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2018年香港出口展望:全球持續復甦對出口有利 聲音檔案

來年世界經濟雖然會面對若干挑戰,但復甦之勢料將持續,貿易環境依然向好。在美國和歐盟,消費和商業投資都在改善,而新興經濟體預料總體也將有好的表現。香港貿發局出口指數調查顯示,2017年出口的良好趨勢料可延續至2018年,受訪出口商中有76%預期未來一年的銷售水平上升或維持不變。不過,估計增長速度將會放緩,而且一些負面因素可能會令樂觀前景蒙上陰影,其中最值得注意的是中美貿易關係日趨緊張、美國貨幣政策緊縮速度可能比預期快,以及地緣政治摩擦升級等。

2017年顯著復甦

2017年世界經濟復甦勢頭繼續增強,大部分主要經濟體的國內生產總值(GDP)均加快增長,香港對大部分海外市場的出口表現都從低位顯著反彈。在發達國家,消費者及企業信心增強繼續支持經濟增長。

美國經濟增長主要受私人消費和設備投資推動。歐盟的經濟增長已超出預期,原因是失業率下降推動私人消費,加上借貸成本低,以及歐洲多家中央銀行採取寬鬆的貨幣政策,令投資呈現回升跡象。日本經濟在出口轉強支撐下也略有增長。在中國,受到內需和外需推動,經濟增長保持平穩;亞洲發展中經濟體依然是全球最具活力的地區。

表: 香港對外貿易概況
表: 香港對外貿易概況

在此背景下,香港總出口在2017年1月至10月期間按年上升8.3%,扭轉2016年全年下降0.5%的形勢,差不多對所有市場的出口均告反彈。在這期間,香港對美國、歐盟和日本等傳統市場的出口均有不同程度的增長。

香港對中國內地和東盟的出口出現反彈,原因之一可能是區域內貿易增加。隨著發達國家市場復甦,沿著全球價值鏈進行的跨境貿易轉趨活躍,因而推動了香港對中國內地和東盟的出口。香港對歐洲新興市場、拉丁美洲和非洲的出口也有增長,這些地區的經濟表現因商品市場轉穩而有所支撐。

表: 香港對主要市場的出口表現
表: 香港對主要市場的出口表現

產品方面,電子產品出口繼2016年上升2.5%後,2017年首10個月增長9.9%,佔香港總出口約66%。由於電子和視頻遊戲需求激增,2017年首10個月,玩具出口增幅最大,達30.1%,而家用電器出口也上升8.8%。鐘錶出口近幾個月雖有改善跡象,但首10個月仍下降5.3%。面對來自其他生產基地的競爭,服裝出口也見下跌。

表: 香港部分行業的出口表現
表: 香港部分行業的出口表現

香港出口貨品的單價上升,也推動出口值增長。雖然2016年單價下降1.7%,但是2017年首9個月卻上升1.7%。海外需求改善,加上商品價格靠穩,內地勞工成本持續上漲,均對出口價格提供支持。

全球環境繼續改善

2017年迄今,全球經濟增長的升勢一直在增強,這種趨勢普遍預料將持續到2018年。世界經濟復甦似乎相當全面,投資、貿易和消費均有增長,消費者和企業信心也見增強。國際貨幣基金組織預料,全球經濟可保持增長勢頭,2017年將上升3.6%,2018年則可望增長3.7%。

發達經濟體和新興經濟體似乎可繼續穩步增長,人們越來越有信心全球經濟可形成同步復甦的格局,而整體需求在中期應保持堅挺。儘管如此,外部環境依然難以預測,香港出口商仍會面臨嚴峻的風險和挑戰。

圖: 發達經濟體和發展經體的產出增長
圖: 發達經濟體和發展經體的產出增長

發達國家方面,美國經濟在2017年第三季增速加快至3.3%,預料會繼續一馬當先。在失業率低、工資穩定增長和資產市場好轉的情況下,消費仍將是增長的推動力。另一有利發展是投資回升,特別是在商業投資方面,使得經濟擴張遍及各行各業。對增長有利的稅務改革計劃正取得進展,可望為美國經濟提供額外的推動力。不過,落實稅務改革需要多長時間,以及在經濟增長加快的情況下,聯邦儲備局收緊貨幣政策的速度有多快,種種問題仍存在不明朗因素。

在歐盟,勞工市場改善及私人消費增加推動了經濟增長。隨著內部需求上升以及一些成員國推行勞工市場改革,就業情況料會繼續向好。鑒於企業信心增強,加上預期消費需求上升、融資條件較寬鬆、政治不明朗因素消退等,投資將有所改善,因此經濟復甦很可能會持續下去。然而,地緣政治局勢緊張和恐怖主義的威脅將繼續影響市場情緒和增長前景。英國決定脫離歐盟,製造了更多不明朗因素,也令歐盟與英國之間深厚的經貿關係出現裂痕,不僅對英國經濟不利,對歐盟經濟也有威脅。

日本方面,執政自民黨在最近的國會選舉中獲勝,應有助該國政府擴大開支,藉此鞏固「安倍經濟學」對付通縮的經濟政策。此外,貨幣政策非常寬鬆,通縮壓力減低,出口上升,以及為籌備2020年東京奧運而增加支出,種種因素均可令日本經濟保持適度增長。就業上升,加上有跡象顯示企業逐漸轉聘長期合約員工,也會推動工資和消費增長,但增速依然緩慢。

新興經濟體可望有不俗表現。近期商品價格轉強,使依賴天然資源的經濟體受益。預料中期商品價格溫和上升,應繼續支撐經濟增長。發達國家消費增加,也將推動出口主導的新興經濟體增長。在這種情況下,亞洲發展中地區在全球經濟舞台上仍然充滿活力。

中國內地經濟有望維持目前的增長水平。供給側改革繼續是提高經濟效率的一大重點,而當局一些舉措,特別是「一帶一路」倡議、粵港澳大灣區和「中國製造2025」等,應會進一步推動經濟升級,加強與全球融合。為推行重新平衡經濟發展的策略,私人消費正逐漸成為增長的推動力。中國內地也採取促進進口的政策,以滿足部分國內消費需求。

在全球貿易環境向好,內部需求旺盛和外商投資不斷增加的推動下,東盟經濟增長有所加快,升勢可望持續。出口生產活動上升會刺激資本貨物的進口需求,而隨著香港—東盟自由貿易協定即將實施,某些消費品的進口需求可能增加。除消費市場的商機外,東盟國家各具特色,得以成為中國內地以外的另一生產基地,因此對半製成品和資本貨物的需求應會增升。在東盟之外,印度是另一亮點。該國推行商品及服務稅等結構性改革措施,將有利於統一龐大的國內市場,並推動增長。

在拉丁美洲,隨著石油和商品市場趨穩,該區經濟將持續溫和復甦,但各國復甦的步伐差異甚大。以巴西為例,由於經濟管理和政局問題,經濟前景仍未明朗;至於墨西哥,在特朗普當選美國總統後,美墨貿易關係的不明朗因素增加,或會妨礙墨國的經濟增長。

歐盟經濟逐步復甦,將為歐洲新興經濟體提供增長動力,尤以波蘭、匈牙利和捷克為然。土耳其的出口也將受惠於歐盟經濟的復甦,但其經濟前景則受到持續的安全問題影響。至於俄羅斯,油價回穩和信心提高,應繼續有助其經濟發展。

中東方面,原油價格企穩對沙特阿拉伯等石油出口國的前景起支撐作用。同時,伊朗獲解除國際制裁,加上自由派政府連任,預料將繼續採取放寬經濟管制的政策,因此該國經濟應會受惠。不過,伊朗與美國的關係惡化是潛在的不穩定因素。此外,地緣政治風險和地區安全威脅將繼續影響區域增長前景。

風險和挑戰

保護主義一直是香港出口前景的潛在威脅。美國政府最近對中國主動展開反傾銷和301條款調查。雖然中美貿易關係緊張並非不尋常,而美國總統特朗普對中國的貿易政策也似乎比他在競選時的保護主義言論更為溫和,但是美中爆發全面貿易戰並非絕無可能,仍是一大風險。

儘管短期內出現全球經濟下滑威脅的可能性較低,但是若美國貨幣政策的緊縮步伐較預期為快,則可能促使資金從新興經濟體外流,令流動性收緊,使債台高築的經濟體陷入困難,甚至可能導致貨幣貶值和經濟不穩定。此外,歐盟經濟穩步復甦,也可能導致歐盟較預期更早改變寬鬆的貨幣政策。

在歐盟,民粹主義和疑歐主義興起仍是潛在威脅。雖然荷蘭、法國和德國在選舉後親歐盟政黨仍然掌權,不過民粹主義運動並未消退。意大利即將舉行選舉,在該國經濟仍然疲弱以及當地人民對歐元支持度低的情況下,大選結果也可能帶來風險。德國組建聯合政府出現困難,也許會削弱日後制訂政策的能力和在歐盟的領導地位。

中國內地的經濟轉型將繼續影響世界貿易和商品價格。雖然內地經濟似乎能適應「新常態」,但是針對重大的供給側失衡問題所須進行的糾正工作依然艱巨。如果內地經濟增長放緩超過預期,將會拖累全球貿易和商品價格,對依賴對華出口的國家損害尤大。

地緣政治發展不利也會損害貿易。在中東地區,地緣政治形勢在短期內可能仍然非常緊張。涉及「伊斯蘭國」的政治和軍事衝突,正以恐怖主義和難民潮的方式對歐盟造成嚴重影響。朝鮮半島局勢日益緊張,也對區域以至全球帶來很大威脅。

整體前景利好香港出口

世界經濟料將持續復甦,全球貿易環境應可保持有利形勢。商品價格和海外需求企穩能為本港的出口單價提供助力。據香港貿發局出口指數調查顯示,2017年出口的良好趨勢有機會持續至2018年,受訪出口商中有76%估計未來一年的銷售水平上升或維持不變。調查並發現,83%的受訪出口商估計單價會上漲或維持不變。此外,約20%的受訪者表示,隨著海外市場持續改善,2018年高檔產品的銷量預期將會增加。

表: 香港出口增長預測
表: 香港出口增長預測

行業方面,2018年香港電子產品出口可望持續增長。據2017年香港秋季電子展的現場調查顯示,60%的買家和45%的參展商預期2018年的銷售額將有增長,只有3%的買家和8%的參展商擔心會減少。新興科技,例如雲端運算、物聯網、大數據、人工智能、無線基礎設施等,將會推高半導體(佔香港電子產品總出口30%以上)及相關零部件的需求。同時,新科技將成為香港電子產品出口增長的推動力。結合AR(擴增實境)/VR(虛擬實境)和機械人技術等最新科技的電子產品可能在市場大熱。穿戴式電子產品的前景依然樂觀,特別是能應用於智能家居/智能生活的產品。娛樂電子產品在未來一年的銷路也應不俗,新款視聽產品如4K超高清電視、VR/AR耳機和遊戲機等將備受市場注目。

服裝的出口前景不如其他主要行業般看好。面對經營成本上漲以及中國內地經濟向高增值產業轉型,短期內服裝製造活動將繼續從內地遷往南亞和東南亞國家。面對全球供應鏈的轉移,即使各地市場需求上升,香港也可能難以大幅增加服裝出口。服裝需求方面,快時尚和簡約風格服裝大行其道,對低端出口有利。另一方面,當購物者收入增加,開始物色更優質時尚的服裝時,高檔市場也會因而受惠。

2017年,香港的玩具及遊戲出口增長創新紀錄,主要原因是視頻遊戲銷路節節上升。預料香港的玩具和遊戲業會繼續因電子遊戲的科技突破而穩步增長。VR/AR耳機、便攜式遊戲機等產品面世,創造了新的娛樂形式,結合最新科技的玩具和遊戲將繼續受到市場關注。鑒於年輕一代的娛樂喜好正在改變,預料電子遊戲的銷路或會勝過傳統玩具。總的來說,2018年香港玩具及遊戲的出口增長將與電子遊戲及相關產品的銷售表現掛鈎。傳統玩具和遊戲方面,由於票房大片續集將陸續上映,如《復仇者聯盟:無限之戰》(Avengers: Infinity War)、《超人特攻隊2》(The Incredibles 2)、《蟻俠與黃蜂女》(Ant-Man and the Wasp)和《死侍2》(Deadpool 2)等,預料授權產品市場依然暢旺。隨著教育理念由STEAM演變到STREAM,強調科學、技術、工程、藝術、數學以及機械人技術的重要性,益智玩具應繼續需求甚殷。然而,香港玩具企業的業務大部分屬離岸貿易,大多不經香港付運,因此香港出口統計數字未能全面反映業界實況。

另一方面,隨著外部環境改善,預料鐘錶出口在來年可穩步回升。在高檔市場,奢華錶款的銷售可保持穩定。由於混搭時裝風格興起,消費者對時款手錶也大有需求。隨著健康意識日高,智能生活方式逐漸流行,具有健身追蹤、智能通知、流動連接等功能的智能手錶仍大行其道。不過,較昂貴的智能手錶會面臨中檔混合型智能手錶的競爭,這種手錶可提供智能手錶的基本功能和特性,但價格相對較低。

香港珠寶出口料可穩定增長,金飾需求保持穩定。由於鉑金價格走軟,預料鉑金首飾在發達經濟體和發展中市場(如印度)仍受歡迎。隨著全球經濟持續改善,高檔珠寶的銷售也會隨著購買力的恢復而回升。同時,消費者也會追求設計優良和工藝精湛的珠寶。

資料提供 圖片:黃醒彪
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