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2018年香港出口展望:全球持续复苏对出口有利 声频

来年世界经济虽然会面对若干挑战,但复苏之势料将持续,贸易环境依然向好。在美国和欧盟,消费和商业投资都在改善,而新兴经济体预料总体也将有好的表现。香港贸发局出口指数调查显示,2017年出口的良好趋势料可延续至2018年,受访出口商中有76%预期未来一年的销售水平上升或维持不变。不过,估计增长速度将会放缓,而且一些负面因素可能会令乐观前景蒙上阴影,其中最值得注意的是中美贸易关系日趋紧张、美国货币政策紧缩速度可能比预期快,以及地缘政治摩擦升级等。

2017年显著复苏

2017年世界经济复苏势头继续增强,大部分主要经济体的国内生产总值(GDP)均加快增长,香港对大部分海外市场的出口表现都从低位显著反弹。在发达国家,消费者及企业信心增强继续支持经济增长。

美国经济增长主要受私人消费和设备投资推动。欧盟的经济增长已超出预期,原因是失业率下降推动私人消费,加上借贷成本低,以及欧洲多家中央银行采取宽松的货币政策,令投资呈现回升迹象。日本经济在出口转强支撑下也略有增长。在中国,受到内需和外需推动,经济增长保持平稳;亚洲发展中经济体依然是全球最具活力的地区。

表: 香港对外贸易概况
表: 香港对外贸易概况

在此背景下,香港总出口在2017年1月至10月期间按年上升8.3%,扭转2016年全年下降0.5%的形势,差不多对所有市场的出口均告反弹。在这期间,香港对美国、欧盟和日本等传统市场的出口均有不同程度的增长。

香港对中国内地和东盟的出口出现反弹,原因之一可能是区域内贸易增加。随着发达国家市场复苏,沿着全球价值链进行的跨境贸易转趋活跃,因而推动了香港对中国内地和东盟的出口。香港对欧洲新兴市场、拉丁美洲和非洲的出口也有增长,这些地区的经济表现因商品市场转稳而有所支撑。

表: 香港对主要市场的出口表现
表: 香港对主要市场的出口表现

产品方面,电子产品出口继2016年上升2.5%后,2017年首10个月增长9.9%,占香港总出口约66%。由于电子和视频游戏需求激增,2017年首10个月,玩具出口增幅最大,达30.1%,而家用电器出口也上升8.8%。钟表出口近几个月虽有改善迹象,但首10个月仍下降5.3%。面对来自其他生产基地的竞争,服装出口也见下跌。

表: 香港部分行业的出口表现
表: 香港部分行业的出口表现

香港出口货品的单价上升,也推动出口值增长。虽然2016年单价下降1.7%,但是2017年首9个月却上升1.7%。海外需求改善,加上商品价格靠稳,内地劳工成本持续上涨,均对出口价格提供支持。

全球环境继续改善

2017年迄今,全球经济增长的升势一直在增强,这种趋势普遍预料将持续到2018年。世界经济复苏似乎相当全面,投资、贸易和消费均有增长,消费者和企业信心也见增强。国际货币基金组织预料,全球经济可保持增长势头,2017年将上升3.6%,2018年则可望增长3.7%。

发达经济体和新兴经济体似乎可继续稳步增长,人们越来越有信心全球经济可形成同步复苏的格局,而整体需求在中期应保持坚挺。尽管如此,外部环境依然难以预测,香港出口商仍会面临严峻的风险和挑战。

图: 发达经济体和发展经体的产出增长
图: 发达经济体和发展经体的产出增长

发达国家方面,美国经济在2017年第三季增速加快至3.3%,预料会继续一马当先。在失业率低、工资稳定增长和资产市场好转的情况下,消费仍将是增长的推动力。另一有利发展是投资回升,特别是在商业投资方面,使得经济扩张遍及各行各业。对增长有利的税务改革计划正取得进展,可望为美国经济提供额外的推动力。不过,落实税务改革需要多长时间,以及在经济增长加快的情况下,联邦储备局收紧货币政策的速度有多快,种种问题仍存在不明朗因素。

在欧盟,劳工市场改善及私人消费增加推动了经济增长。随着内部需求上升以及一些成员国推行劳工市场改革,就业情况料会继续向好。鉴于企业信心增强,加上预期消费需求上升、融资条件较宽松、政治不明朗因素消退等,投资将有所改善,因此经济复苏很可能会持续下去。然而,地缘政治局势紧张和恐怖主义的威胁将继续影响市场情绪和增长前景。英国决定脱离欧盟,制造了更多不明朗因素,也令欧盟与英国之间深厚的经贸关系出现裂痕,不仅对英国经济不利,对欧盟经济也有威胁。

日本方面,执政自民党在最近的国会选举中获胜,应有助该国政府扩大开支,借此巩固「安倍经济学」对付通缩的经济政策。此外,货币政策非常宽松,通缩压力减低,出口上升,以及为筹备2020年东京奥运而增加支出,种种因素均可令日本经济保持适度增长。就业上升,加上有迹象显示企业逐渐转聘长期合约员工,也会推动工资和消费增长,但增速依然缓慢。

新兴经济体可望有不俗表现。近期商品价格转强,使依赖天然资源的经济体受益。预料中期商品价格温和上升,应继续支撑经济增长。发达国家消费增加,也将推动出口主导的新兴经济体增长。在这种情况下,亚洲发展中地区在全球经济舞台上仍然充满活力。

中国内地经济有望维持目前的增长水平。供给侧改革继续是提高经济效率的一大重点,而当局一些举措,特别是「一带一路」倡议、粤港澳大湾区和「中国制造2025」等,应会进一步推动经济升级,加强与全球融合。为推行重新平衡经济发展的策略,私人消费正逐渐成为增长的推动力。中国内地也采取促进进口的政策,以满足部分国内消费需求。

在全球贸易环境向好,内部需求旺盛和外商投资不断增加的推动下,东盟经济增长有所加快,升势可望持续。出口生产活动上升会刺激资本货物的进口需求,而随着香港—东盟自由贸易协定即将实施,某些消费品的进口需求可能增加。除消费市场的商机外,东盟国家各具特色,得以成为中国内地以外的另一生产基地,因此对半制成品和资本货物的需求应会增升。在东盟之外,印度是另一亮点。该国推行商品及服务税等结构性改革措施,将有利于统一庞大的国内市场,并推动增长。

在拉丁美洲,随着石油和商品市场趋稳,该区经济将持续温和复苏,但各国复苏的步伐差异甚大。以巴西为例,由于经济管理和政局问题,经济前景仍未明朗;至于墨西哥,在特朗普当选美国总统后,美墨贸易关系的不明朗因素增加,或会妨碍墨国的经济增长。

欧盟经济逐步复苏,将为欧洲新兴经济体提供增长动力,尤以波兰、匈牙利和捷克为然。土耳其的出口也将受惠于欧盟经济的复苏,但其经济前景则受到持续的安全问题影响。至于俄罗斯,油价回稳和信心提高,应继续有助其经济发展。

中东方面,原油价格企稳对沙特阿拉伯等石油出口国的前景起支撑作用。同时,伊朗获解除国际制裁,加上自由派政府连任,预料将继续采取放宽经济管制的政策,因此该国经济应会受惠。不过,伊朗与美国的关系恶化是潜在的不稳定因素。此外,地缘政治风险和地区安全威胁将继续影响区域增长前景。

风险和挑战

保护主义一直是香港出口前景的潜在威胁。美国政府最近对中国主动展开反倾销和301条款调查。虽然中美贸易关系紧张并非不寻常,而美国总统特朗普对中国的贸易政策也似乎比他在竞选时的保护主义言论更为温和,但是美中爆发全面贸易战并非绝无可能,仍是一大风险。

尽管短期内出现全球经济下滑威胁的可能性较低,但是若美国货币政策的紧缩步伐较预期为快,则可能促使资金从新兴经济体外流,令流动性收紧,使债台高筑的经济体陷入困难,甚至可能导致货币贬值和经济不稳定。此外,欧盟经济稳步复苏,也可能导致欧盟较预期更早改变宽松的货币政策。

在欧盟,民粹主义和疑欧主义兴起仍是潜在威胁。虽然荷兰、法国和德国在选举后亲欧盟政党仍然掌权,不过民粹主义运动并未消退。意大利即将举行选举,在该国经济仍然疲弱以及当地人民对欧元支持度低的情况下,大选结果也可能带来风险。德国组建联合政府出现困难,也许会削弱日后制订政策的能力和在欧盟的领导地位。

中国内地的经济转型将继续影响世界贸易和商品价格。虽然内地经济似乎能适应「新常态」,但是针对重大的供给侧失衡问题所须进行的纠正工作依然艰巨。如果内地经济增长放缓超过预期,将会拖累全球贸易和商品价格,对依赖对华出口的国家损害尤大。

地缘政治发展不利也会损害贸易。在中东地区,地缘政治形势在短期内可能仍然非常紧张。涉及「伊斯兰国」的政治和军事冲突,正以恐怖主义和难民潮的方式对欧盟造成严重影响。朝鲜半岛局势日益紧张,也对区域以至全球带来很大威胁。

整体前景利好香港出口

世界经济料将持续复苏,全球贸易环境应可保持有利形势。商品价格和海外需求企稳能为本港的出口单价提供助力。据香港贸发局出口指数调查显示,2017年出口的良好趋势有机会持续至2018年,受访出口商中有76%估计未来一年的销售水平上升或维持不变。调查并发现,83%的受访出口商估计单价会上涨或维持不变。此外,约20%的受访者表示,随着海外市场持续改善,2018年高档产品的销量预期将会增加。

表: 香港出口增长预测
表: 香港出口增长预测

行业方面,2018年香港电子产品出口可望持续增长。据2017年香港秋季电子展的现场调查显示,60%的买家和45%的参展商预期2018年的销售额将有增长,只有3%的买家和8%的参展商担心会减少。新兴科技,例如云端运算、物联网、大数据、人工智能、无线基础设施等,将会推高半导体(占香港电子产品总出口30%以上)及相关零部件的需求。同时,新科技将成为香港电子产品出口增长的推动力。结合AR(扩增实境)/VR(虚拟实境)和机械人技术等最新科技的电子产品可能在市场大热。穿戴式电子产品的前景依然乐观,特别是能应用于智能家居/智能生活的产品。娱乐电子产品在未来一年的销路也应不俗,新款视听产品如4K超高清电视、VR/AR耳机和游戏机等将备受市场注目。

服装的出口前景不如其他主要行业般看好。面对经营成本上涨以及中国内地经济向高增值产业转型,短期内服装制造活动将继续从内地迁往南亚和东南亚国家。面对全球供应链的转移,即使各地市场需求上升,香港也可能难以大幅增加服装出口。服装需求方面,快时尚和简约风格服装大行其道,对低端出口有利。另一方面,当购物者收入增加,开始物色更优质时尚的服装时,高档市场也会因而受惠。

2017年,香港的玩具及游戏出口增长创新纪录,主要原因是视频游戏销路节节上升。预料香港的玩具和游戏业会继续因电子游戏的科技突破而稳步增长。VR/AR耳机、便携式游戏机等产品面世,创造了新的娱乐形式,结合最新科技的玩具和游戏将继续受到市场关注。鉴于年轻一代的娱乐喜好正在改变,预料电子游戏的销路或会胜过传统玩具。总的来说,2018年香港玩具及游戏的出口增长将与电子游戏及相关产品的销售表现挂鈎。传统玩具和游戏方面,由于票房大片续集将陆续上映,如《复仇者联盟:无限之战》(Avengers: Infinity War)、《超人特攻队2》(The Incredibles 2)、《蚁侠与黄蜂女》(Ant-Man and the Wasp)和《死侍2》(Deadpool 2)等,预料授权产品市场依然畅旺。随着教育理念由STEAM演变到STREAM,强调科学、技术、工程、艺术、数学以及机械人技术的重要性,益智玩具应继续需求甚殷。然而,香港玩具企业的业务大部分属离岸贸易,大多不经香港付运,因此香港出口统计数字未能全面反映业界实况。

另一方面,随着外部环境改善,预料钟表出口在来年可稳步回升。在高档市场,奢华表款的销售可保持稳定。由于混搭时装风格兴起,消费者对时款手表也大有需求。随着健康意识日高,智能生活方式逐渐流行,具有健身追踪、智能通知、移动连接等功能的智能手表仍大行其道。不过,较昂贵的智能手表会面临中档混合型智能手表的竞争,这种手表可提供智能手表的基本功能和特性,但价格相对较低。

香港珠宝出口料可稳定增长,金饰需求保持稳定。由于铂金价格走软,预料铂金首饰在发达经济体和发展中市场(如印度)仍受欢迎。随着全球经济持续改善,高档珠宝的销售也会随着购买力的恢复而回升。同时,消费者也会追求设计优良和工艺精湛的珠宝。

资料提供 图片:黄醒彪
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