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美元長短線走勢料將差異化發展

2018年至今,美元走勢出現先跌後升的局面,於年初時延續了2017年以來的跌勢,美元指數曾一度跌至88.5左右,創2014年底以來低位,當時主要是受到歐元區政治穩定性和經濟表現明顯改善,令市場預期歐洲央行最快將於2018年9月底甚至更早結束或縮減量化寬鬆的規模,從而展開其貨幣政策正常化,帶動歐元匯率從兌1.05美元的低位一度反彈至1.25美元左右。然而,今年2月份以來,歐元區無論是經濟增速,還是通脹均持續遜於預期,並明顯低於美國的水平,相反美國通脹卻在勞工市場達到全民就業和油價趨升的帶動下而逐步升溫,令市場預期歐洲央行將推遲其貨幣政策正常化,但聯儲局卻有條件持續溫和甚至略為加快加息。同時,意大利和西班牙的政治風險及國與國貿易爭端均有所升溫、以至個別新興市場,如阿根廷爆發金融動盪等均增加了市場對美元的追棒,支持美元指數從2月份的低位一度回升約7%至95左右。

一、短期美元料將維持較佳表現

除了上述政治和金融不穩定因素增加了市場對美元避險的追棒外,美國經濟表現和利率持續高於歐元區等經濟體也是為美元短期表現提供一大支持。今年以來,美國經濟延續其相對較佳的表現,一季度的按年增長創下連續7個季度加速的2.8%,相比歐元區按年增長卻放慢至2.5%。同時,美國失業率更已跌至2000年以來的低位3.8%,勞工市場緊絀對工資的壓力料將逐漸加大,加上紐約期油繼2017年上升5.8%後,今年再進一步上升11.3%,令美國通脹也有略為升溫的壓力。再者,美國政府的稅改和基建計劃已於今年一、二季度起逐步落實,對經濟、個人消費和投資的刺激料將集中於2018年及2019年,國際貨幣基金組織亦上調了今明兩年美國經濟增長預測分別至2.9%及2.7%,美國經濟加快增長支持了美元的表現。

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資料提供 中國銀行(香港)
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