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國債成功發行 為香港離岸 人民幣中心投下“信任票”

今日,財政部在香港發行今年首批人民幣國債,通過中央結算系統債券投標平臺(CMU)進行競價投標,認購十分踴躍,各年期均獲得較高超額認購。其中,3年期國債最終發行利率只有2.9%,大大低於6月初財政部在倫敦發行3年期國債的3.28%,反映市場對人民幣資產需求十分旺盛。此次離岸國債成功發行意義重大,不僅有利於促成香港點心債走向復蘇,而且亦為境外投資者提供了一條在離岸市場吸納人民幣資產的新管道,滿足其在人民幣加入SDR貨幣籃子後的新的投資需求。

此次國債發行總額140億元,包括70億元的三年期國債、45億元的五年期國債、10億元的七年期國債、10億元的十年期國債和5億元的二十年期國債。根據金管局公佈的消息,三年期國債的發行利率最終定在2.9%,低於市場預期的3%至3.2%,亦低於去年11月離岸國債發行的3.29%。申請額244.56億元,超額認購2.49倍,不僅高於去年11月的1.59倍,亦高於去年5月第一次離岸國債發行的2.4倍。五年期發行利率為3.25%,七年期為3.3%,10年期為3.38%,20年期為3.9%,均低於去年11月的發行利率。10年期的超額認購率高達2.68倍。各年期國債平均超額認購2.18倍,為兩年來較高水平。

點心債是香港離岸人民幣中心最先發展起來的業務之一,但受人民幣貶值預期及資金成本上升等因素影響,去年以來發行陷入低谷,連續數個月“零”發行。近期,離岸人民幣市場波動趨緩,全球市場對人民幣信心增強,離岸人民幣資金成本下降,為點心債發行走出低谷創造了條件。5月份,點心債市場上陸續出現了一些發行個案。6月初財政部首次在倫敦發行3年期30億元國債,獲得超額認購,發行利率比初始詢價下跌12個基點,顯示了離岸人民幣債券復蘇跡象。此次發行前一日,二級市場3年期國債孳息報3.13厘,比月初下降近20個基點,離岸孳息與在岸孳息差距也收窄至56基點,可見,離岸市場對此次發行有較大的期盼,發行利率下降在預料之中。

此次離岸國債成功發行,是境外投資者對人民幣投下的信心一票。儘管經歷了一段時間的波動,人民幣相對其他主要國際貨幣仍是較穩定的貨幣。近日由英國“脫歐”引發歐元、英鎊大幅貶值,人民幣只是輕微貶值,顯示了穩定性。隨著人民幣加入SDR貨幣籃子正式生效期(10月1日)臨近,境外央行加快調整外匯儲備,提高人民幣外匯儲備的比重,機構投資者亦會不斷增持人民幣資產。除了在境內市場購買外,點心債市場也會成為全球投資者吸納人民幣資產的重要管道。國債成功發行,發行利率低於市場預期,將吸引更多機構發行點心債,點心債發行下半年有望趨於活躍,給了全球投資者更多投資機會。

同時,此次離岸國債成功發行,是全球市場對香港離岸人民幣中心投下的“信任票”。“十三五”規劃將香港定位為全球人民幣業務的樞紐,儘管過去大半年離岸人民幣匯率、利率大幅波動,部份人民幣業務有所調整,但香港離岸人民幣中心顯現了實力,輕松地消化了大規模的國債發行。隨著離岸人民幣市場趨於成熟,香港人民幣業務加快發展,香港離岸人民幣中心也將更好地發揮對全球人民幣業務的支持作用。

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資料提供 中國銀行(香港)
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