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地緣政治事件對大類資產走勢影響各異

美國於4月7日空襲敘利亞對全球資產市場造成了不小的擾動。在避險情緒的帶動下,避險資產如黃金,原油和日元等均錄得上漲,然而過往作為避險資產之一的美元則短暫跳水。黃金價格一度上漲20美元/盎司至1273美元/盎司的高位,10年期美國國債收益率曾跌破2.3%的強阻力位至2.28%。此外,VIX指數上行4%,原油價格一度升近3%,日元兌美元升0.3%至111,全球投資級和高收益級公司債指數分別漲0.1% 和0.2%。敘利亞空襲事件發生後,資本市場避險情緒快速平復下來。然而,地緣政治風險仍未消退。媒體報導稱,美國一艘航母於4月8日向朝鮮半島附近海域移動,以展示軍力。美國官員指出目前美國對朝鮮武器計畫升級的擔憂正在升溫,特朗普近期亦會評估剷除朝鮮導彈“威脅”的選項。市場普遍認為美國航母的行動是在警告朝鮮,這令全球地緣政治局勢的緊張程度有所加劇,各類資產價格接下來的走勢亦成為市場關心的焦點。但隨著政治局勢和能源市場格局的改變,各類資產走勢未必能重演歷史。

 

空襲期間美元短暫跳水 或因特朗普效應弱化所致

在空襲事件發生之前,“特朗普效應”已經出現逆轉的勢頭。此前,特朗普醫改未能在國會通過,使得特朗普將精力轉移至稅務和基建等國內重大事務中去。美國副總統在共和黨醫改計畫失敗後表示白宮已將注意力轉向稅制改革,試圖簡化稅務條規和削減稅率。此外,特朗普也表示希望加快基建項目審批時間,努力讓審批時間從10年縮減至1年。然而,特朗普醫改的意外碰壁使得市場更加相信稅務和基建事務要在國會通過並非易事,尤其是在美國債務上限問題未能有效解決的背景之下。此次美國對敘利亞的空襲除了會增加國防開支和政府債務負擔之外,也似乎反映出特朗普想通過介入國際事務來轉移市場對其執政能力的關注。若真如此,美國國內經濟事務將被置於次位,特朗普能否實現其過往關於經濟刺激的承諾也將成疑。屆時,“特朗普效應”的反轉會抑制美元的上升空間。事實上,在特朗普醫改碰壁至敘利亞空襲一系列事件發生後,市場對美元的走勢並不十分樂觀。儘管美國經濟的復蘇和美聯儲利率正常化的開啟決定了美元仍處於相對強勢的地位,但各種不確定性使得美元更可能是在震盪中小幅走強,上漲空間並不是很大。由於特朗普上臺後需兼顧多重任務,因此與美國有關的地緣政治事件(如近期朝鲜半岛局势的恶化)或會對美國政策形成制約。此時,美元的避險屬性顯然不及其餘避險資產。

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資料提供 中國銀行(香港)
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