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2013年香港出口市場展望:年中評估

全球貿易環境普遍樂觀,但路途仍然嚴峻,例如美國經濟增長受到財政緊縮措施拖累、歐洲持續面對衰退及債務問題,以及中國首季經濟增長勢頭放緩等。盡管如此,中期而言,外圍環境應會略有改善,因此2013年香港出口總額料將增長4%,與之前預測相同。不過,出口前景也有一些不利風險,包括全球經濟再次陷入不景、保護主義抬頭及地緣政治持續緊張。

2013年初出口增長放緩

表:香港對外貿易概況
 

2013年首3個月,在比較基數較低的因素影響下,香港的出口表現並非太差。不過,美國開始自動削減財政開支,歐洲主權債務危機重燃,而中國經濟增長雖然亮麗,但卻有所放緩,種種因素均拖慢了香港出口增長,一反過去3季加速增長的趨勢。盡管如此,2013年第一季,香港出口仍較上年同期增長4%;至於2012年第一季,出口下跌2%,但其後在第二、第三及第四季卻分別增長2%、4%及7%。

圖:香港出口按季增長
 

市場方面,2013年第一季,傳統市場需求疲弱,香港出口表現備受制約。例如,本港對美國及歐盟的出口分別較上年同期下跌1%及4%;不過,對新興市場的出口表現亮麗,歐美市場下滑的不利因素得以抵消有餘。亞洲形成了一個龐大的生產網絡,而且逐漸冒起為重要的消費品市場,令區內貿易特別暢旺。在新興市場中,中國內地尤為重要,是支持香港出口增長的主力,出口增幅達6%,佔總出口55%。其他新興市場的表現亦十分理想,對中東的出口增長15%,歐洲新興市場14%,非洲7%,拉丁美洲7%。

表:香港出口表現(按主要地區劃分)
 

2013年第一季,香港出口單價的增長有所放緩(比上年同期僅微升0.6%,2012年則增長3.4%),進一步拖慢了整體出口增長。壓低出口單價的主因,是海外市場的消費者持續撙節開支,尤以傳統市場最為明顯,還有在美元強勢以及環球經濟增長前景不明朗下,石油及商品價格回軟。此外,過去兩年,中國內地工資快速增升,但近期勞動成本的上升速度開始減慢,亦是抑壓出口單價的原因。

圖:香港出口單價增長
 

不過,近期人民幣呈現強勢,卻為出口單價帶來上升壓力。人民幣兌美元經過短暫回落後,由2012年中開始再展升勢,至今升值了超過4%,而今年以來亦已升值約1.5%。香港貿發局的調查顯示,在內地生產的香港公司,其本地含量現佔總成本55%,換言之,人民幣每升值1%,生產成本即增加0.55%,較2009年的0.5%及2006年的0.3%為高,而不同行業所受的實際影響不一。

表:部分行業的本地含量所佔比重
 

全球貿易前景略為明朗

展望未來,環球經濟在2013年餘下時日料會稍有改善。債務危機將繼續纏繞歐洲,其他發達經濟體亦須應付本身的經濟問題,因此傳統市場的發展仍會緩慢。新興市場方面,由於經濟增長強勁,可為香港出口商帶來更佳的出口前景。中期而言,外圍環境應會較為有利貿易,但仍不乏下行風險,包括環球經濟再次陷入不景、保護主義抬頭及地緣政治持續緊張。

圖:發達經濟體與發展中經濟體的產出增長
 

在發達國家之中,美國經濟看來最強勁及最有復原力。美國經濟雖於2013年第一季的增長較預期緩慢,但隨著政府繼續推行寬鬆貨幣政策,加上就業情況轉強,房地產市場持續改善,以及資產價格上升,該國經濟仍會保持復甦勢頭。不過,美國財政問題仍然嚴峻,難免繼續對本土需求造成遏抑。中期而言,雖然富裕消費者更加樂意花費,但經濟衰退時養成的消費習慣將會蔚然成風,特別是返璞歸真、搜尋折扣優惠及光顧低價貨品店。

歐盟受到債務危機縈繞未散拖累,仍是最艱難的地區。盡管如此,德國是區內一個亮點,雖然鄰國債台高築,令其短期增長前景受損,但來自歐盟以外地區的需求日益增加,將為該國出口帶來裨益。整體而言,雖然歐盟持續放寬銀根,處理債務危機的基礎逐漸打穩,但是財政緊縮措施以及歐元區的基本因素疲弱,仍然為整個歐盟的經濟增長蒙上陰影。因此,歐盟的消費信心依然脆弱,民眾對進口產品的購買意欲不大,並以謹慎節儉為重。

日本方面,雖然與中國的關係持續緊張,但該國政府推行新的刺激經濟政策,一般稱為「安倍經濟學」,應可推動經濟穩步復甦。此外,積極進取的貨幣寬鬆政策應能令日圓保持弱勢,促進日本出口,但卻為鄰國帶來壓力,特別是南韓。企業及投資前景不斷改善,料可提振日本勞工市場及消費情緒,加上近期股市節節向上,在中短期內可以推高消費。雖然日圓弱勢令日本出口轉強,有利工業物料進口,但會減低日本對進口消費品的需求。

傳統市場規模龐大,依然舉足輕重,但香港出口商若要擴展業務,應盡量拓展新興市場,分散經營。中國主導著亞洲的經濟盛衰,通過擴大財政赤字以及實施有利的貨幣和信貸政策,將可達致穩定及更加平衡的經濟增長。新領導層把實現工業化、信息化、城鎮化及農業現代化定為優先目標。農業現代化將可支持整體經濟增長,而城鎮化則可促進本土需求,為香港供應商締造龐大商機。

中國需求增加將有助其他亞洲經濟體加快擴張步伐。中國—東盟自由貿易區可以發揮重要作用,進一步促進東盟與中國的貿易,區內中產階層持續擴大,消費意欲強勁,不容忽視。香港供應商應把握新興消費市場的商機,特別是印尼,越南也不遑多讓。此外,低生產成本國家如緬甸及柬埔寨等紛紛冒起,亦值得留意。印度並非東盟成員國,當地市場較難開拓,但前景不俗,香港出口商務必考慮。

對香港出口商來說,其他發展中國家也不乏市場出路。全球游資充斥,加上新興市場的需求日益增加,以及地緣政治關係持續緊張,在這些種種因素推動下,石油和商品價格料可企穩,對資源豐富的經濟體有利。以拉丁美洲為例,巴西、智利和墨西哥等商品出口國的經濟應會向好。俄羅斯亦然,石油和商品價格堅穩將對其經濟增長有利,而該國最近加入世界貿易組織亦會進一步打開市場機會。俄國之外,歐洲新興經濟體與歐盟關係密切,仍是較為疲弱的地區。不過,波蘭及土耳其等市場的財政狀況較為穩健,應有較佳表現。

中東和北非方面,社會及政治局勢不穩,波及伊朗、敘利亞和利比亞,但迪拜的貿易樞紐角色將不會動搖。撒哈拉以南地區過去10年的經濟基礎較弱,今後經濟將可加速增長,其中埃及、南非、肯尼亞及尼日利亞合稱「非洲鑽石」,已冒起為非洲北部、南部、東部和西部地區的門戶。

整體而言,全球貿易環境在2013年餘下日子應會有所改善。雖然曠日持久的歐洲債務危機仍是一大問題,但美國經濟現正逐漸復甦,日本亦可望重拾若干增長動力。縱使中國內地的經濟勢頭漸趨放緩,但增長步伐仍然鞏固,而且更加平衡。其他新興經濟體的堅實增長是另一個有利因素。

不過,香港出口的比較基數較高,今年餘下日子僅會溫和增長。綜觀上述各項因素,2013年香港出口總額料將增長4%,與上年12月所作的預測相同。明年,只要外圍環境更加穩定,香港出口可望增強。

中期下行風險

環球經濟再次陷入不景

歐債危機及其他成熟經濟體出現的問題,可能導致全球經濟再度下滑,對香港中期出口前景威脅最大。關於歐元區的不利消息一度減少,但之後又出現塞浦路斯的債務危機以及意大利的政治僵局,再令人驚覺歐元區的脆弱。德國於9月舉行選舉,為歐元區增添不明朗因素。鑒於歐盟基礎虛弱,歐元區一旦出現重大震動,將有可能對整個歐盟帶來災難,對全球經濟以及貿易環境造成深遠影響。再者,美國的財政及債務問題仍未解決,而政治爭拗也無可避免。假如該國未能制訂長遠解決方案,經濟復甦勢頭可能會中斷,對全球經濟造成另一負累。

海外市場保護主義暗湧處處

海外市場的保護主義暗湧將對全球經濟復甦構成另一障礙。雖然各地未見廣泛實施貿易限制,但最近美國及歐盟等傳統市場的保護主義壓力卻在上升,多個新興市場的情況也是一樣,特別是阿根廷和巴西。除了慣常使用的反傾銷、反補貼和保障措施以及調高關稅等限制性手段外,日圓大幅貶值所引發的貨幣戰爭越來越受關注。南韓、澳洲、歐洲及印度亦紛紛調低利率以刺激出口,顯示世界各國可能會競相把貨幣貶值。最終,這種「以鄰為壑」政策會損害環球貿易增長,而香港出口已經受人民幣升值打擊,更易受到影響。

地緣政治關係持續緊張

地緣政治的發展亦可能引致貿易關係緊張,中日之間的領土糾紛便是顯著例子。中日雙邊關係進一步惡化將對兩國經濟造成實質損害。這種情況勢將波及區內供應鏈,而經香港轉口的來自日本及中國內地以外地區的產品也可能受到影響。此外,朝鮮半島的緊張局勢也為中期出口前景蒙上陰影。至於中東及北非,不穩的局勢如有惡化,將令原油價格急升,可能壓抑海外需求,繼而大大推高生產成本。

其他威脅和挑戰

除了經濟及地緣政治因素外,多項風險及挑戰亦不容忽視。新型禽流感病毒(H7N9)的爆發是其中之一,持續令人憂慮。現時,未有證據證明H7N9禽流感可以人傳人,疫情大致局限於中國內地,對社會及經濟的影響有限。不過,若H7N9病毒在人類之間大規模爆發,貿易及金融必定受到衝撃,全球經濟亦難免遭到損害。最後,安全問題是一個重要的下行風險。最近發生的波士頓馬拉松爆炸案,足證恐怖主義的威脅沒有減退,全球經濟及貿易前景再次籠罩陰霾。

資料提供 圖片:潘永才
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