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聯儲局縮表計劃要點及影響評估

6月15日凌晨,聯儲局一如預期再次上調聯邦基金利率0.25%至1.00%至1.25%,為今年第二次加息,亦是本輪加息週期的第四次,但市場最關注的是聯儲局正式公佈其未來資產負債表正常化的計劃,即縮表計劃。

 

一、關於縮表時間:縮表計劃可能提早於今年四季度啟動,將有序進行

 

聯儲局最新的會後聲明指出如經濟按預期發展,將於今年開展縮表,隨後聯儲局主席耶倫在記者會上更直指將於不久將來開展縮表(relatively soon),故相信最快可能於今年9月正式宣佈,並於10月起生效,較市場原來預期於今年12月份宣佈,明年1月生效略為提早。

 

預計縮表計劃將從小額起步,並逐漸增加,有序進行,完成縮表需要數年時間,相信不會對金融市場帶來重大波動和衝擊。聯儲局縮表的計劃指出初期將每月縮表100億美元(包括不再投資60億美元國債及40億美元按揭抵押及機構債券),期後每三個月上調100億美元(60億美元國債及40億美元按揭抵押及機構債券)至每月500億美元為止(300億美元國債及200億美元按揭抵押及機構債券),並一直實行至資產負債表返回正常水平。按上述計劃推算,若聯儲局於2017年10月正式開展縮表工作,2017年、2018年及2019年的最大縮表規模將分別是300億美元,4,200億美元及6,000億美元,惟實際縮表規模將會低於上述數字,因聯儲局持有資產的每月到期金額各有不同,不一定每月均有500億美元資產到期可以不再投資,而聯儲局亦不會主動出售資產,故實際縮表規模將會較低。

 

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資料提供 中國銀行(香港)
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