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从1月份内地信贷数据看对港贷款市场的影响

内地1月新增贷款突破2万亿

内地银行2017年初贷款投放加速,当月新增人民币贷款2.03万亿,月度投放规模仅次于2016年同期的历史记录2.51万亿。从结构上看,新增贷款主要由个人和企业中长期贷款带动,而票据和金融机构贷款减少。其中个人长期贷款增加了6293亿元,占新增贷款量的31%,主要是去年底累积的住房按揭贷款需求和新入市项目按揭的集中投放。企业中长期贷款增加1.52万亿,占新增贷款量的75%,估计是由基础设施、电力建设等政府相关项目带动。由于商业银行“早投放、早收息”思路,近年来1月份都是贷款的高投放期,但随着人民银行对商业银行采取窗口指导,以及房贷政策的收紧,预计未来贷款的增长将恢复至正常水准。展望2017年全年,内地货币环境或相较去年稍微有所趋紧,主要基于:

1.根据中央经济会议精神,货币政策的基调由去年的稳健灵活适度转爲今年的稳健中性,防范金融风险和资金脱实向虚是货币政策的重要考量。人民银行在春节前后全面上调货币市场政策利率,逆回购和MLF利率全面上调10BP,同时上调SLF利率,带动市场利率中枢上移。

2.从保持人民币汇率相对稳定的角度,在美国加息周期中,需要引导市场利率从而稳定人民币资产与美元资产的利差。商业银行会权衡在债券和贷款方面的资产配置策略,贷款成本或有所提高。

香港贷款有望保持平稳增长

2016年香港市场贷款增长6.5%,较2015年3.5%的增速有一定改善,其中相当部分是由于中资企业对外投资、并购需求带动。虽然2017年初内地贷款投放迅猛,政府亦加强海外投资的监管,但内地对香港贷款需求犹在,包括走出去企业融资需求,加上近期一些有利境外融资的政策出台,预期内地相关因素仍将对香港贷款起到积极促进作用,香港贷款市场可保持中单位数的增长。

1.从国内需求来看,虽然境外美元/港币贷款仍面临汇率预期的影响,但内地货币政策相对去年偏紧的形势,对于境外贷款的竞争力将有一定的提升。我们预期今年美国加息2次,而且此次加息周期与上次相比不同,包括现阶段美国经济复苏力度较弱、加息频度较少,而且现时香港银行体系总结余为2596亿港元,较上次美联储加息周期开始时355亿港元高出6.3倍,香港市场银行间流动性相对充裕,今年未必会完全跟随美国加息步伐。如果内地利率成本持续走高,香港银行对内地的贷款将有望获得更多的空间。

2.虽然内地针对部分业务领域的对外投资审批政策有所收紧,但符合国家“一带一路”战略、促进国内经济转型升级的对外投资项目仍然是受到支持,因此中资企业海外贷款的动力犹存。而且相当部分“走出去”企业已经在香港设立了融资平台并运作多年,能够便利地支持海外项目,加上香港已通过税务优惠吸引海内外企业在港设立企业财资中心(CTC),带动总部经济融资需求提升,还有香港年内很大机会可加入亚投行、基建融资促进办公室(IFFO)运作更成熟等有利因素,将为香港贷款市场带来机遇。

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资料提供 中国银行(香港)
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