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A股CDR漸行漸近,市場發展與防風險並重

內地證監會繼3月30日發佈《關於開展創新企業發行股票或存託憑證試點的若干意見》之後,5月4日就《CDR公開發行管理辦法》啟動為期一個月的徵求意見程序。作為吸引已在海外上市的內地新經濟企業回歸本土市場,及為醞釀中的“滬倫通”預做準備的重要制度性舉措,CDR有望儘快落地。在全年全力打好金融風險保衛戰的背景之下,市場對A股制度化改革充滿期待的同時,亦高度關注投資者利益保護問題,如何做到激活市場與防範風險的平衡相信是CDR推進中的重點內容。        

制度框架形態已現

追根溯源,CDR的提出最早是在2001年5月的香港。當時,已在香港上市的紅籌股公司(其大部分資產在內地)希望通過在內地發行存託憑證,實現在內地間接上市融資的目的,達至擴張規模及優化資產結構的需要。今年全國“兩會”期間,監管部門、交易所、券商及企業界再度熱議CDR,既是促進金融服務實體經濟、吸引海外上市新經濟公司回歸內地市場的迫切需求,也是為內地金融業進一步開放,特別是為“滬倫通”啟動鋪路的制度考量。

相關改革的制度框架構建隨即加快推動。3月30日內地證監會明確互聯網、大數據、雲計算、人工智能、軟件與集成電路、高端裝備製造及生物醫藥作為試行CDR的重點行業,並對發行企業門檻及盈利要求作出規定;近期出臺的管理辦法則從法律適用、發行、上市及交易安排、信息披露、存託及託管制度、投資者保護及法律責任等六大方面對CDR作出較為詳細的規範。透過兩份指導性文件,內地CDR的基本形態已呼之欲出。

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資料提供 中國銀行(香港)
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