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美國關稅措施對其通脹影響評估

今年以來,美國貿易保護主義有所升溫,首先是美國向從全球各國進口的洗衣機、太陽能板、鋼和鋁徵收關稅,其後更向從中國進口價值500億美元的商品徵稅。同時,美國再威脅對歐盟的汽車,以及額外4,000億美元的中國商品徵收關稅。全球各國亦不甘示弱,繼歐盟向從美國進口的電單車、牛仔褲和農產品提出報復性關稅外,中國亦向從美國進口的農產品、汽車等徵收關稅。在貿易戰一觸即發下,美國經濟增速仍領先主要先進經濟體,而其經濟亦以內需為主導,商品貿易僅佔美國本地生產總值27%,貿易爭端對其經濟的實際影響或會較輕,特別是在稅改方案和放寬監管等相繼落實下,足以部分抵銷貿易爭端對經濟信心和投資等負面影響。然而,市場對實施關稅會否影響美國通脹,甚至貨幣政策則深表關注,本文對此作出分析。

一、現階段關稅對美國通脹影響料較有限

目前,美國經濟復甦已踏入第十個年頭,勞工市場已處於全民就業的狀態。即使現時整體通脹壓力有限,以聯儲局慣常使用的個人消費開支物價核心指數來衡量,5月份其按年升幅達到聯儲局中期通脹2.0%的目標,通脹略有升溫部份是與去年同期低基數有關,未來數月仍有可能進一步輕微上升,令市場關注在美國實施關稅措施下,會否進一步推高其物價水平,令通脹持續高於聯儲局的目標,從而促使其有需要加快加息的步伐。

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資料提供 中國銀行(香港)
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