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數字貨幣融資方興未艾,機遇與風險並存

今年以來,隨著比特幣、以太幣價格暴漲、交易火熱,數字貨幣融資(以下簡稱ICO,Initial Crypto-Token Offerings或Initial Coin Offerings)規模呈現井噴式增長。Autonomous數據顯示,今年截至7月中旬,全球ICO融資額近13億美元,大幅超越去年全年水平(約2億美元)。ICO興起背後的主要推手是什麽?其前景與風險何在?市場廣為關注。

 

蓬勃的數字貨幣市場是ICO成長土壤

自2014年起步,ICO類似於IPO(股票市場首次集資),是指投資者透過購買數字貨幣為區塊鏈等初創公司項目開發與推廣募集資金,以便將來購買相關公司計劃提供的產品和服務。對投資者來說,若公司產品及服務受歡迎,數字貨幣價值將隨時間推移而上漲,而這些數字貨幣不會被賦予任何公司所有權;對ICO公司來說,募集資金無需證券監查部門審查,可縮短投融資時間,降低投融資門檻,同時有關標的一般在發行幾天後即可自由交易,實現流動性溢價。如7月Dynamic Ledger Solutions  Inc.ICO融資2.12億美元,接近去年美國上市公司平均IPO金額(2.19億美元)。預計全年全球ICO金額將逾17億美元。

數字貨幣市場發展的突飛猛進為ICO增長提供了充足的資源。2009年誕生的比特幣最初僅為0.008美元/幣,今年8月18日創4500美元/幣的歷史新高,市值一度觸及740億美元,單日成交總額達20億美元,超過全球最大的黃金ETF GLD日成交額(15億美元左右)。作為比特幣的2.0改良版本,更具時效性、擴展性和智能合約形式的以太幣價格與成交今年亦屢創新高。據CoinDesk統計,中國內地今年前7月ICO融資3.27億美元,超過VC融資的2.95億美元。ICO已逐漸成為初創公司融資的一個主選方案,與之配套的盡職調查、承銷發行等流程服務也應運而生。

 

虛擬貨幣風險不可低估

儘管ICO熱潮似乎不可阻擋,但圍繞數字貨幣“虛擬繁榮”的爭議從未停歇。ICO的風險主要在幾個方面:一是過度數字貨幣化,或導致資金變現能力減弱;二是區塊鏈自由開發體系易滋生“跑路”風險,一旦募集資金到位,項目能否真正實施難以保障;三是數字貨幣價格大起大落影響投資者獲利。比特幣系統8月升級導致“硬分叉”風險、“比特幣現金”產品(修改原代碼,支持8M大區塊的改良版本)出臺等消息曾導致比特幣價格一月內下跌21%,以太幣四月內下跌52%,瑞波幣等其他數字貨幣短期跌幅超過五成;四是黑客攻擊風險上升。CoinDash平臺的ICO曾被黑客竊取700萬美元;五是監管仍存真空。近期美國SEC宣佈對ICO具有監管權,相關活動須遵守美國聯邦證券法,但大多數經濟體仍缺乏相關規管約束。因此,一般投資者不具備專業判斷能力,也無任何機制保障團隊,參與ICO的風險巨大。

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資料提供 中國銀行(香港)
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