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特朗普勝選後與就職後的美元走勢分化

1月21日,特朗普在華盛頓宣誓就職美國總統。就職典禮過後,市場避險情緒繼續攀升,恐慌指數Vix漲3%,美債、黃金和日元均走高。1月24日,10年期美國國債孳息率下挫7BP至2.397%,創下1月5日以來最大單日跌幅。而美匯指數持續疲軟,甚至在就職典禮後的第一個交易日就跌破100整數關口至兩個月以來低點。事實上,截至1月21日當周,美匯指數已經是連續第四周下挫,創下2016年2月以來最長下跌週期。各種資料似乎都在揭露一個跡象,即投資者正在市場上對沖特朗普交易。相比去年11月特朗普意外當選後市場情緒的積極樂觀,在特朗普正式就職後,市場不確定情緒似乎佔據了主導地位,導致美匯指數走軟及美債攀升。

特朗普意外勝選 刺激政策預期發酵推高美元

11月11日特朗普意外勝選,隨後在官方網站公佈其政策綱領,提出擴大基建、減稅、放鬆金融管制等多項經濟刺激計畫。當時市場對於美國經濟刺激政策的預期持續發酵,助美匯指數強勢站上100點。接下來的11月17日,耶倫在國會發表講話,表示相對快的加息可能是合適的。耶倫此番鷹派論調大幅推升了市場對美聯儲12月加息預期,令美元持續走強。此後,特朗普於11月23日公佈“百日計畫”,儘管此番講話並無新意,但仍彰顯特朗普上臺後欲大幅改革的決心,使美匯指數穩定於101附近。直至12月15日,美聯儲加息靴子落地,美聯儲還上調其加息路徑,預測2017年將加息三次。由於加息決議偏鷹派,且耶倫態度超預期積極,引發美匯指數急速上升至103上方,升破14年高位。可以說,自特朗普意外勝選以來,其積極的財政政策備受市場期待,外加美聯儲加息如約而至,美元一直表現強勢。

特朗普正式就職 市場預期分化帶動美元回落

然而,隨著特朗普就職漸進,市場開始逐漸消化其政策,甚至對其政策預期產生分化,美元亦開始面臨修正壓力。1月12日,特朗普舉行勝選後的首場新聞發佈會,但其談話內容並未提及基建、減稅等關鍵問題的執行計畫,讓市場倍感失望。市場預期的落空帶動美匯指數從發佈會前的102.96回落至101.30下方。

1月21日,特朗普就任第45屆美國總統後,隨即在白宮網站公佈其包括停止裁軍、打擊非法移民、外交政策、經貿協定、能源問題、法律制度等六點施政綱領。就職講話後,特朗普還給出了一個長遠的經濟目標:即在十年內,新增2500萬就業,並令美國經濟增長重回4%。在就任美國總統不到24小時,特朗普就簽署了其第一份總統行政令,廢除“奧巴馬醫改”。緊接著,特朗普陸續簽署多分行政命令,包括正式退出TPP協議(跨太平洋夥伴關係協定)、停止雇傭新的聯邦職員(軍隊除外)、更改輸油管道項目和基礎設施建設專案審批程式、在美國與墨西哥邊境建牆等。特朗普還於1月23日在白宮接見十位企業高管,重申要撤銷聯邦政府對美國企業的監管、削減企業稅負,以及要徵收邊境稅。接下來,特朗普政府還將與加拿大和墨西哥重新簽署北美自由貿易(NAFTA)協定。

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資料提供 中國銀行(香港)
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