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從1月份内地信貸數據看對港貸款市場的影響

內地1月新增貸款突破2萬億

內地銀行2017年初貸款投放加速,當月新增人民幣貸款2.03萬億,月度投放規模僅次於2016年同期的歷史記錄2.51萬億。從結構上看,新增貸款主要由個人和企業中長期貸款帶動,而票據和金融機構貸款減少。其中個人長期貸款增加了6293億元,佔新增貸款量的31%,主要是去年底累積的住房按揭貸款需求和新入市項目按揭的集中投放。企業中長期貸款增加1.52萬億,佔新增貸款量的75%,估計是由基礎設施、電力建設等政府相關項目帶動。由於商業銀行“早投放、早收息”思路,近年來1月份都是貸款的高投放期,但隨著人民銀行對商業銀行採取窗口指導,以及房貸政策的收緊,預計未來貸款的增長將恢復至正常水準。展望2017年全年,內地貨幣環境或相較去年稍微有所趨緊,主要基於:

1.根據中央經濟會議精神,貨幣政策的基調由去年的穩健靈活適度轉爲今年的穩健中性,防範金融風險和資金脫實向虛是貨幣政策的重要考量。人民銀行在春節前後全面上調貨幣市場政策利率,逆回購和MLF利率全面上調10BP,同時上調SLF利率,帶動市場利率中樞上移。

2.從保持人民幣匯率相對穩定的角度,在美國加息週期中,需要引導市場利率從而穩定人民幣資產與美元資產的利差。商業銀行會權衡在債券和貸款方面的資產配置策略,貸款成本或有所提高。

香港貸款有望保持平穩增長

2016年香港市場貸款增長6.5%,較2015年3.5%的增速有一定改善,其中相當部分是由於中資企業對外投資、併購需求帶動。雖然2017年初内地貸款投放迅猛,政府亦加強海外投資的監管,但内地對香港貸款需求猶在,包括走出去企業融資需求,加上近期一些有利境外融資的政策出台,預期内地相關因素仍將對香港貸款起到積極促進作用,香港貸款市場可保持中單位數的增長。

1.從國內需求來看,雖然境外美元/港幣貸款仍面臨匯率預期的影響,但內地貨幣政策相對去年偏緊的形勢,對於境外貸款的競爭力將有一定的提升。我們預期今年美國加息2次,而且此次加息週期與上次相比不同,包括現階段美國經濟復蘇力度較弱、加息頻度較少,而且現時香港銀行體系總結餘為2596億港元,較上次美聯儲加息週期開始時355億港元高出6.3倍,香港市場銀行間流動性相對充裕,今年未必會完全跟隨美國加息步伐。如果内地利率成本持續走高,香港銀行對內地的貸款將有望獲得更多的空間。

2.雖然內地針對部分業務領域的對外投資審批政策有所收緊,但符合國家“一帶一路”戰略、促進國內經濟轉型升級的對外投資項目仍然是受到支持,因此中資企業海外貸款的動力猶存。而且相當部分“走出去”企業已經在香港設立了融資平台並運作多年,能夠便利地支持海外項目,加上香港已通過稅務優惠吸引海內外企業在港設立企業財資中心(CTC),帶動總部經濟融資需求提升,還有香港年內很大機會可加入亞投行、基建融資促進辦公室(IFFO)運作更成熟等有利因素,將為香港貸款市場帶來機遇。

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資料提供 中國銀行(香港)
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