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英國脫歐對人民幣的正面影響更多一些

英國脫歐造成全球金融市場動盪,肯定會對人民幣匯率造成一定影響。英國公投前,民意調查有利於“留歐”,人民幣匯率反彈,今日上午投票結果陸續公佈,“脫歐”一直佔據上風,人民幣匯率跟隨大多數貨幣貶值,並一度跌破6.65。可見,人民幣成為國際貨幣後,影響人民幣匯率走勢的因素更加複雜,難以回避境外各種風險因素。

去年“811”匯改後,人民幣匯率一度大幅波動,不理性情緒主導市場,人民幣匯率亦成為全球關注的焦點。內地採取積極措施,應對大規模跨境套利及國際炒家做空人民幣,並加強匯率預期管理、增強人民幣匯率形成機制的透明度,逐漸顯現了良好的效果。今年春節過後,人民幣市場波動趨於平穩,美元兌人民幣匯率在6.5至6.6區間窄幅波動,並持續數個月。中間價、在岸及離岸匯率基本上實現了並軌,達到“811”匯改消除“點差”的主要目標。今日英國脫歐成為定局後,人民幣匯率在各種貨幣波動中是比較小的。因此,即使英國脫歐對金融市場的影響繼續發酵,人民幣匯率應不會出現大幅貶值趨勢。

英國脫歐可能會影響全球金融資產配置。今日金融市場避險情緒激升,主要國際貨幣兩極分化,美元、日元飆升,而英鎊大幅貶值,歐元亦受到牽連。需要留意的是,若脫歐情緒在歐元區氾濫,再有國家提出公投意向,則歐元會變得更加脆弱。在SDR貨幣籃子中,兩大貨幣同時出現較大風險,對人民幣國際使用來說應有正面影響。“811”後人民幣波動加大,但實際波幅有限,顯示了較強的穩定性。近期,投資者對人民幣的信心增強,中國財政部月初在倫敦發行人民幣國債,很受市場歡迎。預計月底財政部在香港發行140億元國債,也會吸引較大的申購需求。此外,新的SDR貨幣籃子將於今年10月1日正式實施,各國央行可能會對外匯儲備進行調整。由於英鎊、歐元資產的風險上升,在全球新一輪資產配置調整中,人民幣資產可能受益,需求將進一步增強。這是有利於人民幣國際化的。

另一方面,內地推動金融市場對外開放步伐還在加快,最近連續出臺新政策,向境外央行、境外機構投資者開放境內銀行間債券市場,在境內銀行間外匯市場引入更多合格境外主體。人行亦透露,正研究內地商業銀行有序參與離岸外匯交易。新公佈的2015年人行年報明確提出“適時推出合格境內個人投資者境外投資制度(QDII2)試點”。這些政策措施陸續落地,將不斷為人民幣國際化提供新動力,進一步促進人民幣國際使用,也給香港離岸人民幣市場帶來新機遇。

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資料提供 中國銀行(香港)
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