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中國債券市場正日趨豐富與成熟

根據人民銀行的統計,截至2016年末,中國債券市場餘額達63.8萬億元人民幣,位居全球第三、亞洲第二,公司信用類債券餘額16.5萬億元,位居全球第二、亞洲第一,債券品種豐富,交易工具序列齊全,基礎設施安全高效,已經具備相當的市場深度與廣度。人民幣債券市場的加速對外開放是近年來內地金融市場的重要改變,經過一系列開放性的變革和鼓勵及吸引境外投資者進入內地債券市場,我們可以看到一個日趨豐富與成熟的債券市場正在形成。

積極推動中國債券市場對外開放就是其中一個明顯表現。去年人民銀行大幅放寬了境內債券市場對外資的准入,積極支援境外機構在境內發行債券,不斷擴大主體範圍。截至目前,已有432家境外投資者入市,總投資餘額近8000億元人民幣。2月27日,中國外匯管理局發佈《國家外匯管理局關於銀行間債券市場境外機構投資者外匯風險管理有關問題的通知》,針對已參與中國銀行間債券市場的境外投資機構(不包括境外央行類機構),進一步開放了外匯衍生品市場。境外機構投資者可以本著實需原則,根據自身外匯風險敞口的狀況靈活選擇外匯衍生品工具。可見,境外機構投資者參與國内外匯市場的交易模式正在不斷丰富,國内外會市場的深度亦隨之提升。

1月份中債登數據顯示,境外機構持有中國國債十四個月來首次下跌至4217.51億元人民幣(環比微降19億元),但很大程度上是受到了1月份債市動蕩,資金價格波動大對配債造成的一定阻礙,長遠來看,境外機構對人民幣債券的配置需求不減,在去年人民幣匯率雙向浮動彈性逐步增強的市場環境下,境外投資者通過持有人民幣債券管理外匯風險,截至2016年底銀行間債市境外投資者持有債券較2015年末增加834億元人民幣,特別是增持以國債為主的人民幣利率債具備很大吸引力。目前境外投資者投資佔中國債券市場比重約1.2%,未來還具有很大的增長潛力。

萬裡赴戎機,關山度若飛。全球範圍內首只以SDR計價、以人民幣結算的債券被命名為“木蘭債”,標誌著人民幣國際化踏上了新的征程。在2016年多間國際開發機構和外國政府等累計發行的687億元人民幣債券中,世界銀行發行的5億“木蘭債”備受關注。這是中國債券市場對外開放程度加深、逐步豐富交易工具的表現,也為正在尋求與中國成爲合作夥伴的國際投資者提供了一個不錯的產品選擇。雖然發展初期“木蘭債”市場發展面臨著流動性不足等問題,但作爲外匯管制國家,境內很多外資的投資及避險需求可能存在限制,而木蘭債相當於變相獲得了一定金額的外幣敞口,對於投資者來説也是對沖單一貨幣利率或匯率貶值風險的一個新的窗口。

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資料提供 中國銀行(香港)
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