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中美贸易博弈相互制衡 惟短期摩擦恐升温

中美贸易摩擦升温,双方正式对价值340亿美元的进口互征25%关税。贸易战如何发展,很大程度上取决于中美双边的贸易结构。按照美国总统特朗普的说法,由于美国对华贸易逆差庞大,美国在贸易战上占尽上风,但实际的博弈当然不会如此简单。

在金额上中方无法奉陪到底

按照美国方面的统计,2017年,美国从中国进口为5,056亿美元,向中国出口则为1,304亿美元,逆差因此高达3,752亿美元。理论上来说,如果美国把征收关税的从中国进口增至1,300亿美元,中方在金额上将无法推出以牙还牙的反制措施。因此,虽然首轮的较量是互相针对340亿美元的商品,但真正的博弈注定会在关税产品种类上作文章,而不是金额上的奉陪到底。

双边贸易失衡程度被夸大一半

然而,上述数据并没有考虑实际增值的部分。由于中国在全球制造业供应链中扮演着举足轻重的角色,外国资本在中国出口中的占比相当显着。按照经合组织(OECD)的估计,中国出口中接近三成的增加值来自外国,相比之下,美国出口中外资所占的增值部分只有大约15%。如果代入这个因素,经过增加值调整后的中美双边贸易失衡的程度就明显减少,削弱美国的筹码。

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资料提供 中国银行(香港)
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