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2020年香港經濟前景展望

香港經濟在2019年遭受到“內患”和“外憂” 夾擊而陷入十年來的首次負增長,本地修例風波是引發經濟衰退的主要誘因,對勞動就業造成嚴重影響。2020年全球經濟和貿易可望有所好轉,中美達成第一階段協議和英國脫歐明朗化有利於穩定投資者預期,中國內地經濟將更加重視穩增長,並使經濟築底回穩,惟修例風波仍將是困擾未來香港經濟發展的最大變數。預期2020年香港經濟有機會輕微反彈,全年GDP增長1%左右。

一、2019年的回顧

進入2019年的香港經濟,由於受到內外需求不足的雙重夾擊而嚴重下滑,並出現了如下五個重要特點:

一是整體經濟十年後再陷衰退。今年以來,香港經濟表現欠佳,且逐季下滑,上半年GDP升幅從去年同期的4.1%,急降至只有0.5%;第三季更按年大跌2.9%,對比上半年的輕微增長明顯惡化,使得首三季GDP出現0.7%的負增長。鑑於經季節性調整的實質GDP在第二、三季度按季分別收縮0.5%和3.2%,本港經濟已步入技術性衰退。預計第四季度經濟表現只會更弱,全年GDP將收縮1.0-1.5%,這是自2009年全球金融海嘯以來的首次衰退,也是香港有GDP統計以來的第五次經濟衰退。

二是本地修例風波乃引發經濟衰退的主因。與歷次經濟衰退不同的是,今次衰退是“內患”所致。歷時半年的修例風波,令旅遊業嚴重受創,服務輸出急劇惡化,內部消費和投資需求也明顯轉弱,對本已受全球經濟放緩和中美貿易摩擦升溫影響而轉弱的本地經濟打擊沉重。訪港遊客人數在8-10月分別下跌39.1%、34.2%和43.7%,酒店、飲食、零售等行業大受煎熬,10月份零售業銷貨價值收縮24.3%,是1981年有紀錄以來的最大跌幅。受其影響,私人消費開支在第三季下滑3.4%,本地固定資本形成總額更大瀉16.3%,均創十年來的最低紀錄。綜合估算,修例事件影響2019年香港GDP增長約2.1個百分點,是引發經濟衰退的主因。

三是全球經濟不景和貿易摩擦影響本港外部需求。從“外憂”看,全球經濟下行和中美經貿摩擦繼續拉低香港的外部需求,使首九月個貨物出口實質減少5.4%,服務輸出實質下降4.7%,其中第三季度大跌13.8%,比亞洲金融風暴和全球金融海嘯期間更為慘淡。十月份商品出口貨值同比下跌9.2%,比前九個月的跌幅更大,而世界貿易組織預計今年全球貿易仍有1.2%的增長,說明中美經貿摩擦對香港的影響遠大於全球平均水平。

四是金融市場基本暢順,影響相對較輕。今年以來,金融系統和市場運作基本暢順,港元短期利率大致維持穩定;聯繫匯率機制運行有序,港元兌美元匯率未有再次觸及7.85的弱方保證水平,可見市場對港元和香港金融市場仍具信心;資產市場也相對保持穩定,香港金融體系似乎是最穩健的一環。主要影響包括部份銀行遭恐怖式攻擊影響服務能力;評級機構下調香港信貸評級及展望,影響國際金融中心形象;銀行存款下跌,旅遊、零售等行業收縮影響金融業表現。

五是嚴重影響勞動就業,失業率快速回升。香港失業率在2018年第四季度至2019年上半年一直維持在2.8%,但下半年開始回升,9-11月升至3.2%,為2017年第三季度以來最高。總就業人數從2018年底的387.26萬人,減少到2019年9-11月的383.06萬人,共減少了4.2萬;加上過去兩年每個月增加的3363人就業,估計2019年首10個月因經濟下滑共影響逾7.5萬個就業機會。值得注意的是,修例風波發生以來,香港失業率僅上升0.4個百分點,除了失業率是個滯後指標外,一個重要原因是近期有不少人退出勞動市場,令總勞動人口減少約3萬人,否則目前失業率應為4%左右。

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資料提供 中國銀行(香港)
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