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2016年香港出口展望:世界经济复苏缓慢 风险挑战仍然存在 声频

整体上,2016年对香港出口商来说应该不会太过艰辛。相反,纵使明年对外贸易环境仍然乏善可陈,但料将较为稳定,可在逆风中继续推进。虽然美国前景较佳,但是预期发达经济体整体只会缓慢增长,而新兴经济的复苏之路则崎岖不平,特别是中国在转型过程中增长将会减慢。预料世界经济增长缓慢,而且各地步伐不一,因此未来一年香港出口表现可能仍然平淡,出口总额应与2015年持平。世界各地通缩压力上升、全球金融市场波动、区域贸易协定数目增多,以及地缘政治危机与恐怖活动持续,均是香港出口商面对的主要风险和挑战。

2015年出口表现乏善可陈

全球贸易环境黯淡,香港出口在2015年初虽然表现较佳,但全年大部分时间却步履蹒跚。本港出口总额在2014年上升3.2%后,2015年首10个月却 按年减少1.7%,其中累计出口总额打从7月后开始收缩。香港出口表现欠佳,原因除了海外需求不振外,亦与本港出口产品的单价较低有关。2015年首三 季,本港出口货品单价比去年同期微升0.9%,而去年则按年上升2%。这种情况是2014年下半年商品价格下跌所致,尤以原油为然。

表:香港对外贸易概况

表:香港对外贸易概况
 


传统市场方面,2015年1月至10月,香港对欧盟及日本的出口下跌,而对美国的出口则因该国基本因素稳健而持续上升。新兴市场方面,虽然对一些地区的出口录得增长,但整体上香港的出口表现仍在转弱,特别是对亚洲发展中国家的出口,更受到中国进行结构改革以致经济放缓、需求降减所累。同时,本港对欧洲新兴市场的出口表现最弱,主要是对俄罗斯的出口大跌。石油及商品价格下跌,以及西方因乌克兰危机而制裁俄罗斯,均令俄国经济备受影响。

表:香港出口表现(按主要地区划分)
表:香港出口表现(按主要地区划分)

产品方面,流动设备继续大行其道,支持电子产品销路,令增长势头保持强劲,2015年首10个月出口比上年同期增长2.4%,占香港总出口的63%以上。然而,其他主要产品的出口,则受到全球贸易环境停滞不前所影响。玩具、钟表及珠宝首饰都有不同程度的下跌,而服装和家用电器由于竞争加剧,跌幅更甚。服装业尤其令人担忧,现时香港出口商不仅要应付来自内地同业的竞争,更要面对亚洲各地羽翼渐丰的供应商。

表:香港出口表现(按部分行业划分)
表:香港出口表现(按部分行业划分)

2016年前景暗淡

虽然逆风续吹,但2016年全球经济有望轻微改善,不过即使有所增长,预料仍然温和及参差。国际货币基金组织表示,全球经济增长估计会由2014年的3.4%放缓至2015年的3.1%,而预测2016年可加快至3.6%。以美国为首的发达经济体,由于石油及商品价格低企,大致上可保持温和复苏的势头。至于新兴经济,在2015年增长进一步放缓,不过到2016年,即使中国经济仍仅温和扩展,但整体增速预料将略为加快。纵使如此,外部环境仍然充满挑战。虽然海外市场的消费料将逐步回稳,但消费者依然谨慎。因此,零售商和进口商对订货量、交货期和定价仍然审慎。2015年第四季香港贸发局出口指数显示,香港出口商对近期表现的整体信心进一步转弱,反映与海外买家交易依然困难重重。

图:发达经济体与新兴经济体的产出增长
图:发达经济体与新兴经济体的产出增长

发达经济体方面,美国将继续占主导地位。在失业率低、工资增长稳定、房屋市场改善、家庭财政状况转佳和消费信心增强的支持下,美国经济的增长势头料将更劲。因此,联邦储备局应该会缓慢温和地调节货币政策,使之回复正常。不过,美元转强却可能削弱美国的出口和跨国公司的收入,这种情况更可能因油价低企、页岩油生产放缓而加剧。除经济因素外,2016年11月美国总统大选前的中美贸易关系,亦可能进一步影响香港的出口表现。随着「打压中国」的言论升温,或会有人呼吁更强硬地对待来自内地的进口货,如此势必影响在内地制造并出口美国的香港产品。

在大西洋彼岸,欧盟的经济前景虽然因「投资欧洲计划」(Investment for Europe)而有所提振,不过仍然十分倚赖欧洲央行推行积极进取的买债计划。买债计划是为了压低欧元,藉此促进出口及抑制进口,同时通过降低债券收益率来减少借贷成本。可是失业率居高不下、通缩压力有增无减、紧缩和减债措施持续、债务问题缠绕以及地缘政治动荡等,仍然是主要的下行风险。德国即使在过去数年是经济亮点,亦受到乌克兰危机和最近的难民问题波及,而法国是德国之后的欧元区第二大经济,正受到恐怖袭击复炽的威胁。不过,在欧元区外的英国,受房屋市场蓬勃、就业稳定增加、工资继续上升等因素刺激,需求甚旺,前景较佳。

日本的情况亦相似。为保持日圆弱势以提高日本出口的价格竞争力,该国必须采取积极宽松的货币政策。企业盈利上升,对就业前景及工资调升均有利。不过,通缩阴霾和结构改革进展缓慢仍然令人关注。日本预定在2017年4月再度提高消费税,或会影响消费情绪,不过在临近加税之前,内部需求或会偶发性转强。再者,即使预期日圆疲软,有助增强价格竞争力,推动出口,对工业物料的进口有利,但同时亦会削弱该国的消费品进口。

2016年,新兴经济体的复苏之路并不平坦。需要进口石油的新兴经济体因油价低而受惠,但石油出口国则受损。与此同时,美国消费需求改善将被欧盟及日本的需求疲软所抵销。另一方面,发达经济体的货币政策分歧,可能导致新兴市场的资本流动及汇率波动加剧。不过,经济基本因素较佳,以及可以从欧元区和日本的宽松货币环境中获益的国家,应较能应付资本市场的波动。

亚洲发展中国家依然是世界上最有活力的地区。中国方面,增长势将放缓,转而追求以内需为本、更平衡及可持续的发展。虽然中央政府接受较低的增长速度,并称之为「新常态」,但要实现「十三五规划」到2020年全面建成小康社会的目标,未来5年每年经济增长须达到6.5%以上。因此,预料当局将推出刺激措施来保持经济增长的势头。自由贸易区及「一带一路」倡议等计划,以及各项经济和金融改革,包括进一步推动人民币汇率市场化,如自2015年8月以来人民币兑美元适度贬值,应有助中长期的经济升级转型,与世界经济进一步融合,从而提高效率和生产力。不过,难免会出现周期性波动及短期的不明朗因素。

在亚洲其他地区,区域融合不断加强,加上采购及生产活动日渐从中国分流出来,应可支持东盟的经济增长。印尼需要加快改革,以支撑经济,而最近达成协议的跨太平洋伙伴关系协定(TPP)将进一步鼓励外商到越南直接投资。事实上,对外国制造商来说,现时越南、印尼甚至缅甸均是具吸引力的生产基地。缅甸于2015年11月举行大选后,政局转稳,投资环境更为有利。菲律宾是东盟增长最快的经济体之一,增长强劲及财政状况改善,令主权投资评级上升。除东盟外,印度经济稳定,改革持续,投资增加,也是另一亮点。

其他新兴市场方面,虽然会有暂时性的下行压力及周期调整,但也不乏商机。在拉丁美洲,资源丰富的国家,经济前景主要受商品价格低企所影响。巴西主办2016年夏季奥运会,经济应有所得益,而墨西哥与美国的联系密切,亦可因美国经济持续回升而受惠。此外,美国与古巴的关系改善也将带来新商机。

欧盟经济复苏步伐不稳,将继续影响欧洲新兴市场的增长。波兰、匈牙利和捷克应可从其他欧盟成员国的需求增加获益。在欧盟区外,土耳其击落俄罗斯战机后,虽与俄国的政治和贸易关系渐趋紧张,不过土耳其与欧盟关系密切,仍可从中获益。俄罗斯因乌克兰危机受到西方制裁,加上石油和商品价格疲软,其经济前景仍蒙上阴影。

中东方面,油价低企仍会拖累区内增长。不过,沙特阿拉伯及阿联酋拥有庞大的储备金,应能承受低油价的打击。同时,鉴于最近伊朗与美国达成核协议,预期制裁将放宽,该国经济可望转强。中东地缘政治日趋紧张,而迪拜正致力增强其休闲和购物中心的角色,仍是进入该区的重要商贸中心。

风险及不明朗因素仍在

通缩仍然是中期出口前景的一大威胁。持续的降价压力对发达经济体的伤害尤大。欧盟失业率居高不下,债务负担沉重,继续拖累收入增长,对初现的经济复苏带来很大压力。事实上,全球通胀率非常低。美国经济稳步复苏,显然未能带来很大的价格上调压力,而以中国为首的新兴经济体,只会以温和步伐增长。石油和商品价格持续疲软只会使问题进一步加剧。

此外,美元强势可能进一步加剧全球的通缩压力。2015年8月,中国为加快人民币自由化,兑美元作出一次性贬值。此后,韩国、台湾、新加坡、泰国、马来西亚、印尼和越南等新兴经济体的货币均有不同程度的贬值。货币竞相贬值的可能性虽然不大,但一旦出现会进一步削弱世界贸易增长。

更有甚者,全球主要中央银行的政策取向互不协调,对外部融资缺口大的新兴经济体会构成颇大压力。鉴于美国联储局逐步收紧货币政策,与欧元区及日本的宽松货币政策大相迳庭,全球资本市场很可能继续波动。可以预见,美国货币政策正常化会进一步促使资金从新兴经济体外流,导致流动性收紧,货币贬值以及宏观经济的稳定性转差。

中国的增长速度转慢,可能对全球经济产生较广泛的影响,特别是依赖对中国出口的国家,如日本、韩国和商品生产国。鉴于中国正在推行结构改革,需求放缓的总体影响应不会太大或持久。当局致力扩大内需可望刺激消费品需求,而产业升级亦有助机械设备的销路。

另外,区域贸易协定数目不断增多,可能使香港出口商面对更多不明朗因素,或会蒙受非签约成员被歧视的风险。刚刚缔结的TPP协定就是一例。这项协定的签约国,共占全球GDP的36%,全球贸易的25%。中国内地是香港的主要生产及采购基地,但内地作为TPP的局外者,未能享受优惠关税待遇,在TPP市场包括美国的出口竞争力恐怕有下降之虞。

最后,某些地区的地缘政治环境恶化也会影响贸易前景。在中东地区,数个国家将继续出现政治动乱及军事冲突,特别是涉及伊斯兰国的问题。最近土耳其击落俄罗斯战机,进一步威胁到区域安全及经济利益。更有甚者,俄罗斯客机在埃及上空遭炸毁和巴黎的恐怖袭击事件,显示恐怖主义再度成为全球特别是欧洲的重大风险。亚洲方面,东海和南海的领土争端,朝鲜半岛局势紧张,以及中南半岛的社会政治发展,虽然近期有平静下来的迹象,但仍可能对区域稳定和贸易往来带来不明朗因素。

香港出口前景平淡


虽然预料全球贸易环境会稍为稳定一点,不过世界经济的增长速度势将缓慢,而且各地参差不一。海外市场的消费者持续节俭,加上各种令人困扰的风险和挑战,仍会拖累香港的贸易表现。此外,石油及商品价格持续疲软,以及人民币兑美元弱势,对香港出口产品的单价构成进一步下调的压力。除非受到全球经济再度衰退,地缘政治恶化或安全问题升级影响,否则2016年香港出口总值预测将录得零增长,出口数量则上升2%。

表:香港出口增长预测
表:香港出口增长预测


行业方面,香港的电子产品出口可望保持平稳增长。据香港秋季电子产品展的现场调查显示,83%买家和86%参展商预计,2016年的销售额将保持不变或增加。流动设备及相关配件依然前景最佳,反映市场对智能手机和平板电脑的需求持续。智能家电,以及相关系统/解决方案和物联网应用,也有很大的销售潜力。中期来看,世界贸易组织就扩大《资讯科技协定》产品范围达成重要协议,有助推动一系列产品的销路。根据扩大后的《资讯科技协定》规定,超过200项新增产品的关税将在议定的过渡期内取消,很可能最快从2016年中开始,这些产品的贸易额达1.3万亿美元,占全球贸易的7%。新增的指定产品包括全球定位设备(GPS)、视频游戏机、摄像机、扬声器、触控屏幕和资讯科技测试仪器等。

另一方面,家用电器将受到内地本土出口的挑战,但照明产品的表现应较佳。据香港国际秋季灯饰展的现场调查显示,86%买家和90%参展商预计2016年销售额将保持不变或增加。由于LED照明产品充斥市场,价格亦不断下跌,业界纷纷转向智能照明或其他系统产品,谋求新发展机会。

服装方面,情况更加令人担忧。由于内地生产成本不断上涨,把生产和采购活动分散进行的模式蔚然成风,将继续影响海外订单。亚洲一些新兴生产基地冒起,尤其是作为TPP成员的越南,将对香港服装出口构成日益严峻的挑战。需求方面,虽然世界经济的复苏步伐不稳,不过服装消费应略为增强,市场重点仍会是舒适实用及物有所值的产品。总的来说,预料基本实用的产品表现较佳,不过消费者正逐渐恢复购买较为时尚的产品。

海外市场经济状况转稳,多少也会刺激玩具的需求,因此2016年传统玩具的销路料将平稳。除了受欢迎的儿童电视节目、动漫及电影等的授权产品外,益智玩具和以年轻人为主要对象的电子产品将有较强劲的需求,成为市场大势。生产方面,鉴于香港制造商较能满足海外有关玩具安全的严格监管规定,买家不大可能将生产和采购基地从华南转移至其他生产地区。然而,香港玩具企业的业务大部分属离岸贸易,不经香港付运,因此出口统计数字未能全面反映业界实况。

钟表方面,香港出口商对2016年的整体销售前景持谨慎乐观态度。高科技产品肯定会吸引许多海外买家。在健康意识高涨及穿戴科技日益普及推动下,功能性手表及智能设备也有不俗的销售前景。不过,传统手表仍有市场空间。特别是消费者普遍较节俭,时款手表等不太昂贵的产品,应保持一定需求。随着电子玩意大行其道,制造商应把手表打造为方便配搭的时尚配饰,而非只是显示时间的工具。

至于珠宝首饰,消费者避免一掷千金,市场需求将影响。大多数购物者较为审慎,宁可选购品质工艺优良又价格相宜的产品,而非炫耀性品牌。香港出口商应可获得更多订单,但是由于全球主要中央银行的货币政策分歧,港商必须应付宝石及贵金属的价格波动,尤以黄金为然。原材料价格的涨跌将是一项主要的不明朗因素,对珠宝首饰业构成的风险和挑战尤甚。

 

资料提供 图片:潘永才
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