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估值调整叠加政策驱动,内地创板发展来日方长

今年以来,受制于流动性收紧、监管趋严等政策环境、IPO发行常态化以及龙头公司业绩下滑等,内地深圳创业板指数跌跌不休,表现全球最差。近期,随着创业板估值下调、国家队出手增持、交易所推进改革以及国家支持“大众创业、万众创新”政策升级等利好浮现,创板表现能否扭转颓势,市场广为关注。

 

多重因素导致创板大跌

今年以来,深圳创业板指数反复下跌,截至8月1日与去年同期相比跌幅达17.06%,在全球市场中表现最差。若以2015年的高位4037点而论,创业板指数7月中曾跌至1641点,跌幅近六成。与此同时,以上证50指数为主的蓝筹股今年则大幅上涨,涨幅约15%。创板市场的颓势背后包含多重因素。

从货币与监管环境来看,今年以来内地货币政策稳中趋紧,泡沫性资产价格受到抑制,在以“变革、重塑、定位”为主轴的“严监管”取态下,打击IPO欺诈发行及信息披露违法、中介机构未尽责、操纵市场及利用未公开信息交易等行动持续令投资风险偏好下降;从创板自身情况来看,龙头公司业绩下滑、债务危机及业绩受质疑等现象导致投资信心低迷。今年二季度创板指数公司净利润同比下降19.3%,较一季度9.5%的跌幅扩大。另外,去年以来IPO提速虽募集资金总量有限(去年总额为1500亿元人民币),由此导致打新回报预期变化,进而参与创板的市场头寸下降。今年第二季度机构持仓占比下降至14.83%(去年第三季为24.6%),创两年半新低。

 

政策与市场利好浮现

7月27日创板指数大涨3.62%,创去年5月31日以来最大涨幅,反映在反复下跌之后政策与市场利好浮现。当日国务院发布进一步推进“大众创业、万众创新”深入发展的文件,提出聚焦互联网+、中国制造2050、军民融合及新一代人工智能等新技术、新业态、新模式,创新金融产品,发展创业投资。这是2015年6月“双创”意见出台的升级版。另外,国家发改委也与国开行签署支持战略性新兴产业发展战略合作协议。当晚,内地两大交易所针对全国证券期货监管系统年中监管工作会议齐发声。深交所表示,要深入推进创板改革,提升上市公司品质,严格执行退市制度。

国家队出手也成为创板指数反弹的一大动因。 7月27日证金公司重仓买入创板股票,史上首次现身三家创板公司前十大股东。截至7月底,证金公司成为7家创板公司前十大股东。另外,有迹象显示,部份社保、公募、保险及信托基金近期加大进驻创板股票。

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资料提供 中国银行(香港)
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