關於我們 | 新聞中心 | 聯絡我們 | 採購清單 採購清單 () | 我的HKTDC |
English 简体
Save As PDF 列印本頁
QQ空間

中美貿易糾紛不斷 投資者應把握時機放眼國際市場

近期中美兩國貿易糾紛跌宕起伏,投資者需要應對雙方加徵關稅的舉動。目前,美國政府掌握關稅主導權,並正在決定會否就最後和最大一批中國進口商品加徵關稅。這些舉動,對市場帶來的短期影響顯而易見,但長期的經濟影響則難以預料。然而,美國國家經濟研究局 (NBER) 及高盛最近發表的美國研究報告預計,美國企業和消費者將成為這輪關稅戰中的最大受害者。而就目前情況而言,研究機構Cornerstone Macro預計,美國國內生產總值將因已加徵的關稅而下降0.30%;而一旦美國落實就餘下總值3,250億美元的中國進口商品加徵關稅,美國經濟增長預料更會額外萎縮0.4%。

上述推算,很大程度是基於美國消費者受關稅直接影響而需要支付的更高物價(即間接「繳稅」)所得出。另外,我們亦憂慮企業信心受挫,導致其擱置未來資本開支計劃。隨著經濟週期中消費者主導的增長已經開始,以及下一輪資本支出增長的憧憬正在破滅。目前,雖然市場出現一些回調,但企業信心仍然高漲,特別是以中小型企業尤其樂觀。不過,大部分指標仍未反映出近期中美貿易僵局升溫的影響。就美國供應管理協會製造業指數而言,我們看到製造企業對中美貿易局勢不穩的憂慮加劇;當中,被視為經濟領先指標的新增訂單數目正在逐步下降。鑑於中美貿易局勢持續緊張,我們會密切注視企業信心和資本開支計劃的發展。

雖然受挫但企業信心仍然高漲

現階段我們未能確定美國總統特朗普的取態,無論是要不惜一切堅守其「關稅先生」的政策立場,抑或尋求連任總統;如是後者,特朗普或會積極力求達成協議。然而,貿易戰乃是雙方角力,而中國已經明確表態,當局無懼展開持久戰,並且絕不會在威脅下談判。於現時情況下,我們應繼續評估目前關稅對經濟及美國市場的潛在影響,而非一擲或揣度不可預知的貿易戰結果。

然而,貿易新聞並非全為負面。於五月初,美國政府宣佈延遲落實汽車及汽車零件關稅,令歐盟及日本免於捲入貿易戰中。

經濟數據亦不容忽視

環球貿易局勢持續佔據市場關注,令投資者忽略近期經濟數據。最近公佈的部分數據,增添了我們對短期經濟增長的擔憂。雖然我們看到美國首季實質國內生產總值受庫存及貿易淨額帶動,增長優於預期,但市場預料第二季情況將會逆轉。繼上述數據公佈後,美國4月份工業生產及零售銷售數據遠低於市場預期,分別按月下降0.5%及0.2%。

聯儲局立場堅定

鑑於上述各項因素,美國聯儲局繼續按兵不動。自1月份聯邦公開市場委員會召開會議以來,當局明確放軟加息立場。不過,市場預計今年底前減息機率高達至90%,但官方數據則預測,聯儲局下一步將傾向再度加息,反映兩者在利率走向呈現明顯分歧。我們認為,除非經濟數據急速轉壞,否則聯儲局短期內減息機會輕微;同時,聯儲局政策取向如以往並未符合市場預期,這有機會加劇未來數月波幅。

整體而言,市場似乎相信「貿易戰沒有贏家」的說法。若然個別國家或地區能避開捲入糾紛,便可免受中美貿易戰火牽連,而美國及中國企業則需繼續承受最大的損失。

結論

中美貿易糾紛預料會持續加劇市場波幅。若然兩國貿易戰拖長,更會重創經濟增長、消費者和企業信心,以及股票市場。我們對美股維持「中性」看法,意指持倉比重不應超越長線策略目標,並應該以大型股為投資方向,投資者於波動市況下應把握機會調整配置。投資者如未廣泛涉獵環球市場,現時可考慮較少受到中美貿易糾紛影響的領域,並從中發掘機遇。

 

重要披露

投資涉及風險,過往表現並不保證未來業績,投資價值會有波動。國際投資涉及附加風險,如外幣匯率波動、政局穩定與否,以及潛在市場流動性不足。這些風險於投資在新興市場時更為顯著。

本文僅供一般參考之用,不應被視爲個別建議或個人投資意見。此文所提及的投資策略並不一定適合所有投資者。每位投資者於作出投資決定前須檢視其爲個人情況而訂立的投資策略。

本文所表達的觀點均會在未經通知的情況下,因應市場、經濟或地緣政治環境的變化而改變。本文所載來自協力廠商供應商的資料乃取自被視爲可靠的來源。然而,並不能保證其準確性、完整性或可靠性。

分散投資及調整資產組合並非確保在任何市場情況下獲利或防止損失。調整資產組合可能為投資者引致交易費用,當調整非退休金賬戶之資產組合時,將會出現應納稅交易並增加投資者之納稅負擔。

過往表現並非未來業績保證。本文所表達之預測僅為說明作用,或以專有研究為基礎,並根據過往公開資料而作出。

供應管理協會(ISM)製造業指數是根據協會向300多間製造業企業作出調查後所計算的指數。此指數監測就業、生產庫存、新增訂單及供貨商出貨之表現。

指數不受管理,並不產生管理費,成本和費用,也不能直接投資。

嘉信理財金融研究中心是嘉信理財公司旗下部門。

作者:
嘉信理財私人客戶顧問副總監遊國義

資料提供 嘉信理財香港
評論 (0)
顯示香港本地時間(格林尼治標準時間+8小時)

香港貿發局歡迎您發表意見。請尊重其他讀者,避免離題。
查看本局的發表評論政策

*發表評論(最多2,500字)