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上半年内地經濟增長亮點凸顯,下半年仍有壓力

上半年中國經濟繼續在調整提升中發展,總體呈現階段性企穩,亮點更加突出,但壓力仍有增有減。具體來看:

一、經濟增長階段性企穩,L型走勢得到進一步確認。

上半年國內生產總值同比增長6.7%,其中第二季度也上升6.7%,增速與第一季度持平,這是去年下半年以來GDP按季同比增速首次打平,改變了過去幾年一路向下的走勢。支撐經濟增長的主要動力仍然是消費,第二季度社會消費品零售總額同比名義增長10.2%,略低於首季的10.3%,但扣除價格因素後實際增長9.8%,則高於首季的9.7%,尤其是六月份零售額名義增長10.6%,創下年初以來的最高紀錄,扭轉了過去兩個月持續下滑的趨勢,環比上升0.92,是去年下半年以來次高水準。加上服務消費方興未艾,使得上半年最終消費支出對GDP增長的貢獻率高達73.4%,比去年同期提升13.2個百分點。消費穩定回升並成為經濟增長的主要引擎,是當前中國經濟的一大亮點。

當前中國經濟呈現階段性企穩局面,還與外貿進出口回升有關。以人民幣計價,第二季度進出口總額同比上升0.7%,比首季的下跌6.9%大幅好轉。其中出口增長2.2%,也比首季的下降5.7%為好。與此同時,一般貿易比重在上半年進一步提升至56.4%,比去年同期高出1.2個百分點,說明盡管全球需求仍嚴重不足,但中國外貿已度過最困難的調整期。更重要的是,上半年中國對部分“一帶一路”沿線國家出口增長迅速,如對巴基斯坦、俄羅斯、孟加拉和印度和埃及出口分別勁增22.5%、16.6%、9.0%和7.8%,成為拉動中國出口增長的重要動力,表明“一帶一路”戰略對促進外貿增長的效應正在顯現。這是當前中國經濟的另一大亮點。

二、供給側結構改革初見成效

具體表現在“三去一降一補”取得了進展: 從供給結構看,上半年原煤、粗鋼產量同比分別下跌9.7%和1.1%,同時高技術產業和裝備製造業增加值同比分別增長10.2%和8.1%,增速分別比規模以上工業要快4.2和2.1個百分點,占規模以上工業增加值比重合共為44.7%,比上年同期提高1.9個百分點;從需求結構看,基礎設施投資加快,尤其是農林水、扶貧、科技這些領域的投資繼續維持較快增長,網上零售在過去兩年高增長基礎上,上半年仍增長28.2%,網路約車、線上教育、醫療等各種新的商業模式層出不窮,新產品繼續保持較快增長。從地區結構看,中西部地區工業生產和固定資產投資增幅都快於東部,不但有利於地區平衡發展,也成為拉動全國經濟增長的重要力量。從三產結構看,上半年第三產業增加值佔GDP比重達到54.1%,比去年同期提升1.8個百分點。結構調整和提升不斷加快,是當前中國經濟的第三大亮點。

三、2016年下半年宏觀經濟政策仍需加大力度

主要是固定資產投資回落較快,上半年全國固定資產投資(不含農戶)同比名義增長9.0%,增速比一季度回落1.7個百分點;環比增速只有0.45%,更是多年來的最低水準。主要原因是民間投資增長急速放慢,上半年只增長2.8%,增速比頭五個月回落1.1個百分點,民間投資占全國固定資產投資的比重為61.5%,比去年同期降低3.6個百分點。另一個重要原因是工業投資增速繼續下滑,上半年同比增長4.2%,增速比1-5月份回落1.2個百分點,以單月計,六月份工業投資實際上已陷入負增長。

總的來看,雖然當前中國經濟出現短期平穩走勢,但未來發展還有待努力。從外圍環境看,全球經濟復蘇不及預期,IMF剛下調全球經濟預測至3.0%,同時世界貿易持續低迷,風險因素正在增加,尤其是近期英國的脫歐公投由脫歐派勝出,增加了外圍經濟的不確定性。 從國內來看,中國經濟正處在結構轉型升級的關鍵階段,陣痛難免,實體經濟困難正在加大。預計下半年中國將加大財政政策的力度,同時不排除再次降低準備金率,以增加市場流動性,相信全年中國經濟增長仍能達到6.5-7.0%增長目標。

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資料提供 中國銀行(香港)
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