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A股即將正式入摩的影響評估

5月15日淩晨,MSCI公佈半年度指數審議結果,234只A股被納入MSCI指數體系,較市場預期為多。隨著入選名單正式出爐,內地A股入摩自去年叩關成功,即將在下月正式啟動。對於內地A股市場來而言,正式入摩標誌著中國資本市場開放邁上新台階,對於中國金融市場制度化、規範化、國際化發展亦具有十分重要的意義和深遠的影響。相較於A股正式入摩的短期利好,其中長期影響更值得期待。

A股入摩將在6月1日正式實施

從此次納入名單來看,標的基本涵蓋了上證50、滬深300等大盤指數的絕大部份成份股,包括滬港通150只,深港通84只,數量佔內地A總數的6.7%;234檔股票的平均市值約為1118億元人民幣,佔A股流通市值的比重約54%;從行業公佈來看,金融板塊共50只,流通市值佔比近40%,週期板塊及大消費板塊(醫藥、食品飲料、家電等)佔比近23%和16%,TMT等板塊佔比不足6%。

根據之前"兩步走"的納入計劃,內地A股入摩將於6月1日正式實施,納入比例為2.5%,在MSCI中國指數和新興市場指數中的佔比分別為1.26%和0.39%。下一步,MSCI將在8月13日公佈,把納入比例提升至5%的方案,9月3日正式實施,屆時,A股在上述兩大指數的佔比有望分別達2.5%和0.7%。

短期影響相對有限

作為市場高度關注的重大事件,內地A股入摩勢必為市場帶來短期利好。一是可望為市場行情帶來支撐。這可借鏡其他市場納入MSCI的經驗。如台灣地區,1996年MSCI納入台灣地區股指50%權重,配合台灣地區證券市場對外開放,市場迎來第一波上漲。隨著權重比例增加,外資持股比例到2000年底徹底放開,QFII投資額度出現顯著上升,台灣地區股市形成較穩定的上升趨勢;又如韓國股市,1992年以20%權重被納入MSCI指數,同年配合QFII制度引入,1992-95年經歷了一輪牛市。97年金融危機後,韓國政府為鼓勵外資進入,投資額度上限上調至 50%,配合 QFII持股提升,MSCI將韓國股市權重從50%上調至100%,使得國際資本流向韓國股市,韓國股指KOSPI大漲近八成。

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資料提供 中國銀行(香港)
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