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2019年香港出口展望:贸易关系持续紧张 出口前景审慎乐观 声频

未来一年,全球经济面对越来越多不确定因素,增长可能放缓。虽然主要工业经济体的周期性复苏料将持续,但在贸易关系紧张和银根收紧的情况下,增长势头可能减弱。随着全球需求复苏和商品价格回升,预料近期新兴经济体的表现有所改善,但油价上升却可能为对外收支逆差较大的国家构成压力。香港贸发局出口指数调查显示,51%的受访出口商表示,预计未来一年的销售水平会有所上升或保持不变。虽然全球经济周期性复苏可能使短期前景较为乐观,但贸易保护主义抬头和地缘政治摩擦等长期基本因素转差,却可能窒碍贸易和投资往来,削弱长远增长潜力。

2018年出口表现平稳

2018年,尽管贸易摩擦加剧,但世界经济仍能保持升势。在大多数主要经济体同步复苏的支持下,香港的出口表现仍可延续2017年的增长态势。

美国的私人消费和商业投资增长依然强劲,刺激进口需求。在欧盟,商业信心增强、融资成本降低和劳工市场情况好转,推动了经济增长。日本的出口和消费在今年第三季受到自然灾害的影响,2018年该国的经济增长可能放缓。中国得到国内和外部需求支持,增长依然强劲。由于区域加强融合和内部需求上升,亚洲其他发展中经济体的增长仍较强劲。

 

香港对外贸易概况
 2016年2017年2018年1月至10月
 亿港元增减%亿港元增减%亿港元增减%
总出口35,882.47-0.538,758.98+8.034,558.33+9.8
   本产出口428.75-8.5434.55+1.4382.49+6.3
   转口35,453.72-0.438,324.43+8.134,175.84+9.8
进口 40,083.84-0.943,570.04+8.739,221.34+11.1
贸易总额75,966.31-0.782,329.02+8.473,779.67+10.5
贸易差额-4,201.37 -4,811.06 -4,663.01 
资料来源:香港政府统计处《香港贸易统计》


中美贸易争端尚未对2018年的香港出口造成重大负面影响,部分原因在于潜在需求强劲,另外是有些出口商提前发货以避免缴纳较高关税。继2017年全年增长8%后,本港出口总额在2018年首10个月按年上升9.8%。市场方面,香港对传统市场的出口全面上扬。香港对美国和欧盟的出口增长显着,对日本的出口增幅则属主要市场中最低者。

亚洲发展中地区方面,香港对中国内地和东盟的出口保持增长势头,部分原因是该等地区生产网络庞大,以及消费需求持续增长。在亚洲发展中地区之外,本港对其他新兴市场的出口增长更快。从下表可见,香港对欧洲新兴市场的出口增幅高达34%,拉丁美洲增长16%,非洲同样增长16%。

香港对主要市场的出口表现
 2016年2017年2018年1月至10月
 亿港元增减%亿港元增减%亿港元增减%
美国3,240.40-5.33,301.98+1.92,970.94+9.5
欧盟3,306.41-1.33,470.59+5.03,116.76+10.6
日本1,167.46-4.91,284.74+10.01,055.98+0.8
亚洲发展中地区25,159.59+0.727,610.88+9.724,632.68+9.9
   中国内地19,434.69+0.421,058.29+8.419,129.40+12.3
    东盟2,638.71-2.72,840.50+7.62,526.53+8.3
拉丁美洲672.32-10.4683.02+1.6655.44+16.3
中东857.89+7.1829.26-3.3673.65+2.5
欧洲新兴市场653.01+9.0749.42+14.8791.21+34.3
非洲345.13-4.5371.86+7.7346.30+16.3
资料来源:香港政府统计处《香港贸易统计》


产品方面,电子产品仍是香港出口增长的主要推动力,2018年首10个月比上年同期增长14%,占香港出口总额约68%。服装业方面,出口商面对其他生产基地的竞争,本港服装出口下降3.3%。钟表出口增幅不大,但同期贵重珠宝出口增长最快。玩具出口也录得显着增长。竞争加剧导致家用电器出口下降6%。

香港部分行业的出口表现
 2016年2017年2018年1月至10月
 亿港元增减%亿港元增减%亿港元增减%
电子产品23,502.17+2.525,674.13+9.223,573.32+13.8
服装1,216.47-14.71,128.71-7.2908.71-3.3
钟表684.20-10.8652.10-4.7550.36+1.9
贵重珠宝485.16-10.1502.82+3.6472.69+15.1
玩具370.41-23.5487.55+31.6414.61+5.1
家用电器146.00-14.2156.41+7.1123.09-6.0
资料来源:香港政府统计处《香港贸易统计》


香港出口货品的单价上升也推动了销售额的增长。2017年单价指数上升1.8%,2018年首9个月再调高2.5%。海外需求增加及商品价格转稳,有助推高出口价格。

全球经济保持增长势头

尽管世界贸易环境充满挑战,不过全球经济在2018年仍能保持周期性复苏势头,预料可延续到2019年。国际货币基金组织预测,全球可保持增长势头,2018年增长3.7%,2019年可维持同样增速。以美国为首的发达经济体,在减税和就业改善的推动下,经济增长势头应可持续,但步伐放慢。发展中经济体虽然受到贸易摩擦和投资往来受阻的影响,但预料增长仍然相对稳定。

图:发达经济体和发展中经济体的产出增长
图:发达经济体和发展中经济体的产出增长

在发达国家之中,美国在2018年第三季增长3.5%,预料增长可延续到2019年全年,但速度放缓。在充分就业的情况下,加上消费开支和商业投资增加,有助推动经济增长。税制改革鼓励美国消费者和公司增加开支,并扩大在美国的投资。不过,令人关注的是预算赤字扩大,或会推高通胀,令货币紧缩步伐加快。

欧盟方面,由于信心增强、融资成本较低及劳工市场情况改善,预料短期内经济增长可保持稳定。德国的政治僵局结束,可支持德国与法国在欧元区改革方面持续合作。法国改革劳工法例,降低税收并削减支出,重塑该国经济,反应颇为正面。然而,鉴于英国要就脱欧事宜在国内取得共识,困难重重,硬脱欧的可能性仍高,未来一年或会对英国和欧盟经济带来冲击。

在日本,安倍晋三在执政自民党领导层选举中获胜,换言之,「安倍经济学」政策下高度宽松的金融环境仍会持续一段日子。日本将举办2019年世界杯橄榄球赛和2020年奥运会,预料会刺激建造业投资和增加旅游收益。此外,《跨太平洋伙伴全面进展协定》(CPTPP)将于2018年12月30日生效,也对日本的出口前景有利。然而,日本将于2019年10月上调消费税,私人消费料会下降,加上人口迅速老化和劳动力萎缩,意味着该国经济只能保持缓慢增长。

随着全球需求复苏,以及原油和商品价格回升,新兴经济体的整体经济情况预料短期内会有所改善,当中以依赖制成品和天然资源出口的国家受惠较大。然而,石油进口国将面临压力,尤其是一些对外收支逆差庞大的国家,增长恐会受到抑制。

中国内地经济预料将保持目前的增长水平。2019年是实施「十三五」规划的第四年,估计内地将努力实现到2020年建成小康社会的目标。为实施经济再平衡战略,私人消费会继续是主要的增长动力。另外,内地为刺激进口,降低了消费品的进口关税,而首届中国国际进口博览会也刚于2018年11月举行,这些都体现中国从「全球卖」走向「全球买」的重大政策转变。

由于外部需求强劲,全球燃油价格回升,加上基建投资增加和私人消费畅旺,预料东盟经济可持续增长。2019年1月,《香港—东盟自由贸易协定》生效,估计可增加某些消费品的需求,并加强香港与该区的联系。中美贸易摩擦推动了贸易分流,并促使商家把制造设施扩展到东盟,令机器设备和零部件流量上升。

拉丁美洲地区经济应会继续温和复苏。巴西正逐步恢复经济增长势头,除了受惠于能源和商品价格回升外,也和当地民众对大选抱乐观态度,认为有利于重建政治和经济共识有关。墨西哥早前与美国、加拿大签订的《美墨加协定》(USMCA),取代已有24年历史的《北美自由贸易协定》(NAFTA),也有助墨西哥经济趋向稳定。

欧洲各地和全球经济持续增长,欧洲新兴经济体可从中受益。区内恢复推行经济刺激措施,消费开支和商业信心转强,估计可为增长带来助力。不过,波兰和匈牙利国内民粹主义抬头,申领欧盟资金时或会面对一些问题。俄罗斯方面,石油出口收入改善及货币政策放宽将继续推动经济增长,但美国实施新一轮制裁却可能减慢俄国的增长步伐。

油价回升,加上经济向非石油行业转型,令中东经济体的前景向好。阿联酋将举办2020年迪拜世博会,长远的「未来策略」也取得进展,均有助提振该国经济。同样,沙特阿拉伯的「2030年愿景」,提出推行根本性的经济和社会改革,进一步打开商业合作的大门,也是利好因素。

风险和挑战

中美贸易争端带来许多隐忧,阴霾挥之不去,可见保护主义对香港出口前景威胁最大。此外,各主要经济体收紧银根,例如欧洲中央银行计划在2018年底结束量化宽松政策,还有地缘政治摩擦不断,也为贸易和投资往来带来不明朗因素。

美国与朝鲜领导人展开对话,应有助缓和朝鲜半岛的紧张局势。然而,另一方面,华府退出伊朗核协议并恢复实施经济制裁,却加剧了中东的紧张局势,不利该区的增长和发展。

欧盟方面,政局发展仍然是一大忧虑。在意大利,民粹主义政党虽然成功组织新政府,但与欧盟就预算问题争拗持续,却令其经济前景蒙上阴影。在德国,默克尔退任德国基督教民主联盟党主席,除了令外界关注其继任人问题外,也令欧盟的未来发展方向更加难测。

G20峰会后,中国与美国同意贸易休战90天,以便进一步谈判。不过,若两国未能在休战期结束前达成协议,美国将把总值2,000亿美元的中国进口产品关税从10%提高到25%。中美贸易争端持续,至少在短期内可损害中国经济增长。虽然中国可以使用财政和货币工具来应对外部需求的负面影响,但内地制造活动放缓,会进一步影响全球贸易和商品价格。虽然内地经济似乎相当适应「新常态」,但要纠正供给方的重大失衡仍是困难重重。

香港出口前景正面

鉴于世界经济大致仍保持周期性增长势头,加上中美贸易谈判的最新进展反映双方希望解决分歧,我们对香港的出口表现持审慎乐观态度,预测2019年出口将增长5%。这个预测得到最新的香港贸发局出口指数调查支持。根据调查结果,51%的受访出口商预计未来一年的销售水平将会上升或保持不变,而认为单价会上升或保持不变的则有57%。

香港出口增长预测
 价值数量单价变化
2018年(估计)+9.0%+6.4%+2.6%
2019年(预测)+5.0%+3.0%+2.0%
资料来源:香港贸发局


在主要行业中,电子产品出口商最乐观,也是唯一一个前景展望较上一季为佳的行业。根据2018年香港秋季电子产品展的现场调查结果,机械人科技和电子竞技产品估计会有强劲需求。

不过,服装出口展望则没那么乐观。由于经营成本上升,特别是在中国内地,加上生产设施持续分散到南亚和东南亚国家,香港的服装出口预料会被削弱。

2017年,新款视频游戏机推出,大大带动香港玩具出口,且增长在2018年也继续上升。展望未来,市场表现视乎短期内会否再有新款游戏机推出,包括电子竞技和智能手机游戏,后两者的市场都在上升。然而,香港玩具企业的业务大部分属离岸贸易,不经香港付运,因此香港出口统计数字未必可全面反映业界实况。

香港钟表出口在2018年略为回升,预料2019年将保持稳定。钟表业的未来趋势方面,智能手表可与智能手机和其他数码设备兼容,估计将继续是香港手表出口的主要增长动力。同时,电子支付发展迅速,也会进一步带动全球各地市场对穿戴式技术的需求。另一方面,消费者注重工艺和设计,为混合型手表创造发展空间,这些手表有智能手表的一些基本功能,但也保留了工艺感。

经济增长有所减弱,可能会对香港珠宝出口构成压力。消费者态度依旧保守,将令高档产品需求受制。不过,一些产品价格相宜,品牌形象良好,且在设计、品质和工艺方面都有一定水准,估计将越来越受欢迎。展望未来,在中国内地和印度等主要市场,消费者对黄金的喜爱不减,继续为黄金首饰带来需求。另外,铂金、钻石等各类珠宝也会继续受市场欢迎。

资料提供 图片:曾诗韵
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