經營者,而以市值計則是全球第二大,僅次於芝加哥商品交易所集團。

此次合併不但使交易所規模壯大,亦被認為有助提升法蘭克福的金融中心形象。過去10年,當地的競爭力不斷下降。根據全球金融中心指數(Global Financial Centres Index簡稱GFCI),法蘭克福在2007年指數首次公布時名列第六,在歐洲居於倫敦(第一位)和蘇黎世(第五位)之後,而到2016年則名列第18位,在歐洲居於倫敦(第一位)、蘇黎世(第六位)、盧森堡(第14位)和日內瓦(第15位)之後。

表:全球金融中心指數(CFIC)
表:全球金融中心指數(CFIC)



法蘭克福是中國投資者的寵兒

法蘭克福作為金融中心,另一無可比擬的優勢是金融業與實體經濟緊密聯繫。法蘭克福萊茵/美因(Frankfurt Rhine-Main,簡稱FRM)地區是德國的先進製造基地之一,生產全國9%的產品,其中包括賽諾菲法蘭克福(Sanofi Frankfurt)最大的胰島素生產基地。

此外,法蘭克福的購買力較高,比全國平均水平高出15%,為中國製造商提供強大的客戶基礎。法蘭克福亦擁有全方位的多式聯運系統,包括歐洲最繁忙的貨運機場(2015年處理超過200萬公噸貨物)、8個內河貨運港連接重要水道,以及位於歐洲公路系統中心的最繁忙公路交匯處(Frankfurter Kreuz),得以成為出口導向型外資公司的寵兒,當中包括中國內地的製造商和企業。

自2005年德中雙邊投資保護協定生效以來,中國在德國的投資穩步上升,由當年的2.35億歐元增至2013年的12億歐元。目前在德國活躍的中資企業約有900家,主要經營機械工程、電子、消費品,以及資訊及通訊技術(ICT)等行業。

在德意志聯邦各州之中,黑森州(Hesse,法蘭克福是州內最大的城市)吸納的中國投資最多,佔總量的60%。中國工商界在黑森州設立的機構達600家,如中國電信、華為、中興通訊、普聯技術(TP-Link)、康佳、美的、海爾、鉑驪酒店、韻達、宏發、金發科技、中國國際航空、中國東方航空和上海航空公司、中國南方航空、中石化,以及多家中小企業。

隨著中國對歐洲大陸貿易及投資的興趣和需求與日俱增,法蘭克福成為歐洲首個離岸人民幣清算中心。自2014年11月起,以人民幣計價的交易,可以通過中國人民銀行選定的清算銀行—中國銀行法蘭克福分行,直接與中國內地、香港及其他離岸人民幣中心進行清算和結算。加強人民幣離岸市場是中國人民銀行實行人民幣國際化長期戰略的一個組成部分,讓國際及中國內地的貿易商和投資者有多一項選擇,可以用交易成本較低而且快捷方便的方法,以人民幣向其交易對手支付款項。

為開拓德國及歐洲資本市場,已有超過30家中資企業在法蘭克福證券交易所上市,其中包括中國特種玻璃(特種玻璃製造)、名樂體育(運動服裝製造)、索力(鞋履製造)、聯合動力科技(發動機驅動電力設備製造)、優必勝綠色紙業(環保亞麻板製造)及中德環保科技(廢物轉化能源技術)等。

2015年,法蘭克福證券交易所創下自2007年以來的新紀錄,共有24家公司上市,集資總額為70億歐元(77億美元)。中國的國營企業以至小型民營企業在首次公開招股及收購合併等方面的投資興趣日增,急需創新的信貸評級體系支持,為此,中國評級機構大公國際資信評估有限公司於2015年將其歐洲總部從米蘭遷往法蘭克福。

法蘭克福推動金融科技發展

鑒於金融科技初創公司及相關投資日漸增多,法蘭克福憑藉政府大力支持及毗鄰充滿活力的產業基地等優勢,對這趨勢迅速作出回應,以保持競爭力,並繼續引領金融業長足發展。大法蘭克福地區(或稱萊茵—美因—內卡(Rhein-Main-Neckar)地區)是德國第二大金融科技中心,僅次於柏林,在2015年全國250家金融科技初創公司中,有56家來自這個地區,比2014年的46家增加22%。

圖:德國的金融科技公司分布(按城市劃分)
圖:德國的金融科技公司分布(按城市劃分)



過去,法蘭克福並非以創新見長,與柏林等其他德國城市相比乏善可陳。不過州政府一直游說聯邦政府,爭取法蘭克福在金融科技的最新發展中分一杯羮。為推動金融科技業發展,法蘭克福金融中心的市場推廣機構Frankfurt Main Finance成立了Dialogforum FinTech平台,讓44家參與者就專為金融科技初創公司提供的服務、融資、營銷,監管、國際合作、研究及學術、聯繫交流和在法蘭克福建立強大的金融科技樞紐等方面交換意見及協調其活動。

圖:法蘭克福一些成功的金融科技企業
圖:法蘭克福一些成功的金融科技企業



另外,作為黑森州金融科技計劃的一部分,德意志交易所集團於2015年以6,500萬歐元收購了外匯交易平台360T AG,其後於2016年4月在法蘭克福開設設備齊全的場地,並由其所屬的Venture Network提供現場支援,協助金融科技初創企業發展經營理念。除互聯網等必不可少的基礎設施外,這項新舉措亦為新開辦的金融科技公司提供吸引的環境,以接近大型金融機構和市場監管機構。歐洲金融業規模龐大,但監管體系卻政出多門,在這情況下,預料上述舉措將可加強法蘭克福的獨特作用,促進及推廣風險管理及以合規管理等監管方面的知識,使當地成為各類金融科技尤其是監管科技(RegulationTechs)的現成實驗場地。

香港可發揮甚麼作用?

在中國的「一帶一路」倡議和德國的「工業4.0」(即把物聯網、數據及服務結合一起的第四次工業革命)等多項未來發展願景之下,預料中歐貿易及中國對歐洲的直接投資將大增,香港在協助內地企業投資海外方面擁有一定優勢及豐富經驗,應可從中發揮舉足輕重的作用。

中國內地約60%的對外直接投資是投向香港或經香港進行。香港作為亞洲的區域金融中心,將繼續成為中國內地企業以創新方式「走出去」的橋頭堡,以及德國企業和技術擁有者物色亞洲投資合作夥伴的理想平台。中國內地企業可以進行併購活動,或者投資於各類綠地投資項目和合資項目,例如利用物聯網及大數據實行數碼作業流程的智能城市/工廠等。

香港致力保護知識產權,並提供全面的專業服務,是德國技術向中國內地轉移的理想平台。舉例來說,中國「十三五規劃」制訂了環保及城鎮化發展的新方向,對有意在德國進行科技投資,以取得該國先進技術/經驗的中國內地相關業者來說,香港的環境保護和城市規劃與管理公司是現成的合作夥伴。

在「一帶一路」倡議方面,投資機會包括歐亞大陸橋沿線及區外的物流合作、海事金融,還有基礎設施建設的投標、管理和融資。在德國的海事金融領域,KfW開發銀行(KfW Development Bank)和德意志銀行佔有領導地位;而在歐元區的低息環境下,德國的私營保險公司都積極尋找較有利可圖的投資機會,對基建方面的商機甚感興趣。

至於德國發展蓬勃的金融科技,盡管香港尚未發展為初創金融科技項目甚具吸引力的目的地,不過也可為德國金融科技公司提供風險管理服務,為他們篩選來自中國內地及亞洲其他地區的投資者。這些服務對許多德國公司特別有用,因為他們往往不熟悉中國內地的投資者;此外,政府優惠措施及培育計劃、創業加速計劃、天使及風險投資者等需求甚殷的資源,在香港都唾手可得[1],但在歐洲卻不易獲取。

香港的金融服務公司也是中德金融科技合作的理想促進者,可以代表或協助德國初創公司物色在香港及中國內地的合作夥伴、與相關金融業監管機構建立聯繫,以及就創業程流提供協助,如租用辦公室、申請優惠及合同簽訂(例如在合同內加入香港國際仲裁中心制訂的仲裁條款)等。


[1] Startmeup.hk是香港一個專為創業人士而設的一站式網站,詳列最新的創業活動,還提供各種創業資訊,包括政府的優惠措施和培養計劃、創業加速計劃、天使及風險投資者等。

資料提供 圖片:陳永健
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