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今夏美股的间歇性波动预期会持续

美股投资者可能觉得目前的情况就像坐在船上,乘客会突然由船的一边跑到另一边,情况令人不舒服。不过,风险属投资一部分,而波动性势必持续下去。跟随资金经常流转并非成功投资方式;相反,那些在波动时仍能保持冷静,将重点放在较长期目标的人,更有可能实现他们的目标。

举例说明:当欧洲某一国家出现政治问题,市场即会忧虑其欧元区成员国资格。这次就发生在意大利,区内政治因素及选举未明朗,股市出现急剧下滑,而意大利国债孳息率则有所上升。不过,当紧张局势稍为缓和后,美股则上扬至近期区间顶部。由于欧洲结构性限制仍然存在,预计动荡市况将会持续,但目前我们看不到会导致长期负面影响。另一值得留意的例子是所谓的欧洲「危机」,即2016年6月英国脱欧公投,当时市场反应可谓相当激烈,但现时回望过去,仅属持续牛市中的一场小风波。

美国航行稳定前行

拥有一艘坚实的船对在波浪水域前进相当重要,而现时美国经济似乎就是这艘船。在美国,消费者对经济扩张信心愈来愈强。根据世界大型企业研究会报告,消费者信心有所上升;美国商务部经济分析局报告亦称,个人开支增长0.6%,较预期为佳,并能延续自今年较早时弱势的反弹。

企业同样对市场有信心,表现在地区性制造业数据继续有惊喜。美国全国供应管理协会(ISM)制造业指数升至58.7,新订单指数上涨至63.7。与此同时,指数中占比较大的服务业依然强劲,非制造业指数升至58.6,而新订单则上扬至60.5。

虽然这些调查均显示订价已经有所上涨,但以核心个人消费开支量度的通胀与上年同期相比仅上升1.8%。鉴于现时劳动市场相当紧张,通胀率仍然属于低水平:五月份就业人数增加223,000个,而失业率下跌3.8%,属2000年四月以来的最低水平。

联储局期望出现转变?

初步来看,考虑到上述国内外较为混乱的情况,联邦基金利率期货计算未来加息步伐有可能放慢。尽管如此,自五月份就业报告公布数据理想后,市场预期再次上升。不过,部分联邦公开市场委员会委员表示忧虑孳息率曲线倒挂(短期利率高于长期利率)的可能性,所以市场对于公开市场委员会声明和随后新闻发布会上与该曲线相关的评论会非常敏感。

由于短期通胀风险仍然相当温和,全球地缘政局压力亦不断上升,我们将观望公开市场委员会的其他成员会否跟随明尼亚波利斯联储银行行长卡什卡里(Neel Kashkari),相信利率可能已经接近「中性水平」的看法,此水平被认为既不会增加亦不会阻碍经济增长,因此未来多次加息亦可能变得不再需要。

结论

美国股市已接近近期区间顶部,但由于投资者需要面对全球地缘政局的各种利淡因素,因此今个夏季有时会间歇出现较大波动。美元进一步走强可能加剧波动性,特别在新兴市场更是如此。经济衰退风险迹象有限(至少在美国如是),使股市走高面对绝少阻力。尽管如此,面对不时出现不祥预兆的新闻,保持耐心和遵守纪律较以往任何时候都更加重要。

 

重要披露

投资涉及风险。过往表现并非未来业绩保证,且价值会有波动。国际投资涉及附加风险,如外币汇率波动、政局稳定与否,以及潜在市场流动性不足。这些风险于投资在新兴市场时更为显著。

本文仅供一般参考之用,不应被视为个别建议或个人投资意见。此文所提及的投资策略并不一定适合所有投资者。每位投资者于作出投资决定前须检视其为个人情况而订立的投资策略。

本文所表达的观点均会在未经通知的情况下,因应市场、经济或地缘政治环境的变化而改变。本文所载来自协力厂商供应商的资料乃取自被视为可靠的来源。然而,并不能保证其准确性、完整性或可靠性。

调整资产组合可能为投资者引致交易费用,当调整非退休金账户之资产组合时,将会出现应纳税交易并增加投资者之纳税负担。调整资产组合并非确保在任何市场情况下盈利或防止损失。

过往表现并非未来业绩保证。本文所表达之预测仅为说明作用,或以专有研究为基础,并根据过往公开资料而作出。

消费者信心指数是世界大型企业研究会的一项调查,衡量消费者在不久的将来对经济的乐观或悲观程度。

供应管理协会(ISM)制造业指数是根据协会向300多间制造业企业作出调查后所计算的指数。此指数监测就业、生产库存、新增订单及供应商出货之表现。

供应管理协会(ISM)非制造业指数是根据协会向国内60个行业400多间非制造业企业作出调查后所计算的指数。此指数监测就业、生产库存、新增订单及供货商出货之表现。ISM非制造业指数跟踪经济数据,如ISM非制造业商业活动指数般。

嘉信理财金融研究中心是嘉信理财公司旗下部门。

作者:
嘉信理财公司高级副总裁及首席投资策略师 Liz Ann Sonders
嘉信理财金融研究中心,高级副总裁及首席全球投资策略师 Jeffrey Kleintop
嘉信理财金融研究中心,市场及行业分析总监,特许财务分析师 Brad Sorensen

资料提供 嘉信理财香港
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