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人行跨境流動性新規 促離岸市場健康發展

近日,人行公佈"關於進一步完善跨境資金流動管理,支持金融市場開放有關事宜的通知"。"通知"對跨境同業拆借、帳戶融資、債券回購、清算行存款準備金及滬港通等涉及跨境流動性管理的政策作出新規範,進一步拓寬了離岸市場資金流入途徑,有助於燙平離岸人民幣拆息波動,對於離岸人民幣市場長遠健康發展意義重大。

人行的新規適逢其時。首先是加強離岸流動性管理條件成熟。2015年"8.11"後人民幣匯率貶值,境外投資者一度對人民幣信心下降,引發離岸流動性持續抽緊。內地加強跨境資金流動宏觀審慎管理,有效地抑制了嚴重的套利及做空人民幣行為,逐漸恢復了離岸市場秩序。從去年以來,人民幣匯率趨於穩定,顯示出穩中趨強的基本特徵,各項人民幣業務指標開始回穩,市場推動人民幣國際使用的力量不斷增強。人行採取措施推動跨境資金有序流動,便是在新的市場環境下積極推動人民幣國際化的重要舉措。

其次,加強流動性管理是促進人民幣國際化的必要保障。近兩年離岸市場資金池出現較大幅度萎縮,香港人民幣存款從高峰時1萬億元降至最低5000億元,令離岸人民幣貸款及點心債發行受到不利影響,銀行拓展人民幣業務遇到較大困難。去年下半年,香港人民幣存款雖有所反彈(到今年3月底存款餘額5500億元,比低谷反彈一成左右),但由於資金池已明顯縮小,規模稍大一點的資金需求(如跨境資金調拔或發債)都可能引發同業拆息波動,並導致資金成本抽升。今年以來香港同業隔夜人民幣便有幾次突破4厘。新規引入必將減少離岸市場急劇波動,為離岸人民幣業務進一步復蘇創造有利條件。

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資料提供 中國銀行(香港)
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