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中国债券市场正日趋丰富与成熟

根据人民银行的统计,截至2016年末,中国债券市场余额达63.8万亿元人民币,位居全球第三、亚洲第二,公司信用类债券余额16.5万亿元,位居全球第二、亚洲第一,债券品种丰富,交易工具序列齐全,基础设施安全高效,已经具备相当的市场深度与广度。人民币债券市场的加速对外开放是近年来内地金融市场的重要改变,经过一系列开放性的变革和鼓励及吸引境外投资者进入内地债券市场,我们可以看到一个日趋丰富与成熟的债券市场正在形成。

积极推动中国债券市场对外开放就是其中一个明显表现。去年人民银行大幅放宽了境内债券市场对外资的准入,积极支援境外机构在境内发行债券,不断扩大主体范围。截至目前,已有432家境外投资者入市,总投资余额近8000亿元人民币。2月27日,中国外汇管理局发布《国家外汇管理局关于银行间债券市场境外机构投资者外汇风险管理有关问题的通知》,针对已参与中国银行间债券市场的境外投资机构(不包括境外央行类机构),进一步开放了外汇衍生品市场。境外机构投资者可以本着实需原则,根据自身外汇风险敞口的状况灵活选择外汇衍生品工具。可见,境外机构投资者参与国内外汇市场的交易模式正在不断丰富,国内外会市场的深度亦随之提升。

1月份中债登数据显示,境外机构持有中国国债十四个月来首次下跌至4217.51亿元人民币(环比微降19亿元),但很大程度上是受到了1月份债市动荡,资金价格波动大对配债造成的一定阻碍,长远来看,境外机构对人民币债券的配置需求不减,在去年人民币汇率双向浮动弹性逐步增强的市场环境下,境外投资者通过持有人民币债券管理外汇风险,截至2016年底银行间债市境外投资者持有债券较2015年末增加834亿元人民币,特别是增持以国债为主的人民币利率债具备很大吸引力。目前境外投资者投资占中国债券市场比重约1.2%,未来还具有很大的增长潜力。

万里赴戎机,关山度若飞。全球范围内首只以SDR计价、以人民币结算的债券被命名为“木兰债”,标志着人民币国际化踏上了新的征程。在2016年多间国际开发机构和外国政府等累计发行的687亿元人民币债券中,世界银行发行的5亿“木兰债”备受关注。这是中国债券市场对外开放程度加深、逐步丰富交易工具的表现,也为正在寻求与中国成爲合作伙伴的国际投资者提供了一个不错的产品选择。虽然发展初期“木兰债”市场发展面临着流动性不足等问题,但作爲外汇管制国家,境内很多外资的投资及避险需求可能存在限制,而木兰债相当于变相获得了一定金额的外币敞口,对于投资者来説也是对冲单一货币利率或汇率贬值风险的一个新的窗口。

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资料提供 中国银行(香港)
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