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近期人民幣匯率回升受基本面因素支撐

最新公佈的中國內地5月外匯儲備環比增加240.4億美元,為近3年來最大的環比增幅。這是中國內地外匯儲備連續第四個月回升,且創2014年6月來最長上升週期。此次,中國內地外儲在剔除估值貢獻後仍然淨增60億美元,反映出市場對人民幣匯率的信心有所增強。預計隨著資本流出的緩解,未來外匯儲備將進一步改善,這反過來亦有助人民幣在短期內企穩。當前,市場較為關注6月份內地是否會跟隨美聯儲腳步調整政策利率。

 

一、人民幣匯率回升有基本面因素及人行匯率機制支持

 

近期人民幣貶值壓力有所緩解,這背後有著多層基本面因素支持。

 

第一、近期歐元區經濟復蘇較美國更為亮眼,經濟指標持續向好,其中製造業PMI連續9個月上漲,並創逾6年新高。此外,隨著法國大選塵埃落定,歐洲政治風險有所降低。而歐央行在最新的利率決議會議聲明中刪除了“利率了在未來一段時間內維持在當前或更低水平”的表述,排除了進一步降息的可能性,歐央行也上調了未來三年的經濟增速預期,將經濟增長的風險評估調至大體平衡。可見,歐元區的復蘇韌性將帶動歐元持續升值,此時美元被動的走弱會利好人民幣。

 

第二、年初以來特朗普新政低於預期,其承諾的基建和稅改兩大政策面臨不少困難。近期的“洩密門”讓特朗普擔上被彈劾風險,受“通俄門”影響,特朗普支持率一度跌至當選以來最低的38%。6月初,特朗普更因退出《巴黎氣候協定》而遭到政商界指責。另一方面,美國經濟復蘇也不盡人意。美國一季度GDP年化季率初值創3年最低,而CPI增速和核心PCE增速自2月起持續回落。5月非農就業人數及增長13.8萬,不及預期和今年16.2萬人的平均增幅。勞動參與率連續三個月未有起色,目前徘徊在40年來最低值附近,一定程度抵消了失業率下降帶來的利好。

 

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資料提供 中國銀行(香港)
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