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兩會聚焦:市場化債轉股料將加速推進

2017年的政府工作報告將“積極穩妥去杠杆”列為年度重點工作之一,強調“降低企業杠杆率作為重中之重”,要求“支持市場化法治化債轉股”。從目前情況看,截至去年底,中央和地方國有企業負債總額約131.72萬億元,同比 增長9.7%,占GDP比重約177%。同期內地銀行業金融機構不良貨款率則為1.9%,較前年末下降0.02個百分點,其中商業銀行不良率1.74%,上升0.07個百分點。在此背景下,作為化解企業債務和銀行不良率上升風險,配合供給側結構性改革和國企改革的重要舉措,新一輪市場化債轉股勢必成為今年內地經濟改革和發展中的重要內容。市場化債務股目前呈現什麽樣的特點?將產生何種影響?市場對此普遍關注。

 

頂層設計有望進一步完善

相較於上世紀九十年代末以行政主導的債轉股,新一輪債轉股注重政策與市場導向的結合。從政策層面看,自去年兩會李總理在《政府工作報告》中提及支持“市場化債轉股”之後,相關政策層層推進:當年4月央行、銀監會、證監會、保監會等部門針對鋼鐵、煤炭行業債轉股聯合發文,提出“投貸聯動”方案,5月《人民日報》發表債轉股社論,6月國務院新聞辦公室就市場化債轉股召開新聞發佈會,8月銀監會就銀行參與債轉股下發意見,進入10月,國務院發佈《關於積極穩妥降低企業杠杆率的意見》和《關於市場化銀行債轉股指導意見》,政策脈絡逐漸清晰。其主要思路是:“三無”(無試點規模、無指標、無進度要求)、“分類分層”(“一企一策”,“一事一議”)、突出重點(鼓勵鋼鐵、煤炭等重點去產能行業中具一定經營能力、受歷史債務影響負擔較重的企業作為首選)、多元化參與(持股方可為四大AMC、地方AMC、國有資本運營公司、商業銀行產業基金及政府引導產業基金等)等。兩會期間,銀監會表示,正在抓緊制定《債轉股實施機構管理辦法》,預計今年上半年出臺,市場化債轉股頂層設計有望進一步完善。

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資料提供 中國銀行(香港)
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