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中美貿易博弈相互制衡 惟短期摩擦恐升溫

中美貿易摩擦升溫,雙方正式對價值340億美元的進口互征25%關稅。貿易戰如何發展,很大程度上取決於中美雙邊的貿易結構。按照美國總統特朗普的說法,由於美國對華貿易逆差龐大,美國在貿易戰上佔盡上風,但實際的博弈當然不會如此簡單。

在金額上中方無法奉陪到底

按照美國方面的統計,2017年,美國從中國進口為5,056億美元,向中國出口則為1,304億美元,逆差因此高達3,752億美元。理論上來說,如果美國把徵收關稅的從中國進口增至1,300億美元,中方在金額上將無法推出以牙還牙的反制措施。因此,雖然首輪的較量是互相針對340億美元的商品,但真正的博弈註定會在關稅產品種類上作文章,而不是金額上的奉陪到底。

雙邊貿易失衡程度被誇大一半

然而,上述數據並沒有考慮實際增值的部分。由於中國在全球製造業供應鏈中扮演著舉足輕重的角色,外國資本在中國出口中的佔比相當顯著。按照經合組織(OECD)的估計,中國出口中接近三成的增加值來自外國,相比之下,美國出口中外資所佔的增值部分只有大約15%。如果代入這個因素,經過增加值調整後的中美雙邊貿易失衡的程度就明顯減少,削弱美國的籌碼。

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資料提供 中國銀行(香港)
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