關於我們 | 新聞中心 | 聯絡我們 | 採購清單 採購清單 () | 我的HKTDC |
简体
Save As PDF 電郵本頁 列印本頁
QQ空間

二季度香港經濟勝預期

一、上半年香港經濟僅輕微增長

今年上半年香港經濟按年實質增長1.2%,主要是受到全球和內地經濟增長放緩、貨物出口和旅遊業不振、全球金融市場波動加劇,以及住宅樓市進入調整階段等所影響。繼一季度經濟僅增長0.8%後,二季度香港經濟按年實質增長1.7%,遠高於彭博統計市場預期的0.9%。經季節性調整後按季比較,實質本地生產總值更錄得1.6%升幅,扭轉上一季收縮0.5%的情況,避免陷入連續兩季負增長的技術性衰退。政府最新預期今年經濟將錄得1%-2%增長,反映下半年經濟表現將略為好轉,但仍低於去年2.4%,以及過去十年每年平均增長3.4%。

出口表現略為改善,但對經濟刺激作用不大。雖然月度公佈的商品整體出口貨值於二季度仍錄得按年1.1%的跌幅,顯示環球經濟仍然疲弱,但在扣除價格等因素後,貨物出口按年實質上升2.0%,較一季度實質下跌3.6%明顯改善,當中輸往歐盟的出口反彈,且輸往內地的出口亦錄得溫和回升。同時,香港的貨品進口則錄得按年0.2%的實質升幅,較一季度按年實質下跌5.4%為佳。由於貨物進口的跌幅大於出口,貿易逆差有所減少,淨出口對經濟帶來0.5個百分點的貢獻。

同時,服務輸出仍在收縮。繼一季度按年下跌5.0%後,二季度的跌幅略為收窄至4.6%,即使季內整體訪港旅客人次的跌幅收窄至3.5%(一季度下跌10.9%),但高端旅客消費減少。今年上半年,整體過夜旅客人均消費6,492元,較去年同期的7,598元下跌14.6%,其中內地旅客同期消費額是7,105元,亦較去年同期的8,441元下跌15.8%,令二季度旅遊服務輸出錄得9.7%的下跌(一季度下跌13.9%)。再者,金融和其他商用服務輸出的按年跌幅顯著擴大,亦拖累了服務出口的表現。

此外,雖然內需在本輪經濟復蘇一直作為主要動力,但自去年下半年以來,外貿和旅遊業持續不振,加上資產市場調整,內需亦錄得較明顯的放緩,惟就業市場相對穩定則有助於內需避免陷入收縮,二季度私人消費開支僅實質按年輕微增長0.6%,較一季度1.2%的增幅進一步下滑。政府消費開支則保持穩定,二季度實質按年增長3.4% (一季度上升3.3%)。然而,表現一直較為波動的投資開支則再次錄得收縮,惟二季度按年實質跌幅收窄至4.9%(一季度下跌9.6%),主要是公營基建工程的跌幅減慢,且私人樓宇及建造開支增幅加快,惟企業面對經濟前景不明朗,對投資的態度仍較審慎,令季內機器及設備購置實質下跌11.3% (一季度下跌11.9%)。

存貨變動成為經濟增長勝預期的主要因素。如上述,淨出口對二季度經濟增長只帶來0.5個百分點的貢獻,加上私人消費的增速進一步放慢,而本地固定資本形成總額仍在下跌,二季度香港經濟的表現理應僅略優於一季度,並非較明顯的反彈。從各組成部份在本地生產總值的按年實質變動百分率中所佔的比率來看,存貨變動成為了經濟增長勝預期的主要因素,其對二季度實質經濟增長1.7%帶來了1.6個百分點的貢獻,反映在經濟下行期間,企業銷售情況並不理想,造成存貨積累,這有可能增加下半年去庫存的壓力,並拖累其經濟表現。

二、下半年經濟將輕微改善

外圍環境仍難樂觀,但基數效應料帶來一些支持。今年下半年,全球低增長格局未變。國際貨幣基金組織在7月份公佈《環球經濟展望》的更新版時再次調低今年全球經濟增長預測至3.1%,與去年持平,並一同創下金融海嘯以來的最低增長。因此,在目前美國經濟僅輕度增長、內地經濟在低位徘徊,以及英國脫歐對當地和歐洲經濟的影響逐漸浮現下,香港作為小型開放經濟體,其外貿表現仍會受制於外圍增長乏力的影響。然而,香港出口表現於去年二季度起已出現調整,在低基數下,整體商品出口貨量(即扣除價格因素後)已於5、6月份連續兩個月錄得輕微的按年增長,預期下半年貨物出口表現將可受惠於基數效應的支持。

基數效應下,旅遊和零售業的跌幅料逐步收窄。旅遊和零售業不景,除了受到旅客人次減少的影響外,亦受到高端旅遊消費減少的影響,料將繼續困擾下半年訪港旅遊業和零售業的表現。然而,與整體貨物出口的情況相若,訪港旅客人次於去年6月份起開始下跌,而過夜旅客人均消費更早於2013年見頂,故在低基數的支持下,相信無論是訪港旅客人次,還是旅客人均消費的跌幅料將有所緩和,如7月份的訪港旅客人次錄得按年2.6%的升幅,令旅遊和零售業的跌幅逐步收窄。

就業市場穩定對內需帶來支持。自金融海嘯復蘇以來,即使香港經濟僅維持溫和增長,但就業市場一直保持穩定,並於2011年下半年至今一直維持於3.1%至3.5%近乎全民就業的水平。即使去年下半年以來,香港經濟進一步放慢,進出口貿易、旅遊和零售業等受到打擊,令相關行業的就業情況略為轉弱,但整體就業市場仍較穩定,今年二季度的失業率維持於3.4%,僅較去年底輕微回升0.1個百分點,故預期在經濟維持輕度增長下,出現大規模裁員潮,並影響經濟和內需表現的概率較低。

資產市場轉趨穩定亦利好內需。在英國脫歐公投後,即使金融市場曾出現短暫的波動,但在預期聯儲局將進一步延遲加息,英倫銀行大幅放寬貨幣政策,其他主要央行繼續或進一步推出寬鬆措施下,環球金融市場已轉趨穩定,港股亦跟隨外圍股市逐步回升。同時,住宅樓市經過去年四季度和今年一季度調整後,於二季度起亦轉趨穩定,近期更受惠於市場對加息預期降溫的刺激,相信下半年的樓市氣氛將有所好轉,樓價則大致保持穩定,為內需帶來一些支持。

英國脫歐對香港經濟的直接影響不會太大。一般來說,英國脫歐將從金融市場和貿易兩大環節影響香港,但需要注意的是英國脫歐與雷曼和歐債等金融危機不同,其性質較多是會影響英國與其貿易夥伴的中長期經貿和政治關係,故至目前為止,環球金融市場表現甚為理性,沒有出現大規模的波動或金融危機,甚至受惠於市場對美國加息預期降溫和主要央行延長或擴大寬鬆措施的支持,令環球金融市場走出一場較佳的表現。可是,在英國與其貿易夥伴建立新的經貿關係前,將難免會帶來不確定性,並影響到投資、經濟和消費信心等多方面,脫歐的影響正從情緒層面轉向實體層面,其陷入經濟衰退的風險亦正在步上升,並有可能影響到歐洲和全球經濟表現,甚至再次帶來金融市場波動。可幸的是,英國佔香港整體商品出口、服務輸出和外來直接投資頭寸等比例不高,故若英國脫歐未致嚴重影響全球經濟表現的話,香港經濟所受的影響應不會太大,預期下半年香港經濟表現將略好於上半年。

boc12Aug16.gif
如欲瀏覽全文,請到頁首下載PDF 檔。

資料提供 中國銀行(香港)
評論 (0)
顯示香港本地時間(格林尼治標準時間+8小時)

香港貿發局歡迎您發表意見。請尊重其他讀者,避免離題。
查看本局的發表評論政策

*發表評論(最多2,500字)