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2013年香港出口市场展望:年中评估

全球贸易环境普遍乐观,但路途仍然严峻,例如美国经济增长受到财政紧缩措施拖累、欧洲持续面对衰退及债务问题,以及中国首季经济增长势头放缓等。尽管如此,中期而言,外围环境应会略有改善,因此2013年香港出口总额料将增长4%,与之前预测相同。不过,出口前景也有一些不利风险,包括全球经济再次陷入不景、保护主义抬头及地缘政治持续紧张。

2013年初出口增长放缓

表:香港对外贸易概况
 

2013年首3个月,在比较基数较低的因素影响下,香港的出口表现并非太差。不过,美国开始自动削减财政开支,欧洲主权债务危机重燃,而中国经济增长虽然亮丽,但却有所放缓,种种因素均拖慢了香港出口增长,一反过去3季加速增长的趋势。尽管如此,2013年第一季,香港出口仍较上年同期增长4%;至于2012年第一季,出口下跌2%,但其后在第二、第三及第四季却分别增长2%、4%及7%。

图:香港出口按季增长
 

市场方面,2013年第一季,传统市场需求疲弱,香港出口表现备受制约。例如,本港对美国及欧盟的出口分别较上年同期下跌1%及4%;不过,对新兴市场的出口表现亮丽,欧美市场下滑的不利因素得以抵消有余。亚洲形成了一个庞大的生产网络,而且逐渐冒起为重要的消费品市场,令区内贸易特别畅旺。在新兴市场中,中国内地尤为重要,是支持香港出口增长的主力,出口增幅达6%,占总出口55%。其他新兴市场的表现亦十分理想,对中东的出口增长15%,欧洲新兴市场14%,非洲7%,拉丁美洲7%。

表:香港出口表现(按主要地区划分)
 

2013年第一季,香港出口单价的增长有所放缓(比上年同期仅微升0.6%,2012年则增长3.4%),进一步拖慢了整体出口增长。压低出口单价的主因,是海外市场的消费者持续撙节开支,尤以传统市场最为明显,还有在美元强势以及环球经济增长前景不明朗下,石油及商品价格回软。此外,过去两年,中国内地工资快速增升,但近期劳动成本的上升速度开始减慢,亦是抑压出口单价的原因。

图:香港出口单价增长
 

不过,近期人民币呈现强势,却为出口单价带来上升压力。人民币兑美元经过短暂回落后,由2012年中开始再展升势,至今升值了超过4%,而今年以来亦已升值约1.5%。香港贸发局的调查显示,在内地生产的香港公司,其本地含量现占总成本55%,换言之,人民币每升值1%,生产成本即增加0.55%,较2009年的0.5%及2006年的0.3%为高,而不同行业所受的实际影响不一。

表:部分行业的本地含量所占比重
 

全球贸易前景略为明朗

展望未来,环球经济在2013年余下时日料会稍有改善。债务危机将继续缠绕欧洲,其他发达经济体亦须应付本身的经济问题,因此传统市场的发展仍会缓慢。新兴市场方面,由于经济增长强劲,可为香港出口商带来更佳的出口前景。中期而言,外围环境应会较为有利贸易,但仍不乏下行风险,包括环球经济再次陷入不景、保护主义抬头及地缘政治持续紧张。

图:发达经济体与发展中经济体的产出增长
 

在发达国家之中,美国经济看来最强劲及最有复原力。美国经济虽于2013年第一季的增长较预期缓慢,但随着政府继续推行宽松货币政策,加上就业情况转强,房地产市场持续改善,以及资产价格上升,该国经济仍会保持复苏势头。不过,美国财政问题仍然严峻,难免继续对本土需求造成遏抑。中期而言,虽然富裕消费者更加乐意花费,但经济衰退时养成的消费习惯将会蔚然成风,特别是返璞归真、搜寻折扣优惠及光顾低价货品店。

欧盟受到债务危机萦绕未散拖累,仍是最艰难的地区。尽管如此,德国是区内一个亮点,虽然邻国债台高筑,令其短期增长前景受损,但来自欧盟以外地区的需求日益增加,将为该国出口带来裨益。整体而言,虽然欧盟持续放宽银根,处理债务危机的基础逐渐打稳,但是财政紧缩措施以及欧元区的基本因素疲弱,仍然为整个欧盟的经济增长蒙上阴影。因此,欧盟的消费信心依然脆弱,民众对进口产品的购买意欲不大,并以谨慎节俭为重。

日本方面,虽然与中国的关系持续紧张,但该国政府推行新的刺激经济政策,一般称为「安倍经济学」,应可推动经济稳步复苏。此外,积极进取的货币宽松政策应能令日圆保持弱势,促进日本出口,但却为邻国带来压力,特别是南韩。企业及投资前景不断改善,料可提振日本劳工市场及消费情绪,加上近期股市节节向上,在中短期内可以推高消费。虽然日圆弱势令日本出口转强,有利工业物料进口,但会减低日本对进口消费品的需求。

传统市场规模庞大,依然举足轻重,但香港出口商若要扩展业务,应尽量拓展新兴市场,分散经营。中国主导着亚洲的经济盛衰,通过扩大财政赤字以及实施有利的货币和信贷政策,将可达致稳定及更加平衡的经济增长。新领导层把实现工业化、信息化、城镇化及农业现代化定为优先目标。农业现代化将可支持整体经济增长,而城镇化则可促进本土需求,为香港供应商缔造庞大商机。

中国需求增加将有助其他亚洲经济体加快扩张步伐。中国—东盟自由贸易区可以发挥重要作用,进一步促进东盟与中国的贸易,区内中产阶层持续扩大,消费意欲强劲,不容忽视。香港供应商应把握新兴消费市场的商机,特别是印尼,越南也不遑多让。此外,低生产成本国家如缅甸及柬埔寨等纷纷冒起,亦值得留意。印度并非东盟成员国,当地市场较难开拓,但前景不俗,香港出口商务必考虑。

对香港出口商来说,其他发展中国家也不乏市场出路。全球游资充斥,加上新兴市场的需求日益增加,以及地缘政治关系持续紧张,在这些种种因素推动下,石油和商品价格料可企稳,对资源丰富的经济体有利。以拉丁美洲为例,巴西、智利和墨西哥等商品出口国的经济应会向好。俄罗斯亦然,石油和商品价格坚稳将对其经济增长有利,而该国最近加入世界贸易组织亦会进一步打开市场机会。俄国之外,欧洲新兴经济体与欧盟关系密切,仍是较为疲弱的地区。不过,波兰及土耳其等市场的财政状况较为稳健,应有较佳表现。

中东和北非方面,社会及政治局势不稳,波及伊朗、叙利亚和利比亚,但迪拜的贸易枢纽角色将不会动摇。撒哈拉以南地区过去10年的经济基础较弱,今后经济将可加速增长,其中埃及、南非、肯尼亚及尼日利亚合称「非洲钻石」,已冒起为非洲北部、南部、东部和西部地区的门户。

整体而言,全球贸易环境在2013年余下日子应会有所改善。虽然旷日持久的欧洲债务危机仍是一大问题,但美国经济现正逐渐复苏,日本亦可望重拾若干增长动力。纵使中国内地的经济势头渐趋放缓,但增长步伐仍然巩固,而且更加平衡。其他新兴经济体的坚实增长是另一个有利因素。

不过,香港出口的比较基数较高,今年余下日子仅会温和增长。综观上述各项因素,2013年香港出口总额料将增长4%,与上年12月所作的预测相同。明年,只要外围环境更加稳定,香港出口可望增强。

中期下行风险

环球经济再次陷入不景

欧债危机及其他成熟经济体出现的问题,可能导致全球经济再度下滑,对香港中期出口前景威胁最大。关于欧元区的不利消息一度减少,但之后又出现塞浦路斯的债务危机以及意大利的政治僵局,再令人惊觉欧元区的脆弱。德国于9月举行选举,为欧元区增添不明朗因素。鉴于欧盟基础虚弱,欧元区一旦出现重大震动,将有可能对整个欧盟带来灾难,对全球经济以及贸易环境造成深远影响。再者,美国的财政及债务问题仍未解决,而政治争拗也无可避免。假如该国未能制订长远解决方案,经济复苏势头可能会中断,对全球经济造成另一负累。

海外市场保护主义暗涌处处

海外市场的保护主义暗涌将对全球经济复苏构成另一障碍。虽然各地未见广泛实施贸易限制,但最近美国及欧盟等传统市场的保护主义压力却在上升,多个新兴市场的情况也是一样,特别是阿根廷和巴西。除了惯常使用的反倾销、反补贴和保障措施以及调高关税等限制性手段外,日圆大幅贬值所引发的货币战争越来越受关注。南韩、澳洲、欧洲及印度亦纷纷调低利率以刺激出口,显示世界各国可能会竞相把货币贬值。最终,这种「以邻为壑」政策会损害环球贸易增长,而香港出口已经受人民币升值打击,更易受到影响。

地缘政治关系持续紧张

地缘政治的发展亦可能引致贸易关系紧张,中日之间的领土纠纷便是显着例子。中日双边关系进一步恶化将对两国经济造成实质损害。这种情况势将波及区内供应链,而经香港转口的来自日本及中国内地以外地区的产品也可能受到影响。此外,朝鲜半岛的紧张局势也为中期出口前景蒙上阴影。至于中东及北非,不稳的局势如有恶化,将令原油价格急升,可能压抑海外需求,继而大大推高生产成本。

其他威胁和挑战

除了经济及地缘政治因素外,多项风险及挑战亦不容忽视。新型禽流感病毒(H7N9)的爆发是其中之一,持续令人忧虑。现时,未有证据证明H7N9禽流感可以人传人,疫情大致局限于中国内地,对社会及经济的影响有限。不过,若H7N9病毒在人类之间大规模爆发,贸易及金融必定受到冲撃,全球经济亦难免遭到损害。最后,安全问题是一个重要的下行风险。最近发生的波士顿马拉松爆炸案,足证恐怖主义的威胁没有减退,全球经济及贸易前景再次笼罩阴霾。

资料提供 图片:潘永才
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