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稅改引發美國企業海外資金回流的趨勢分析

2017年12月底,美國國會正式通過了稅改方案,其中一個重點是讓美國企業把估計高達1.5萬至2萬億美元存放於海外的資金調回美國,可獲得一次性的稅務假期,並由原來企業稅稅率35%下調至非現金和現金資產分別8%及15.5%的稅率,令市場擔心巨額資金將回流美國,或會對全球的資金流動和美元匯率構成重大影響。本文嘗試就美國企業存放在海外資金的情況作出分析。

一、美國企業持有巨額資金的情況

據美國各大上市企業年報的資料看,17家大型企業的現金和證券資產超過8,000億美元,當中絕大部份是存放在海外的子公司,這些企業大多是科技和醫療藥品公司。首10位分別是蘋果Apple(約2,690億美元)、微軟Microsoft(約1,330億美元)、谷歌母公司Alphabet(約1,020億美元)、思科系統Cisco(約705億美元)、甲骨文Oracle(約660億美元)、通用電器General Electric(約440億美元)、安進Amgen(約390億美元)、高通Qualcomm(約380億美元)、吉利德科學Gilead Sciences(約370億美元)及可口可樂Coca Cola(約270億美元)。透過分析上述5大(即蘋果、微軟、谷歌母公司Alphabet、思科系統和甲骨文)持有最多海外資金的企業年報資料,可以發現他們透過旗下海外子公司持有的巨額資金已大多投資於現金及流動性高的債券(包括美國國庫債券和票據、美國機構債券、按揭抵押債券、企業債券和外國政府的債券等),其中個別公司亦有投資少量的股票。

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資料提供 中國銀行(香港)
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