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人行上调逆回购利率,助人民币汇率阶段性企稳

昨日美联储自2015年以来第三次加息,今日人行进行了800亿元的逆回购操作,上调逆回购利率10个基点,同时开展3030亿元MLF操作,上调中标利率10个基点。这是人行在两个月内第二次提高逆回购及MLF利率水准,收窄了与美国基准利率息差,对改变市场预期、稳定人民币汇率产生一定影响。今日人民币兑美元中间价反弹253个基点,CNY及CNH走势基本上稳定。在市场逐渐消化美元加息影响,并在人行坚持稳健中性货币政策的引导下,预计人民币汇率基本稳定还有望维持一段时间。

今年以来人行加大了公开市场操作力度,通过逆回购、MLF(中期借贷便利)及SLF(常备借贷便利)等多种手段主动供应及调节流动性,在保持资金供求基本平常的基础上,趋于收紧流动性,引导市场利率上行,配合供给侧改革宏观调控。春节前后,人行分别上调MLF和逆回购操作中标利率10个基点。今日人行进行了200亿元7天、200亿元14天及400亿元28天期的逆回购操作,相对于到期的1000亿元的逆回购,实际上净回笼了200亿元。中标利率方面,三个期限均上升10个基点。人行同时对17家金融机构开展3030亿元MLF操作,6个月及1年期中标利率分别上升10个基点。尽管以上利率是通过招标等市场化手段产生的,但由于人行维持偏紧的资金供求关系,实际上已引导了市场行为,产生了一定的货币政策效果。

近期市场利率上升符合市场预期。去年底中央经济工作会议提出,货币政策要保持稳健中性,适应货币供应方式新变化,调节好货币闸门。内地执行稳健的货币政策已有六个年头,部份时段的货币政策在实施上稳健略偏松。因此,2017年货币政策在总基调保持稳健不变的基础上,更强调的是“稳健中性”。近日周小川在人大会议上回答记者时表示,货币政策在稳健方面适当做得更加中性一些,会有利于我们供给侧结构性改革。从货币政策表述的微妙变化,不难判断未来市场利率的可能走向。

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资料提供 中国银行(香港)
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