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外匯儲備下滑態勢改觀,人民幣貶值壓力緩解

內地公佈的2月份外匯儲備為3.20萬億美元,較上月減少285.9億美元。2月份外匯儲備數額減少幅度明顯收斂,較去年11月至今年1月期間每月平均減少982億美元大幅改善,反映出進入2016年2月份以來國際市場人民幣貶值壓力有所減輕,人民幣匯率走勢趨於穩定,2月底在岸和離岸人民幣兌美元匯率分別較1月底升值214及422點子。

人民幣匯率趨穩有三個方面的原因:其一是外匯儲備以美元計價,外匯儲備變化直接反映美元匯率波動因素,2月份美元指數平均下跌約2%。近期由於國際市場對美元加息預期有所降溫,美元匯率一改此前一面倒大幅升值的態勢,更在日本推出負利率後對圓匯率回調,推動整體美元指數下行;其二是内地政策制定當局及時向市場傳遞人民幣匯率政策取向,人民銀行行長周小川在春節期間對市場有關人民幣匯率、宏觀審慎政策框架等諸多問題作出了詳細的回應,大大增加了市場對人民幣不存在持續貶值基礎的信心,有助於緩和對外匯儲備消耗的壓力;其三是技術性因素的影響,2月有農曆新年假期,減少了外匯交易和銀行提供外匯兌換服務的時間,導致外匯交易量減少,也令外匯儲備消耗相應減少。同時,從另外一個角度看,在春節假期期間,出口商需要安排一定數量的人民幣流動性來發放工資及支付採購款等,出口商持匯意願有所下降,可以部分抵銷資本帳戶下的資金流出,預計2016年2月份內地貿易順差可望繼續保持在較高水平,從而對人民幣匯率形成一定程度的支持。

上週,人民銀行宣佈降低存款準備金率,該政策出臺的一個前提即人民幣匯率基本穩定。離岸和在岸市場人民幣輕微升值,為國内貨幣政策提供了一定的調整空間,使之可以更爲有效地應對實體經濟下滑壓力。從降準以來的外匯市場表現看,人民幣匯率並未再次出現明顯貶值,甚至出現離岸人民幣兌美元匯率略強於在岸的情況,進一步表明,隨著內地當局對跨境資金流動採取的寬進嚴出的限制措施的推進,市場看淡人民幣前景的壓力已有一定的改觀。

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資料提供 中國銀行(香港)
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