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貿易戰硝煙起 市場警號不容忽視

美國宣佈對中國產品徵收關稅後,中國亦推出反制措施,貿易戰仿佛已經打響。客觀來說,目前局部貿易衝突的影響不至於對中美兩個佔全球GDP四成的經濟體造成嚴重衝擊,全面貿易戰並非無可避免的結果。同時,金融市場已經發出警號,不容忽視。

關稅對華初步影響有限

600億美元關稅是大量關於貿易戰報道的焦點所在,不過實際影響相對有限。白宮的決定是對600億美元來自中國的進口徵收25%關稅,換言之,實際的新增關稅是150億美元。這個金額當然不是小數目,但按照美方統計,去年中國出口至美國商品總值達到5,050億美元,150億美元的額外關稅相當於中國對美國出口總額的接近3%,不足以對中國出口及整體經濟活動造成顯著拖累。然而,如果600億美元演變為關稅目標,就需要另當別論。

美股從長牛進入調整期

特朗普在勝選總統後,經常在各種場合邀功,認為其政策推動美國股市屢創新高。的確,受惠於稅改、減少監管、基建等政策刺激,美國消費者及企業信心均創下多年新高,經濟動力得到明顯改善。即使聯儲局明顯加快利率調整步伐,美股依然節節上升。惟貿易摩擦升溫,已經導致股市掉頭向下。截至上週五,標普500指數比今年1月創下的歷史高位低9.9%。美股長達9年的牛市,正在步入調整期。貿易戰的硝煙如果進一步蔓延,將抵消稅改等措施對美國經濟的正面作用。沒有經濟增長動力改善作為支持,又要面對利率上升的壓力,美股難免高處不勝寒,對白宮發出警號。

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資料提供 中國銀行(香港)
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