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从澳洲经验看,美国能否长期持续扩张

一、澳洲创下先进经济体最长的扩张周期

本轮美国经济复苏至今已踏入第十个年头,第110个月连续扩张,距离有史以来最长120个月的经济周期只差10个月。以现时美国经济持续扩张,今明两年仍将受惠于税改方案等落实,陷入衰退的机会理应不大。然而,美国联储局的加息周期尚未完结,美国国债孳息曲线的长短息渐趋偏平。若未来美国通胀压力受到关税和工资逐步上升所影响,促使联储局有需要加快加息的话,不排除孳息曲线或会出现倒挂,预示未来美国经济或会再次陷入衰退。然而,在各先进经济体中,澳洲经济持续增长了接近27年,期间经历过亚洲金融风暴、2000年科网股爆破,甚至全球金融海啸,但其经济一直维持扩张,未有陷入衰退。本文尝试分析澳洲的经验是否对判断美国同期具有借鉴意义。

二、澳洲经济于多方面均具高度弹性

相对美国而言,澳洲可算是一个小型开放经济体,2017年澳洲的经济规模为1.38万亿美元,是美国19.49万亿美元的7.1%。澳洲的商品及服务贸易占本地生产总值比例为42%,美国则是27%。以澳洲的经济规模来说,其在不同经济环节可谓没有任何话语权,是一个价格的接受者,但其汇率、货币政策、利率传导机制和财政政策则相对美国更具弹性,令其可以在短时间内抵御本地或外来的冲击,减轻其他经济要素,如就业或产出所需作出调整的压力。

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资料提供 中国银行(香港)
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