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香港經濟料可維持低增長——下半年香港經濟發展趨勢分析

今年上半年香港經濟受到全球經濟不明朗、金融市場波動加劇、港元匯率相對偏強,對外貿易持續不振、旅遊和零售行業結構調整,以及住宅樓市進入調整階段等影響。繼去年四季度實質經濟增長1.9%後,今年一季度香港經濟僅增長0.8%,低於去年2.4%,更遠低於過去十年平均每年3.4%增長。經季節性調整後按季比較,實質本地生產總值更錄得負增長0.4%,較去年四季度正增長0.2%明顯放慢。

上半年經濟僅錄得輕微增長

一、    外圍環境欠佳持續拖累貿易。今年一季度,環球經濟增長乏力,先進經濟體表現未見改善,其進口需求持續不振,加上金融市場大幅波動,香港貨物出口按年實質下跌3.6%,輸出至各主要目的地持續下滑。同時,實質貨物進口的跌幅擴大至按年5.4%,主要是供轉口貨品進口進一步下跌,以及留用進口表現疲弱。

二、    旅遊業結構調整,拖累服務出口表現。旅遊服務輸出於一季度錄得13.3%按年實質下跌,較去年四季度下跌6.7%進一步惡化,這是由於訪港旅客人次大減(首4個月整體訪港、不過夜及過夜旅客人次分別下跌8.8%、13.0%及3.4%),當中內地旅客的跌幅較大,且旅客消費減少。另外,實施「一周一行」的影響亦甚為明顯,自去年4月13日實施「一周一行」的一年期間,持「一簽多行」和「一周一行」簽注訪港共1,097萬人次,較上一年「一簽多行」明顯減少約400萬人次。另外,區內貿易和貨運往來表現呆滯,以及季內金融市場出現劇烈波動,亦拖累了服務出口於一季度錄得按年4.9%的實質下跌。

三、    內部動力亦逐步放緩。在外貿和旅遊業不振,以及資產市場調整(首4個月住宅樓價較去年底下跌了4.2%)下,內需表現亦有所放緩。今年一季度私人消費開支按年實質只輕微增長1.1%,較去年四季度2.7%有所回落。此外,表現一直較為波動的投資開支則再次錄得顯著收縮,一季度按年實質下跌達10.1%(去年四季度下跌9.4%),主要是企業面對經濟前景不明朗,對投資的態度變得更加審慎,機器及設備購置實質下跌11.9%(去年四季度下跌12.9%),而樓宇及建造亦錄得0.8%的實質輕微跌幅(去年四季度下跌0.9%),公營工程下跌是主要原因,部份或與立法會未能批出工程項目撥款有關。最後,政府消費開支則保持穩定,今年一季度實質按年增長3.2% (去年四季度上升3.3%)。

四、    就業市場大致穩定。自2011年下半年以來,失業率一直維持於3.1%至3.5%的全民就業水平。然而,受到外貿表現不濟、旅遊業疲弱,以及近期本地消費轉弱的影響,失業率在今年3月至5月僅較去年下半年微升0.1個百分點至3.4%,且工資及收入續見增長,為內需和經濟提供了一些緩衝。

五、    消費物價通脹維持溫和。在低增長的背景下,消費物價通脹維持溫和。基本通脹率由去年四季度的2.2%升至今年一季度的2.8%,主要是天氣惡劣令基本食品價格上漲所致,並於5月份回落至2.2%。若撇除食品漲價的因素,本地價格壓力大致受控,這是因為消費需求轉弱、租金通脹隨樓市調整而趨於緩和、國際大宗商品價格仍然偏低,以及全球通脹壓力溫和所致。

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資料提供 中國銀行(香港)
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