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美股投資的關鍵指標

美國股市作爲是全球最大及流動性最高的股票市場,因此可為投資者提供良好機會,透過投資美股以分散投資組合。

美國政府不同部門以及各個機構每年均公布一系列數據,以便讓投資者知悉美國經濟狀況。許多投資者關注國內生產總值 (GDP) 增長、失業及通脹等數據,希望從中掌握美國的經濟健康狀況,並預測潛在投資趨勢。

但值得留意的是,市場上出現的數據甚多,而並非全部有助投資者判斷股票市場的行為。雖然經濟環境突變對股市有短暫影響,但是長遠而言,單一經濟數據對股價的影響最終會消除,所以這些數據對預示市場未來走向的作用有限。

對於熱衷自行管理其投資組合的投資者而言,我們建議深入了解兩項能夠協助他們更有策略地思考市場轉變的重要經濟指標。

1. 孳息曲線
孳息曲線是一個相當關鍵的指標。表面上,孳息曲線顯示了一系列由超短期至長期的不同到期日債券的孳息率或預期回報。「曲線」就是將各個孳息率連接起來所形成的一條線,而「曲線」形狀某程度上顯示市場對經濟的看法。事實上,在過往五十年,每次美國經濟衰退以至緊隨其來的全球衰退,孳息曲線在此前都會倒掛。

一般而言,孳息曲線從較短至較長到期日排列,形態應為左低右高,主要因為短期債券息率通常較長期債券息率低。而曲線形狀可以隨著孳息率對經濟情況轉變的波動而出現改變。在大多數情況下,曲線中短期債券的一端受美國聯儲局就息率所作決策的影響較大,至於長期債券的一端則反映投資者預期通脹和經濟增長的走向。

此外,當經濟增長強勁,而投資者日益憂慮通脹升溫及聯儲局的加息決定時,孳息曲線往往變得陡斜。因此,投資者或會摒棄長債,導致長期債券價格下跌、孳息率上升。投資者須謹記:股票價格及孳息率的變動趨勢是相反的。

當聯儲局確定加息時,孳息曲線往往隨著短期孳息上升,通脹預期有所消減,而變得平坦。

儘管如此,若然聯儲局加息步伐過快,短期孳息會攀升至長期孳息之上,孳息曲線可能出現倒掛。此時,投資者會因為息率較高使經濟增長及通脹預期放緩,從而憂慮經濟衰退出現。

2. 領先經濟指數
許多投資者會留意國內生產總值(GDP)增長等數據,從而知悉經濟健康狀況以及潛在投資趨勢。不過,我們必須謹記這是一個滯後的經濟指標。

國內生產總值反映已過去的經濟表現,而並非預示未來發生的情況。因此,市場往往會較關注於領先指標,例如領先經濟指數(LEI)。該指數包含標普500指數至債券息差等十個組成部分,而它們往往會領導經濟的變化。雖然指數的個別組成部分單獨而言的意義可能不大,但當它們全部同時變動時,市場有時會跟隨。

領先經濟指數以經濟主要轉折點為基礎,並作為一項經濟指標,預示經濟走出衰退的趨勢或陷入衰退的風險提高。

計劃及重新平衡
總括而言,單一數據可引致市場短期波動,但長遠而言其影響力有限。因而,儘管以增長步伐來設定投資計劃的長遠價值可能不高,但在若干情況下,有關經濟健康訊號的確能協助投資者為短期波動作一些準備。

投資者不應過分專注於指標,而應該視乎自身投資年期及可承受的風險來制訂並遵循一個長期投資計劃。此外,投資者也要定期重新平衡投資組合,確保投資符合目標資產配置,這樣就能有規律地做到低買高賣。

投資者做好計劃和重新平衡,一方面能減少投資者因為羊群心理而犯上常見錯誤的機會,另一方面亦更為有助達致長遠投資目標。

 

重要披露
投資涉及風險。過往表現並非未來業績保證,且價值會有波動。國際投資涉及附加風險,如外幣匯率波動、政局穩定與否,以及潛在市場流動性不足。這些風險於投資在新興市場時更為顯著。

本文僅供一般參考之用,不應被視爲個別建議或個人投資意見。此文所提及的投資策略並不一定適合所有投資者。每位投資者於作出投資決定前須檢視其爲個人情況而訂立的投資策略。

本文所表達的觀點均會在未經通知的情況下,因應市場、經濟或地緣政治環境的變化而改變。本文所載來自協力廠商供應商的資料乃取自被視爲可靠的來源。然而,並不能保證其準確性、完整性或可靠性。

調整資產組合可能為投資者引致交易費用,當調整非退休金賬戶之資產組合時,將會出現應納稅交易並增加投資者之納稅負擔。調整資產組合並非確保在任何市場情況下盈利或防止損失。

過往表現並非未來業績保證。本文所表達之預測僅為說明作用,或以專有研究為基礎,並根據過往公開資料而作出。

嘉信理財金融研究中心是嘉信理財公司旗下部門。

 

作者:
嘉信理財投資組合顧問兼副總監游國義

資料提供 嘉信理財香港
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