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拉丁美洲复苏进度不一:地区概览

近期石油及商品价格急挫,而拉丁美洲是一个天然资源丰富的地区,增长前景多少受到打击。拉丁美洲国家面对经济放缓,反应各不相同。当中每个国家都因应所拥有的天然资源,选择自身的发展路向;然而,大部分国家均已转向产业及出口多元化发展,以推进经济增长。拉丁美洲正为市场持续开放作准备,从太平洋联盟(Pacific Alliance)不断扩大及美国古巴关系正常化等举措可见一斑,而巴拿马运河的扩充工程,则显示该国决意对贸易相关基建大举投资。

石油商品价格暴跌

自2014年下半年开始,石油及商品价格下挫,不少货币亦随之贬值,大部分天然资源丰富的国家均备受打击,当中包括拉丁美洲各国,令该区过去10年来在出口及投资方面所创造的辉煌成绩黯然失色。尽管如此,石油及商品价格暴跌对区内各国的影响显然不尽相同。一些国家对石油及商品价格的倚赖较少,自然能够胜过倚赖较多的国家,但当考虑到其他地区情况或特征时,事情就复杂得多。

商品价格急跌以及货币贬值

表:自2014年10月以来的商品价格变动
表:自2014年10月以来的商品价格变动
表:汇率指数─部分拉美国家
表:汇率指数─部分拉美国家
表:商品出口占总出口份额
表:商品出口占总出口份额

以石油为例,哥伦比亚、巴西、玻利维亚及巴拿马均为能源出口大国,不过,大部分拉丁美洲国家事实上都是石油净进口国。据国际货币基金组织(IMF)的资料,2014年,拉丁美洲只有委内瑞拉(石油净出口占国内生产总值逾30%)、厄瓜多尔(少于10%)、哥伦比亚(少于10%)、千里达及多巴哥(少于 10%)及墨西哥(接近平衡)为石油净出口国。

尽管如此,那些石油进口量庞大的国家,不一定会因近期油价急挫而自动得益。这些国家之中,不少都长期倚赖委内瑞拉根据加勒比海石油计划(Petrocaribe)[1]协议津贴提供的石油。随着委内瑞拉的经济压力越来越沉重(预期2015年国内生产总值将收缩7%),该国对其他国家的Petrocaribe支援亦日渐减少。国际石油市价下跌,大部分受惠国在津贴石油供应方面的减幅应可得到足够补偿,不过,若干政府可能面对短期的财政压力。

表:拉丁美洲外商直接投资于2013年创新高
表:拉丁美洲外商直接投资于2013年创新高

除了出口业务外,石油及商品价格下挫,亦引发外商直接投资从拉丁美洲撤走。外商直接投资在2013年创下1,880亿美元(相比2012年升6%)新高后,估计于2014年有所放缓。虽然欧洲经济动荡亦是撤资的原因,但投资者对中国(世界第二大经济体)经济放缓的恐惧肯定是较为重要的因素。中国从拉丁美洲的进口产品中,估计有70%与商品有关,而中国于拉丁美洲的对外直接投资近90%与天然资源有关,因此中国内地工业活动放缓,将对拉丁美洲所获得的外商直接投资造成影响。

长远而言,石油及商品价格走弱,将减低拉丁美洲发展天然资源的潜力,影响所及,众多拉丁美洲国家为了进行工业、出口及经济多元发展而把丰厚的石油或商品收益输送往其他经济环节的过程亦会遭受打击。拉美南部、中部与加勒比海,以及北部的国家,各自拥有不同的天然资源、工业强项及竞争优势,将可为香港出口商及投资者提供林林总总的贸易及投资机遇。

表:2014年香港与拉丁美洲之间的贸易(百万港元)
表:2014年香港与拉丁美洲之间的贸易(百万港元)

经济前景不一

美国复苏强劲,但南美洲从中受惠不多,而且面对全球经济放缓的严峻阻力,令金属及农业商品出口的需求下跌。该区经济困难之处在投资方面更为显而易见:投资自2010年以来每年放缓,并预测将于2015年减少。除了受外围情况恶化所冲击外,区内多项问题亦有一定影响。

巴西是香港于拉丁美洲最大的贸易伙伴及进口来源地,该国私营公司的信心仍然不强,原因是总统罗塞夫的政治危机挥之不去,其政府提出的经济改革未能获得通过以应付巨大的经济挑战。此外,巴西主办2014年世界杯所获得的经济刺激不多,其经济活动一直十分贫乏,增长率从2011年的3.9%大幅下跌至2012年的1.8%、2013年的2.7%及2014年的0.1%。即使考虑到主办2016年夏季奥运会(为首届于南美洲举办的奥运会)的正面影响,以及政府重新承诺坚持财政纪律及压制通胀,预计巴西的经济在奥运年度出现正增长前,将于2015年先下跌1%。

阿根廷方面,虽然汇率急跌情况稍为放缓,2014年增长(0.5%)较预期为佳,但该国料将继续面对大规模的宏观经济失衡困境。资金外流,加上市场对美元的需求偏高以避开一直贬值的披索,令「蓝色」或平衡汇率持续高于央行公布的「白色」或官方汇率约50%。此一现象造成了汇率风险以及美元持续短缺,加上众多保护主义措施及以国内为本的发展方向,令阿根廷公司进行国际贸易时非常困难。在此一环境下,国际货币基金组织预期,阿根廷国内生产总值将于2015年收缩0.3%,然后于2016年回复至0.1%的缓慢增长。

至于香港于南美洲的第二大贸易伙伴智利,其增长前景则相对较为乐观;不过,2014年最后一季商品价格急跌,加上多个采矿项目投资受挫,经济增长亦有所放缓。该国落实总统巴切莱所订的各项改革计划,可望带来丰厚成果。该等计划中最值得注意的是税务改革,于2014年9月29日在智利《官方宪报》刊登,将企业所得税率从2014年前的20%逐步提高至2018年的27%。为刺激经济,智利政府调高2015年公共开支预算,增加9.8%,并使用额外的企业税收入及授权发行新债务,以推动教育及医疗方面的投资。至于私营企业方面,银行再次采取宽松政策,同业拆息(或货币政策利率)等主要利率自2014年11月起已降至3%。

与此同时,尽管全球石油/商品价格波动不定,欧洲经济亦见疲弱,但哥伦比亚及秘鲁将继续展现良好的抗逆能力。此乃由于两国的人口相对较为庞大,而且一直致力促进出口种类(从金属及主要农业产品等传统项目转移至涉及较高科技内容及较高增值的非传统出口项目)及出口目的地(倾向开拓蓬勃的亚洲市场)的多元化发展。

中美洲及加勒比海方面,油价下跌以及美国强势复苏,均为推动出口及旅游业增长以及经济发展的重要力量;同时,委内瑞拉根据优惠财政条款供应的石油有所减少,则带来了严峻的挑战。预期2015年及往后多年,汇款及旅游收入表现将继续向好,而对美国的出口更趋强劲,应可进一步支持当地的经济活动。

2011至2013年间,巴拿马是拉丁美洲增长最迅速的国家。该国应能维持稳健,2015年预测增长为6.1%,并将从2014年该区增长最快的国家多明尼加共和国夺回宝座。巴拿马运河是亚洲与墨西哥湾或美国东岸之间的主要全水路贸易路线,扩充工程将于2016年竣工,预期将对亚洲与美国之间的货流带来重大影响。再加上科隆自由贸易区(CFZ)及巴拿马太平洋经济特区(PPSEA)持续扩充,巴拿马于全球物流业的地位更加无可取代,而其贸易多元化发展 (或减少倚赖委内瑞拉及哥伦比亚市场)及投资推广工作将获更大支持。

哥斯达黎加的发展亦值得注意。该国出口组合在过去10年大幅转变,从蔬果及纺织品等传统项目,转为集成电路、电脑零部件及医疗设备等高科技项目。高科技产品占该国出口份额估计已升破50%大关。这解释了为何香港从该国进口的产品总额如此庞大,并突显香港公司与拉丁美洲公司的另一贸易机会。

墨西哥是香港在拉丁美洲最大的出口市场以及第二大贸易伙伴,经济增长料将从2013年的1.4%及2014年的2.1%上升至2015年3.0%,这有赖美国强势复苏的溢出效应。墨西哥作为石油净出口国(出口刚好略高于进口),本应很易受近期油价下跌所影响。然而,该国透过金融对冲保住了2015年石油收益。这给予商界人士另一个理由,可以对这个世界第二大西班牙语国家保持信心。

拉丁美洲主要发展

撇开短期前景,拉丁美洲亦有一些有趣的发展,除了期待已久的巴拿马运河扩充工程外,还有太平洋联盟贸易集团显着扩大,以及美国与古巴恢复外交关系。

太平洋联盟:迅速扩大的贸易集团  

为了在进军亚洲市场时更能发挥协同效益,智利、哥伦比亚、墨西哥及秘鲁于2012年6月6日签订一项框架协议,正式成立太平洋联盟。这个拉丁美洲贸易集团涵盖多达2.14亿名消费者,合计年产出超过2万亿美元。时至今天,太平洋联盟拥有32个观察员国,包括澳洲、比利时、加拿大、中国、多明尼加共和国、厄瓜多尔、萨尔瓦多、芬兰、法国、德国、危地马拉、洪都拉斯、印度、以色列、意大利、日本、摩洛哥、荷兰、新西兰、巴拉圭、葡萄牙、新加坡、韩国、西班牙、瑞士、千里达及多巴哥、土耳其、英国、美国及乌拉圭,而巴拿马及哥斯达黎加则为候选成员国。

太平洋联盟代表超过三分之一的拉丁美洲人口及国内生产总值,以及近半外贸及外商直接投资(2013年为850亿美元),普遍被视为拉丁美洲自1991年成立南方共同市场(Mercosur)后首项重大的自由贸易举措。随着地区整合日深,4个成员国致力促进彼此间的货物、服务、资本及人员自由流通,并与以亚太区为主的地方加强联系。

表:2013年太平洋联盟成员国主要经济指标
表:2013年太平洋联盟成员国主要经济指标

2014年2月10日,4个成员国签订太平洋联盟框架协议补充议定书,即时免除彼此之间92%的关税(余下8%将于7年内分阶段免除),除此之外,太平洋联盟亦采取多项举措,以实现其雄图大计。举例来说,联盟免除了签证规定(例如墨西哥于2012年11月17日豁免哥伦比亚及秘鲁人士签证,可逗留最多180日);整合成员国的金融市场(例如墨西哥证券交易所(BMV)于2014年12月与拉丁美洲综合市场(MILA)联通;MILA于2011年由智利、哥伦比亚及秘鲁的证券交易所合并而成);联合推广出口、旅游业及外商直接投资;以及于世界各地共用设施或设立联合大使馆/领事馆。

联盟一致实行的市场开放措施有相关的原产地规定,因此对香港出口来说,这些市场不会自动成为一个自由贸易区。尽管如此,中国内地与智利及秘鲁已签订自由贸易协议,而香港亦与智利签订自由贸易协议,加上香港与墨西哥之间的全面性避免双重征税协定等税务条约,香港可以担当关键的角色,促进亚洲(特别是中国内地)与太平洋沿岸各个拉美国家之间早已蓬勃的贸易及投资,令其更上一层楼。香港作为世界最自由的经济体、主要国际金融中心及中国对外直接投资的最重要门户,可以成为太平洋联盟成员国可靠的合作伙伴,以助他们接触亚洲消费者及投资者。

另一方面,香港的商界人士透过太平洋联盟,可以更易接触遥远的美洲市场,开拓更广大的市场领域。举例来说,港商可与墨西哥制造商合作,并遵守相关的本地含量规定,所生产的商品(可获「墨西哥制造」资格)可于4个太平洋联盟成员国免关税发售。此外,太平洋联盟一直扩大,纳入新成员国或签订新的多边贸易协议,因此免税措施将进一步扩展至区内其他市场。

美国古巴关系正常化

美国与古巴自1961年断交后,冷战时期开始,全面的贸易禁运把古巴孤立起来,直至最近,两国展开关系正常化进程。于2014年12月,美国总统奥巴马宣布对古巴采取最积极的政策,以重新建立全面的外交关系。于2015年4月在巴拿马举行的美洲峰会上,奥巴马总统与古巴总统卡斯特罗进行历史性交谈;其后,奥巴马在2015年4月14日通知美国国会有意将古巴从支持恐怖主义国家名单中剔除。

虽然现在离解除古巴禁运的最终决定仍有一段距离,惟就正常化工作而言,美国已明显开始进行法规修订。于2015年1月,美国商务部工业安全局以及财政部海外资产管制局发出了修订规例,涉及许可、检查、调查及惩罚等事宜,实际上放宽了有关海空旅游、电讯、金融服务及贸易的禁令。

相片:美国古巴关系正常化
美国与古巴关系正常化,更重要的是最终撤销持续多年的禁运,将释放古巴市场相对未开发的潜力。(1)
相片:美国古巴关系正常化
美国与古巴关系正常化,更重要的是最终撤销持续多年的禁运,将释放古巴市场相对未开发的潜力。(1)
相片:美国古巴关系正常化
美国与古巴关系正常化,更重要的是最终撤销持续多年的禁运,将释放古巴市场相对未开发的潜力。(2)
相片:美国古巴关系正常化
美国与古巴关系正常化,更重要的是最终撤销持续多年的禁运,将释放古巴市场相对未开发的潜力。(2)

根据上述修订规例,过往须获海外资产管制局特种许可证授权的12类对古巴旅游项目,现只须一般许可证授权。虽然这是一项重大的放宽措施,但由美国乘飞机前往古巴,仍然只能使用包机。以美国为基地的航空公司如美国航空(American Airlines)、捷蓝航空(JetBlue)以及太阳城航空(Sun Country)现时提供前往古巴的包机服务,当中美国航空每周约有20班航机由坦帕及迈阿密机场飞往古巴。美国所有大型航空公司都有意扩大前往古巴的航机业务或开办新航线;不过,美国政府仍未公布何时会与古巴达成双边空运协议。

电讯及互联网连系方面最近亦有进一步变动,以提升美国及古巴居民互相通讯的能力。虽然现有的贸易限制令美国公司无法在古巴开设私营企业,但该国已于2001年连接GlobeNet海底通讯电缆网络。然而,其使用受到古巴政府严加限制。随着美国古巴两国关系持续解冻,古巴要继续限制电讯使用,将会越加困难。

相片:美国古巴关系正常化
美国与古巴关系正常化,更重要的是最终撤销持续多年的禁运,将释放古巴市场相对未开发的潜力。(3)
相片:美国古巴关系正常化
美国与古巴关系正常化,更重要的是最终撤销持续多年的禁运,将释放古巴市场相对未开发的潜力。(3)
相片:美国古巴关系正常化
美国与古巴关系正常化,更重要的是最终撤销持续多年的禁运,将释放古巴市场相对未开发的潜力。(4)
相片:美国古巴关系正常化
美国与古巴关系正常化,更重要的是最终撤销持续多年的禁运,将释放古巴市场相对未开发的潜力。(4)

修订规例亦解除美国旅客在古巴的消费限制,并将允许使用信用卡及记账卡交易。然而,美国金融机构不一定要进行或协助进行该等交易,而且未有美国的银行正式宣布将于古巴开设分行。不过,美国运通(American Express)及万事达卡(MasterCard)最近表示,甚有兴趣于古巴设立支付及结算业务,此举或会鼓励其他美国银行及金融服务公司把业务扩充至该岛国。修订规例允许美国银行与古巴银行设立对应账户,惟古巴银行要在美国设立对应账户则仍受限制。修订规例获得大型信用卡公司支持,让资金及汇款可以转至古巴国民的户口。虽然整体进度不俗,但美国公司在处理及接受来自古巴国民的交易时仍然面对重重障碍。

如上文所述,修订规例仍禁止美国人于古巴营商或投资,除非已从海外资产管制局获取特种许可证则另作别论。虽然向古巴出口货品一般仍须申领许可证,但修订规例额外加入多个新豁免项目,只要出口及转口的商品「一般而言」是在以下3方面支持古巴国民便可获得豁免:(i)改善生活条件和支持独立经济活动;(ii)巩固公民社会及(iii)改善通讯。

美国商务部有一份获准出口或转口至古巴的商品清单,现时包括多类产品,例如建筑材料、私营公司使用的设备及工具、于科学、考古、教育及体育活动使用的物品,以及新闻媒体人员及美国新闻机构使用的商品。同样地,自2000年起,农业商品、医疗仪器及药物,以及消费通讯设备等一般均获资格出口,毋须特种许可证。

正常化工作能以何种步伐持续到甚么程度,则有待时间验证;然而,美国要解除对古巴的禁运,仍须获国会批准。自2014年12月的历史性公布以来,参议院及众议院两大党议员都各自发表了不少意见,推出了近27项相关法案,美国国会亦举行了多场听证会,深具影响力的议员也纷纷发表评论,但关系正常化的争论似乎才刚刚开始。

尽管如此,越来越多外商投资者为古巴市场最终开放而作准备。举例而言,中国港湾工程有限责任公司(中国交通建设股份有限公司的附属公司)利用向中国政府取得的1.2亿美元贷款,于2015年1月13日开始在古巴圣地亚哥的Guillermón Moncada港(古巴第二大海港,仅次于Mariel)建设新的多用途海运码头。海湾挖掘至13.6米深,令新的货运码头能够容纳40,000吨(现时为20,000吨)的货船,工程预期在3年后竣工。

美国与古巴外交正常化预期对香港的影响相对温和。然而,倘美国最终决定结束禁运,允许美国公司对古巴出口,不受限制,则港商对古巴出口的消费品毫无疑问将会增加。当中的主要原因,是一些美国的服装、鞋履、玩具及游戏、家品及其他行业的公司向香港供应商采购商品,主要于美国市场销售,而这些公司将会开始向古巴出口产品,尤以那些已经在其他拉丁美洲国家经营生意的公司为然。

外交正常化亦可为古巴带来相当可观的外来投资,特别是与旅游及基建相关的活动,料可促进建材及相关物料对古巴的出口。此外,美国撤销对古巴实施的金融、旅游及其他领域的限制,加上古巴政府可能采取更多有利营商的政策,将可为全球各地(包括中国内地和香港)投资者营造理想的投资环境,开拓当地尚未开发的市场。

对香港的影响

拉丁美洲是香港重要的外贸地区,增长居于第三位,从2009年至2014年间增升超过90%,仅次于中东以及中欧与东欧。同期的出口及进口分别飙升124%及59%。然而,以价值而言,拉丁美洲于2014年的年贸易额为163亿美元(包括中国内地与拉丁美洲通过香港进行的贸易,总值为117亿美元[2]),仍只占香港总贸易不足2%。除了比例不高外,香港与拉丁美洲的贸易以产品类别而言亦颇为集中。举例而言,单是电子产品已占2014年香港对拉丁美洲出口的73%,而加工食品及饮品、电子产品,以及皮革和其制品合计占香港从该区进口之86%。

表:香港输往拉丁美洲的主要出口
表:香港输往拉丁美洲的主要出口
表:香港来自拉丁美洲的主要进口
表:香港来自拉丁美洲的主要进口

短期而言,全球经济增长疲弱令石油及商品的需求放缓,仍是拖累拉丁美洲经济的主要因素。不过,区内各国所受的影响不尽相同,该区如有复苏,各国的情况也会参差不一。大部分资源丰富的拉丁美洲国家均致力进行产业及出口多元化发展,但一些国家似乎较其他国家成功。

太平洋联盟不断扩大,并实行自由贸易,而且持续开放市场,不单成为拉丁美洲地区整合的典范,亦展示了一个实施货物、服务、资本及人员自由流通的贸易集团,本身如何可以成为有效的「向外发展」策略。中国内地/香港与太平洋联盟之间的贸易,于2014年占该区贸易总额的比重升破40%大关,并于2009年至2014年间录得近150%增长。随着太平洋联盟宣布把扩充与亚洲的贸易及经济联系作为目标,中国内地/香港与该区的贸易在未来数年将继续蓬勃发展。

美国古巴关系正常化已经起步,加上巴拿马运河扩充项目即将竣工,将为拉丁美洲经济注入新的动力,并为香港公司在众多领域带来全新机遇,当中包括市场、产品、服务、投资及物流等。

 


[1] Petrocaribe是一项由14个国家于2005年6月29日签订的能源合作协议。今天,这项地区整合协议有18个国家参与,分别为安提瓜及巴布达、巴哈马、伯利兹、古巴、多米尼克国、格林纳达、危地马拉、圭亚那、海地、洪都拉斯、牙买加、尼加拉瓜、多明尼加共和国、圣基茨和尼维斯、圣文森特和格林纳丁斯、圣卢西亚、苏里南及委内瑞拉。

[2] 这是非官方数字,为香港对拉丁美洲转口的内地产品以及香港对中国内地转口的拉丁美洲产品的总和。

资料提供 图片:陈永健
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