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香港經濟:延續低增長趨勢

一、2016年香港經濟增長創下金融海嘯以來的新低

2016年香港增長預計只有1.5%左右,低於去年2.4%增幅,亦低於過去十年平均3.4%。其主要特點有1) 環球經濟低增長下,外貿表現仍較疲弱; 2) 旅遊業持續調整,金融市場不如2015年,服務輸出明顯下跌; 3) 資產市場曾錄調整,加上外貿和旅遊業疲弱,私人消費顯著放緩; 4) 在經濟下行和不確定性增加下,投資表現亦甚為疲弱; 5) 存貨變動則為經濟增長帶來正面貢獻等。可幸的是,年內經濟表現逐步回穩,上述拖累經濟的因素趨向緩和,香港經濟也由一季度按年增長0.8%,逐漸回升至二季度及三季度分別增長1.7%及1.9%。

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在全球經濟低增長持續,內地和美國作為香港兩大貿易夥伴,其經濟增長亦不如往年的環境下,香港外貿表現疲弱,服務輸出明顯下跌。貨物出口在一季度曾錄得按年3.6%的實質跌幅,即使隨後外圍環境逐步回穩,但二、三季度貨物出口亦僅錄得不足2%的增長,加上進口升幅較貨物出口為快,令貿易逆差有所擴大。同時,服務輸出亦明顯下跌。一方面,受到訪港旅客人次和旅客人均消費下跌的影響,首三季旅遊服務輸出平均錄得雙位數字的跌幅。另外,金融市場亦不如2015年內地股市「大時代」期間的表現,且年初時更受到美國加息和人民幣匯率貶值的影響,令交投和集資活動受到影響,2016年首三季金融和商用服務輸出均有所下跌,拖累整體服務輸出的表現。

私人消費顯著放緩,投資表現亦甚為疲弱。如上述,香港金融市場於年初時曾出現顯著波動,住宅樓市也在2015年9月起調整了六個月,跌幅曾達11.3%,加上外貿和旅遊業表現疲弱,拖累私人消費連續四季放緩,直至三季度香港經濟和資產市場回穩後,私人消費才略為回升至按年1.2%的實質增長,惟該增幅水平仍然偏低。同時,投資表現亦甚為疲弱,在經濟下行壓力較大,以及外圍不確定性甚多的背景下,企業對投資的態度甚為審慎,本地固定資本形成總額曾錄得連續四季下跌,當中機器、設備及知識產權產品更連續五季下跌,其中四季為雙位數字的跌幅,隨後亦於2016年三季度才有所回穩。

存貨變動是推動2016年經濟增長的主要因素。從各組成部份在本地生產總值的按年實質變動百分率中所佔的比率來看,存貨變動對2016年首三季實質經濟增長分別帶來1.0、1.7和2.0個百分點的貢獻,主要反映2015年同期去庫存幅度較大,故在低基數下,2016年存貨輕微增加,已足以為經濟帶來明顯貢獻,惟存貨變動料不會持續為經濟增長帶來明顯貢獻。

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資料提供 中國銀行(香港)
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