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人行上調逆回購利率,助人民幣匯率階段性企穩

昨日美聯儲自2015年以來第三次加息,今日人行進行了800億元的逆回購操作,上調逆回購利率10個基點,同時開展3030億元MLF操作,上調中標利率10個基點。這是人行在兩個月內第二次提高逆回購及MLF利率水準,收窄了與美國基準利率息差,對改變市場預期、穩定人民幣匯率產生一定影響。今日人民幣兌美元中間價反彈253個基點,CNY及CNH走勢基本上穩定。在市場逐漸消化美元加息影響,並在人行堅持穩健中性貨幣政策的引導下,預計人民幣匯率基本穩定還有望維持一段時間。

今年以來人行加大了公開市場操作力度,通過逆回購、MLF(中期借貸便利)及SLF(常備借貸便利)等多種手段主動供應及調節流動性,在保持資金供求基本平常的基礎上,趨於收緊流動性,引導市場利率上行,配合供給側改革宏觀調控。春節前後,人行分別上調MLF和逆回購操作中標利率10個基點。今日人行進行了200億元7天、200億元14天及400億元28天期的逆回購操作,相對於到期的1000億元的逆回購,實際上凈回籠了200億元。中標利率方面,三個期限均上升10個基點。人行同時對17家金融機構開展3030億元MLF操作,6個月及1年期中標利率分別上升10個基點。儘管以上利率是通過招標等市場化手段產生的,但由於人行維持偏緊的資金供求關係,實際上已引導了市場行為,產生了一定的貨幣政策效果。

近期市場利率上升符合市場預期。去年底中央經濟工作會議提出,貨幣政策要保持穩健中性,適應貨幣供應方式新變化,調節好貨幣閘門。內地執行穩健的貨幣政策已有六個年頭,部份時段的貨幣政策在實施上穩健略偏松。因此,2017年貨幣政策在總基調保持穩健不變的基礎上,更強調的是“穩健中性”。近日周小川在人大會議上回答記者時表示,貨幣政策在穩健方面適當做得更加中性一些,會有利於我們供給側結構性改革。從貨幣政策表述的微妙變化,不難判斷未來市場利率的可能走向。

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資料提供 中國銀行(香港)
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