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內地政策新動向 利人幣匯率階段性趨穩

年前召開的中央經濟工作會議提出:“要把防控金融風險放到更加重要的位置,下決心處置一批風險點,著力防控資產泡沫,提高和改進監管能力,確保不發生系統性金融風險”。從2月17日央行發佈的2016年第四季度《中國貨幣政策執行報告》可見,一批風險點大致是指:樓市泡沫、企業債務、銀行資產質量和流動性變化、股票市場異動、跨境資金流動等風險。綜觀年初以來監管層處置這些風險點的主要政策,如下政策新動向,雖意在控泡沫、降槓桿、防風險,但亦有利於人民幣匯率階段性趨穩。

一、控樓市泡沫政策升級,熱點城市實施房價環比不漲目標管理。中央針對樓市分化的現狀,強調因城施策,落實地方政府抑制樓市泡沫的主體責任,明確“房子是用來住的、不是用來炒的”的定位,要求嚴格限制銀行信貸和社會資金流向投資投機性購房,綜合運用金融、土地、財稅、投資、立法等手段,促進樓市平穩健康發展。

一是熱點城市升級限購、限貸政策,收緊個人按揭貸款條件。提高二套房首付門檻。2月8日,北京實施按揭貸款利率不低於基準利率的0.9倍、二套房貸款期限最長25年的措施之後,20個熱點城市陸續跟進。二是利用限價及預售證措施約束,迫使有需要售房回款的開發商擴大供給。三是合理增加熱點城市土地供應,擴大保障房開發,增加整體房屋供給,平衡供求關係。四是收緊開發商融資政策。禁止“配資拿地”融資,限制銀行給“五證不全”的開發商貸款。2月13日,基金業協會發佈《私募資產管理計劃備案管理規範第4號》,嚴控私募資管輸血房地產企業,非標產品繞道投資房地產企業將被嚴查。

政策效果逐步顯現,1月份一、二線城市新房價格環比基本止漲,預計年內熱點城市樓市交易量下降,房價有較大機會環比不漲或同比小幅調整。這對人民幣匯率將帶來兩方面的支撐:一是適度降低經濟運營成本,有助於吸引民間投資,落實《中國製造2025》,提升經濟競爭力。二是近兩年人民幣匯率持續貶值,主要因素之一是人民幣資產尤其是樓市價格過快上漲,導致幣值與匯率出現偏離,如果資產價格小幅調整,將有助於人民幣幣值止跌回穩。

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資料提供 中國銀行(香港)
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