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债市迎来真正加息 资产价格受考验

上周,美股创下2016年1月以来最大单周跌幅。道指累计跌近1,100点;标普500与纳斯达克指数分别跌3.9%及3.7%。美国债息飙升固然是其中一个重要原因,惟孳息曲线长端接近倒挂,则是一个更为负面的信号。

加息终于真正在债市出现

联储局从2014年开始逐步收紧货币政策,包括减少QE3买债规模,随后渐进温和加息、缩表。然而,大部分时间内,加息一事实际上并没有在债市出现。时至今日,美国十年期国债孳息仍然比2014年初水平低。正因如此,即使联邦基金利率上调,金融环境却愈趋宽松。

回顾过去逾四年债市表现,2016年11月特朗普胜选,可谓是美国长息见底回升的转捩点,毕竟从当时至今,十年期债息累计升幅已经超过一厘。惟2018年只过去一个多月,十年债息升幅就高达0.44%,且终于逼近2014年初货币政策开始转向时的水平。债市终于迎来真正的加息周期,股市难免要面对调整压力。

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资料提供 中国银行(香港)
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