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两会聚焦:市场化债转股料将加速推进

2017年的政府工作报告将“积极稳妥去杠杆”列为年度重点工作之一,强调“降低企业杠杆率作为重中之重”,要求“支持市场化法治化债转股”。从目前情况看,截至去年底,中央和地方国有企业负债总额约131.72万亿元,同比 增长9.7%,占GDP比重约177%。同期内地银行业金融机构不良货款率则为1.9%,较前年末下降0.02个百分点,其中商业银行不良率1.74%,上升0.07个百分点。在此背景下,作为化解企业债务和银行不良率上升风险,配合供给侧结构性改革和国企改革的重要举措,新一轮市场化债转股势必成为今年内地经济改革和发展中的重要内容。市场化债务股目前呈现什麽样的特点?将产生何种影响?市场对此普遍关注。

 

顶层设计有望进一步完善

相较于上世纪九十年代末以行政主导的债转股,新一轮债转股注重政策与市场导向的结合。从政策层面看,自去年两会李总理在《政府工作报告》中提及支持“市场化债转股”之后,相关政策层层推进:当年4月央行、银监会、证监会、保监会等部门针对钢铁、煤炭行业债转股联合发文,提出“投贷联动”方案,5月《人民日报》发表债转股社论,6月国务院新闻办公室就市场化债转股召开新闻发布会,8月银监会就银行参与债转股下发意见,进入10月,国务院发布《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》和《关于市场化银行债转股指导意见》,政策脉络逐渐清晰。其主要思路是:“三无”(无试点规模、无指标、无进度要求)、“分类分层”(“一企一策”,“一事一议”)、突出重点(鼓励钢铁、煤炭等重点去产能行业中具一定经营能力、受历史债务影响负担较重的企业作为首选)、多元化参与(持股方可为四大AMC、地方AMC、国有资本运营公司、商业银行产业基金及政府引导产业基金等)等。两会期间,银监会表示,正在抓紧制定《债转股实施机构管理办法》,预计今年上半年出台,市场化债转股顶层设计有望进一步完善。

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资料提供 中国银行(香港)
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