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債市迎來真正加息 資產價格受考驗

上周,美股創下2016年1月以來最大單周跌幅。道指累計跌近1,100點;標普500與納斯達克指數分別跌3.9%及3.7%。美國債息飆升固然是其中一個重要原因,惟孳息曲線長端接近倒掛,則是一個更為負面的信號。

加息終於真正在債市出現

聯儲局從2014年開始逐步收緊貨幣政策,包括減少QE3買債規模,隨後漸進溫和加息、縮表。然而,大部分時間內,加息一事實際上並沒有在債市出現。時至今日,美國十年期國債孳息仍然比2014年初水平低。正因如此,即使聯邦基金利率上調,金融環境卻愈趨寬鬆。

回顧過去逾四年債市表現,2016年11月特朗普勝選,可謂是美國長息見底回升的轉捩點,畢竟從當時至今,十年期債息累計升幅已經超過一厘。惟2018年只過去一個多月,十年債息升幅就高達0.44%,且終於逼近2014年初貨幣政策開始轉向時的水平。債市終於迎來真正的加息週期,股市難免要面對調整壓力。

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資料提供 中國銀行(香港)
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